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Mysteel解读:春节前铜库存垒库不及预期 节后低库存对市场有支撑

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2021年受国产产出增速放缓和进口铜大幅下降影响,国内铜市场库存长期表现低位,社库及保税库存均出现近年来历史新低。

2021年1-12月中国电解铜产量1020万吨,同比增长3.3%,增速放缓;上半年增速比下半年高,上半年虽矿原料供应稍紧,但冷料粗铜及阳极板供应充足,从而冶炼企业电解铜产出并未因铜矿原料紧张而出现下降;不过上半年粗铜及阳极铜库存消耗一空,下半年粗铜进口同样表现下降趋势,导致下半年冷料供应紧张甚至出现缺口。

下半年国内降能耗措施加大,各地出现限电降能耗措施,一度导致部分冶炼企业限产甚至停产,对产出影响较大,虽在四季度限电稍有缓解,导致全年产量最终增速放缓,此种现象导致现货库存偏低主因之一。

数据来源:Mysteel

2021年1-12月电解铜进口累计344.24万吨,较去年同期452.01万吨减少107.77万吨,降幅23.8%。2020年全球疫情爆发,导致国内汇率波动大,人民币升值趋势较为明显,从而使进口铜大量流入国内市场;加上2020国内疫情控制明显好于其他国家,终端消费需求回升较快,加速进口铜流入国内市场,从而使2020年电解铜进口创下历史新高。而2020年电解铜进口条件难以延续至2021年,因此使2021年出现电解铜进口同比出现明显降幅。另有2021年国外铜消费市场有回暖迹象,境外升水处于上升趋势,从而使国内外进口格局处于进口亏损局面;同时下半年全球海运运力紧张,运输成本大幅上升抑制电解铜进口至国内市场,因此2021年电解铜进口逐步恢复至疫情爆发前水平。

数据来源:海关总署

国内产出增速放缓,进口铜出现明显降幅,出口量有一定增长,另外国内消费整体表现小幅回升,从而使国内现货库存在2021年中长期处于去库趋势,春节前的传统垒库趋势同样不及预期

据Mysteel数据显示:2021年春节前国内社库最低触及6.85万吨,为近五年历史新低,春节前两周社库7.31万吨,保税库17.7万吨,较去年春节前同期社库14.35万吨,保税库42.5万吨明显下降7.04万吨和24.8万吨,降幅达49.06%和58.4%。而春节前最后一周社库垒库量仅0.59万吨,保税库垒库量仅1.2万吨,由此可见,即使节后垒库量大幅增长,社库及保税库存依然会处于较低水平。

数据来源:Mysteel

据历年春节后市场库存垒库并不突出,除2020年;历年春节后铜下游消费市场将在节后第二或者第三周开始快速回升,企业多数会在节后第一周开始加大采购量,增加企业原料储备,从而节后市场库存垒库并不明显,而2021年春节后由于社库及保税库量均处于较低水平,铜市节后有可能出现短暂性短缺,对铜价及升贴水均有一定的支撑。


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数据来源:钢联数据免费下载

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