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盛松成:利率下调是本轮调控的延续,预计将带动LPR下降

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上海财经大学教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成今日撰文指出,无论是根据以往经验还是从目前经济面临的内外部环境看,我国都应加大逆周期调控力度,缩短经济筑底的时间,尤其要改善市场预期,保持政策的连续性和稳定性,保护、激发市场主体的活力和积极性。

国家统计局1月17日公布2021年12月和全年经济数据显示,初步核算,2021年国内生产总值(GDP)1,143,670亿元,按不变价格计算,比上年增长8.1%,两年平均增长5.1%。

盛松成认为,目前我国经济运行在底部区间,预计今年二季度经济会企稳,下半年会回升。如果政策有效落实,企稳回升的时间还可能提前。

1月17日,人民银行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。

从上两次降息的情况看,盛松成表示,央行于2020年2月和4月两次调低MLF和OMO中标利率,先后调降10BP和20BP。与前两次相比,这一次降息幅度是比较适中的。2021年央行两次下调金融机构法定存款准备金率,12月1年期LPR下调5个基点,这次政策利率下调是本轮调控政策的延续。

盛松成认为,本次政策利率下调表明货币政策逆周期调控力度加强,这也是落实中央经济工作会议精神,稳定经济增长的实际措施。降息首先降低了金融机构资金成本,从而鼓励金融机构为实体经济提供更多、成本更低的信贷支持。

盛松成同时表示,MLF下调会带动LPR下降。经2019年LPR改革后,实体经济贷款根据LPR定价,LPR则是在MLF利率基础上加点形成的。因此MLF利率下降大概率会带动LPR下降,从而直接降低实体经济融资成本,更好地支持“六稳”“六保”。

在盛松成看来,目前确实是降息比较好的时机。一方面,物价不会成为制约。12月份,我国CPI、PPI同比增速分别为1.5%和10.3%,分别比上个月下降0.8个和2.6个百分点。2021年全年,CPI累计同比增速仅为0.9%,是近年来的低点;另一方面,目前美国是经济热、物价高,12月美国CPI与核心CPI同比分别增长7%和5.5%,是近40年来的高点。3月份TAPER结束后美联储很可能开始加息。美联储加息将缩小中美利差,会对人民币形成贬值压力,可能导致资本外流。因此,目前需要抓紧美联储还没有加息的窗口期,实施降息等较为宽松的宏观经济政策。


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