核心观点:节后需求启动慢于去年,原料端政策调控放缓,震荡运行。
主要逻辑:
①本周随电炉复工螺纹产量增加,节后工地逐渐复工,消费环比略增加,增速慢于去年同期,库存继续累积,累库幅度略下降。发改委今年已三次调控矿价,对矿价的调控决心较大。发改委表示要促进煤炭产量释放稳定煤价。钢铁行业碳达峰时间由2025年延后至2030年,钢铁行业产量控制节奏较预期将放松。昨唐山钢坯下跌20,上海螺纹下跌30-60,上海热卷下跌60。部分地区开发商拖欠总包中建二局的款项,工地施工受影响,不过从全国来看,工地仍处于复工复产中。
②宏观政策逆周期调节较强。12月地产数据继续全面大幅下滑且降幅环比扩大,不及预期,12月地产销售同比下降16%、投资同比下降14%,12月施工同比下降35%,新开工同比下降31%,地产对钢材的消费较差,但调控政策边际放松,8日央行、银保监会表示保障性租赁租房贷款不纳入房贷集中管理。2022年1月新增专项债4844亿,同比大幅增加。2022年1月财新制造业PMI为49.1,月环比下降1.8%。1月社融规模6.17万亿,创历史新高。
③综合钢厂利润、基差和绝对价格,目前估值中性。
投资建议:螺纹5-10正套持有。
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