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市场人士:棕榈油进口成本高企

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3月以来,棕榈油价格剧烈波动,在经历长达3个月的波澜壮阔的上涨行情后,棕榈油迎来了久违的大幅调整,截至3月24日收盘,大连棕榈油主力合约收11394元/吨,冲高回落,收涨0.78%,盘中最高涨近7%,基本收复上周二以来的跌幅;马盘棕榈油报6025令吉/吨,收跌2.70%,承压于20日均线。市场人士表示,在进口成本高企和国内低库存背景下,棕榈油下行空间受限。

国泰君安期货油脂分析师傅博告诉期货日报记者,自2021年12月中旬开始到2022年3月初的这波上涨行情,首先由马来西亚棕榈油低产量、低库存引发;其次印尼为控制国内食用油价格而出台的DMO(国内市场义务)政策导致印尼棕榈油出口受限,进一步加剧了产地供应紧张局面;再次南美大豆大幅减产、乌克兰和俄罗斯的葵油出口骤降,引发市场对全球油脂供应减少的深度担忧,由于替代品供应受限,印度等国家短期内不得不继续采购高昂的棕榈油,推动棕榈油价格继续上涨;最后受俄乌冲突影响,全球能源和农产品价格暴涨,又为棕榈油上涨添了一把火。

“上周,随着地缘局势阶段性降温以及原油价格下破百元关口,MPOB报告马来西亚棕榈油2月末库存降幅不及预期,阶段性利空主导市场,内外盘油脂集体回落,基本回吐近1个月的涨幅。其中,马盘棕榈油跌近1500令吉/吨,大连棕榈油跌超2000元/吨,豆油、菜油也有1000元/吨以上的跌幅。”美尔雅期货油脂油料分析师张翠萍说。

徽商期货油脂分析师郭文伟表示,行情大幅回调除了俄乌冲突有降温迹象外,还有印尼政府宣布取消国内市场义务政策,改为加征出口关税调节供应。DMO政策实施期间,因限制出口棕榈油国际市场价格飙涨,与国内价格形成巨大的价差,印尼贸易商有囤货心理,且印尼1月棕榈油累库至468万吨的历史同期高点,市场预期出口限制取消,国际棕榈油供应将有所增加,但额外加征的关税仍需要销区国家如印度和中国来买单。

此外,记者了解到,马来西亚棕榈油供需面有转向宽松的迹象。据郭文伟介绍,SPPOMA数据显示,3月1—20日马来西亚棕榈油产量环比增加20.58%,而船运出口环比下降8%。不过,最新的MPOA数据显示,马来西亚棕榈油产量增幅持续下调,3月1—20日产量环比增加8.1%,且2月由于工作日少和强降雨影响,棕榈油产量偏低仅有114万吨,即使3月产量按20%增幅测算也仅有137万吨,仍低于近5年的月平均产量151万吨,加之劳动力短缺问题一直存在,预估3月、4月马棕榈油产量恢复仍受劳动力短缺制约。

目前,黑海地区葵花籽油和菜籽油出口继续受阻,植物油供应趋紧。“乌克兰是全球最大的向日葵生产国,随着临近春播,葵花籽进入播种期。但由于局势不稳定,预计播种窗口所留时间不足,乌克兰葵花籽种植面积将下调。分析机构UkrAgroConsult预计向日葵播种面积为350万—400万公顷,低于去年的680万公顷,进一步加剧植物油供应担忧。”郭文伟补充道。

在张翠萍看来,棕榈油通过快速及幅度较大的回调消化市场利空后,短期来看仍有回升空间,但升幅及波动幅度受制于诸多因素交织的市场环境。

傅博认为,短期内马来西亚棕榈油产量增幅和印尼出口压力都不显著,市场预期7月供应才会转为宽松。而且除了棕榈油以外的其他主要油料作物,供应紧张局面短期内也很难改善。在俄乌冲突局势下,市场担忧情绪推升国际原油和农产品价格,也支撑棕榈油价格。因此,尽管产地供应有所改善,棕榈油继续大幅上涨的动能减弱,但在看到马棕油实质性大幅增产,或者俄乌冲突明显缓和之前,棕榈油仍不具备大幅下行驱动,短期内维持高位宽幅振荡的概率较大。中期来看,随着产地供应恢复,全球油脂需求下降,棕榈油价格有回落风险。


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