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Mysteel热点观察:国际散货需求滑坡引发BDI暴跌

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一、概述:

波罗的海干散货运价指数(BDI)是反映全球矿石、煤炭等大宗散货运价的权威指标。近三个月来,因为所有型船需求疲软,截止2022124日,波罗的海干散货运价指数连续第十二个交易日下滑至1391点,为去年2月以来最低水准;BCI跌至891点为20206月以来新低。

2021年整体干散货海运的基本面其实是向好的,也基本体现在了前三季度至四季度初景气的运价表现中。

然而,作为衡量国际大宗商品交易景气度的BDI202110月抵达12年来高位后迅速回落。这与中国大宗商品,尤其铁矿石煤炭进口减弱直接相关。中国是全球最大的大宗商品进口国家,2021年世界超七成的铁矿石海运需求来自中国,运输铁矿石的海岬型船(BCI)在BDI中权重占比也是最高的。

根据Mysteel调研,10月份全球铁矿石发运出现了大幅下降,10月环比降幅达5.8%1.33亿吨,传导至12月中国海运铁矿石进口环比下滑18%8500万吨左右,同比下降11%,至近19个月低点。

Mysteel247钢厂铁水生产节奏也能反映这个趋势:10月开始,铁水产量就一路走低,最终于12月中旬,247样本铁水日产量跌至历史最低值198.7万吨。

煤炭是与铁矿石海运贸易体量相当的另一大宗商品,10月开始国内原煤产量在增产保供下不断提高,也变相着削弱中国对海外煤的依赖:我国10-12月份原煤产量分别为3.63.73.8亿吨屡创国内新高,对海外煤炭需求逐渐减弱,12月我国进口煤炭同比下滑20%。步入20221月,印尼煤炭出口禁令对海运市场算是雪上加霜。

展望2022年,从节奏来看,三月底随着巴西雨季结束,国内铁水产量大概率在冬奥以及两会之后触底反弹,作为先行指标,届时BDI也有望提前做出反应。

二、2021年干散货海运基本面整体向好但BDI自10月后高速回落

波罗的海干散货运价指数(BDI)是反映全球矿石、煤炭等大宗散货运价的权威指标。BDI是将海岬型(BCI)、巴拿马型(BPI)、超灵便型(BHMI)三类散运船的日租金,各1/3比例加权计算得到。船舶越大,运价波动越大:按2007年以来最大值/最小值的倍数,大型船指数BCI高达122倍,而小型船指数BHMI则不足30倍。

根据Mysteel统计,BDI所反映的干散货海运2021年运量约占全球各类海运货物贸易总量的45%,进一步拆分干散货运输构成来看,2021年铁矿石和煤炭等生产原料占比最高,分别为28.31%和23.03%。由于这些大宗干散货普遍都是工业生产原材料,干散货运输量一定程度上可以反映全球工业生产需求的变化,从某种意义上来说,BDI是大宗货物海运需求的先行指标,铁矿石发运数据则是重要参数。

近三个月来,因为所有型船需求疲软,截止2022年1月24日,波罗的海干散货运价指数连续第十二个交易日下滑至1391点,为去年2月以来最低水准。其中海岬型船运价指数下跌140点至891点,为20年6月中旬以来新低。巴西图巴朗—中国青岛的铁矿石运价跌至17.28美金/吨,同比下降12%;西澳至青岛的铁矿石运价也仅为6.79美金/吨。

2021年整体干散货海运的基本面其实是向好的,也基本体现在了前三季度至四季度初景气的运价表现中。根据克拉克森统计,干散货吨-海里需求在2021增长4.8%,且预计2022年还将继续增长3.6%,而船队运力增长仅3.6%和1.6%。此外,港口拥堵,与新冠疫情之前的水平相比,压港的散货船队运力增加了3-4%,以及集运热导致的“散改集”也从散货船运力中分走了一杯羹,更加支撑运价。

来源:克拉克森,钢联数据

然而,作为衡量国际大宗商品交易景气度的BDI202110月抵达12年来高位后迅速回落。这与中国大宗商品,尤其铁矿石、煤炭进口减弱直接相关。中国是全球最大的大宗商品进口国家,2021年世界超七成的铁矿石海运需求来自中国,运输铁矿石的海岬型船(BCI)在BDI中权重占比也是最高的。

三、铁矿石与煤炭对BDI的影响分析

根据Mysteel调研,10月份全球铁矿石发运出现了大幅下降,10月环比降幅达5.8%1.33亿吨,传导至12月中国海运铁矿石进口环比下滑18%,至8500万吨左右,同比下降11%,至近19个月低点。尽管12月铁矿石发运回暖,但是由于10月以及11月运输需求的下滑,多余运力需要被消化:太平洋板块率先开始持续传导下行压力,致使租金价格下跌;西澳大利亚至中国C5航线运费于12月10日出现大幅下跌,跨太平洋C10航线也于当周紧跟下行趋势。市场上租家也看空海岬型船海运市场:12月中国至巴西的C14空载航线同样下跌。与此同时,圣诞节假期期间也导致了交易节奏放缓,此外,许多租家也都想尽可能规避卷土重来的新冠疫情及相关港口规定。往后进入2022年1月,国际干散货海运市场正式步入淡季。

全球海运铁矿石贸易在2021全年达到15.24亿吨,同比增长1.5%,但增速预计将在2022年继续放缓,因为中国的进口预计将继续从2020的创纪录水平回落,这是由于钢材需求疲软和钢铁产量的限制。Mysteel247钢厂铁水生产节奏也能展现端倪:10月开始,铁水产量就一路走低,最终于12月中旬,247样本铁水日产量跌至历史最低值198.7万吨。

煤炭是与铁矿石海运贸易体量相当的另一大宗商品,10月开始国内原煤产量不断拔高,也变相着削弱中国对海外煤的依赖。

2021年我国原煤产量整体呈现前低后高走势,尤其10月份增产保供、引导煤价回归合理区间以来,我国原煤产量连续三个月屡创年内新高。2021年第四季度原煤合计生产11.1亿吨,约占全年产量27.3%,其中12月生产原煤3.8亿吨,约占全年产量9.5%,保供增产效果显著。

煤炭在供应大幅增产下,国内需求同比下降。与2020年12月同期相比,去年12月下游需求明显高位回落,电力生产同比下降。12月,发电7234亿千瓦时,同比下降2.1%,11月为同比增长0.2%,降幅明显扩大。其中火力发电12月同比下降近5%。

在供旺需弱下,动力煤出现供过于求的宽松局面,煤炭海运需求也受此影响。12月中国海运煤炭进口量(加上无烟煤)环比下降12%,至约2800万吨,同比下降20%。

步入20221月,印尼煤炭出口禁令对海运市场算是雪上加霜。虽然印度尼西亚的煤炭出口禁令于1月14日解除,但目前只有100%履行了国内销售义务的煤矿(据报道是大多数主要的出口参与者)才能恢复出口。目前印尼仍有港口压港的运力需要被消化:截至1月13日,印尼主要装货港共有约200艘散货船(约1500万载重吨)(上季度平均140艘或1000万载重吨)。

展望2022年,海运干散货贸易预计将进一步增长。煤炭贸易有望保持正增长(但仍需注意能源转型的影响),其他小宗散货和粮食谷物也应继续保持稳定增长。铁矿石贸易可能只会出现有限的增长,因为中国的铁矿石进口量将在“碳达峰、碳中和”背景下延续2021年继续保持着低于2020年巅峰的水平。但从节奏来看,三月底随着巴西雨季结束,国内铁水产量大概率在冬奥以及两会之后触底反弹,作为先行指标,届时BDI也有望提前做出反应。

需要注意:运力的前景仍然对拥堵趋势敏感,压港的散货船队运力需要持续跟踪。

总体而言,第一季度本就是航运淡季(尤其是海岬型船),春节、冬奥、两会之后散货船行业的整体前景是乐观的。积极的基本面,尤其是有限的供给侧增长,将为2022年干散货运费触底反弹提供基本支持。

作者:

Mysteel黑色产业研究服务部 研究员 刘晨

Mysteel黑色产业研究服务部 研究员 赵经纬


资讯编辑:赵经纬 18233590995
资讯监督:刘晨 13817142524
资讯投诉:陈杰 021-26093100

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综合指数
长材指数
扁平材指数
品种 日期 指数 周环比
综合指数 03-28 137.43 -0.85
长材指数 03-28 152.63 -0.9
扁平材指数 03-28 122.9 -0.79
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 03-22 58.83 +42.59
热卷情绪 03-22 46.83 +11.07
冷卷情绪 03-22 44.38 +15.48
数据来源:钢联数据免费下载

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