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Mysteel解读:玉米淀粉价格阶段性底部有望形成

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导语:玉米淀粉价格自11月11日开始高位回落,而后维持了近一月左右的下跌走势。截至8日,山东玉米淀粉主流成交价格跌至3360-3400元/吨,环比上月价格下跌400元/吨,跌幅10.5%。此轮价格跌幅超出市场预期,玉米淀粉能否形成阶段性底部甚至出现反弹行情?

首先来回顾玉米淀粉承压下行的主要原因:

供需矛盾突出 工厂为争取订单竞价成交:Mysteel农产品调查数据显示,2021年11月,全国66家玉米淀粉生产企业总产量为137.3万吨,环比10月增加17.85万吨,增幅为14.9%。分区域看,与10月份相比,山东、黑龙江、山西等地产量提升较为明显。尤其是华北地区供应压力陡增,山东大泽成投产,山西长清生物复产以及河北玉锋德瑞等企业增产,导致华北区域产量增幅明显。而下游需求方面,高价淀粉令下游企业望而却步且下游企业普遍手持前期未执行订单,新一轮采购节奏暂未启动。玉米淀粉市场供需矛盾突出,上游工厂为争取订单竞相比价,不断压低成交价格。

成本支撑转弱,拖曳玉米淀粉价格下行:随着北方天气回暖放晴,农户地趴粮保存难度增大,部分区域销售积极性较前期提升,玉米供应压力逐步显现。山东深加工企业厂门到货量较为稳定,企业维持按需采购,收购价格出现较为明显回落。8日潍坊地区主流收购价格2680元/吨,较上周下跌40元/吨,环比上月下跌140元/吨。原料价格偏弱呈现,直接拖累淀粉价格下行且下游市场存看空原料预期后,进一步影响市场成交。

但玉米淀粉经历一月左右的下跌,价格有望在12月中旬左右形成阶段性底部,主要从以下几个重点来看:

季节性需求仍存,替代品价差走扩:不少市场朋友认为此轮价格下跌走势与2、3季度行情极为相像,对价格后市较为悲观。但需要注意的几点不同一是季节性的差异,12月下游备货需求依旧存在,实际本月玉米淀粉大单成交尚可,终端企业已经有陆续采购,工厂销售压力尤其是中大型工厂库存压力仍在可控范围。二是玉米淀粉-木薯淀粉价差的差异,3月木薯淀粉大批量到港后,陆续流通到造纸、食品等领域进行替代。而目前木薯淀粉受物流及疫情等相关因素的影响,到港量不高且到港成本较高。截至8日山东玉米淀粉-木薯淀粉价差走扩至700元/吨左右,另外据Mysteel本周数据跟踪统计,木薯淀粉港口库存不到10万吨,玉米淀粉无论从供应能力还是价格上都有较为明显的优势。

玉米-淀粉价差收窄,企业生产利润回归:以潍坊地区为例,截至8日玉米淀粉-玉米价差为700元/吨,环比上月价差收窄200元/吨。淀粉企业玉米加工利润为45元/吨,企业盈利水平逐步回归至正常水平。从企业经营角度来说,利润不断收缩降价销售意愿将有所减弱。

总结:从玉米淀粉与相关品种的价差情况来看,目前玉米淀粉价格已降至相对低位,实际可下探空间较为有限;叠加12月下游备货需求预期仍存,预计本周价格震荡下跌后有望形成阶段性底部。但反弹驱动力目前看并不明显,主要是市场供应压力仍存尤其甘肃国维工厂即将投产,市场供应紧张情况改善后价格缺乏上行动力。


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数据来源:钢联数据免费下载

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