Mysteel月报：12月热轧板卷价格或将宽幅震荡

概述：11月热轧板卷市场呈供需双弱，一方面市场成交不佳、需求偏弱，另一方面吨钢利润下降，部分钢厂减产，但市场预期偏悲观，市场价格弱势下行，厂库较上月小幅增加，库存量高于往年同期水平。当前价格回归相对低位，需求复苏呈现好转迹象，终端采购备货意愿增强，成交表现尚可，供应量底部运行，钢厂库存小幅累库，总库存缓慢下降，以及政策端刺激。预计12月份价格在基本面好坏参半的基础上宽幅震荡为主，具体分析如下。

截止12月1日，指数方面，国内热卷指数为170.99，月环比下降10.00%，较去年同期上涨14.66%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4795元/吨，月累计下降611元/吨。库存方面，截至11月26日全国热轧板卷社会库存为237.3万吨，较上周减少3.64万吨。

一、国际热轧板卷市场行情

（一）国际钢铁价格指数行情

12月国际钢市继续弱势下行，其中分地区来看，亚洲地区本月下跌明显。截止11月26日国际钢价综合指数为305.2点，较上月下降3.84%，较去年同期上涨53.52%。扁平材指数为305.5点，较上月下降3.75%，去年同期上涨63.63%。分区域来看，欧洲地区目前指数为269.9点，较上月下降1.32%，较去年同期上涨68.79%；亚洲地区指数为273.8点，较上月下降8.03%，较去年同期上升21.42%；北美地区指数为464.9点，较上月下降0.19%，较去年同期上涨126.23%。

图1：国际钢价指数周走势图

数据来源：钢联数据

二、国内市场热轧板卷供应情况

图2：热轧板卷周产量（分年度）

数据来源：钢联数据

Mysteel调研，截止2021年11月25日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数52条，整体开工率81.25%，周环比下降1.56%；本周钢厂产能利用率为74.58%，周环比下降2.65%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为9.82万吨，周环比增加1.53万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为5.82万吨，周环比减少约0.05万吨；本周钢厂实际产量为291.92万吨，周环比减少10.36万吨；钢厂厂内库存为93.52万吨，周环比增加1.52万吨。具体热轧商品卷总量约为201.95万吨，周环比减少5.15万吨；内部供料总量约为89.97万吨，周环比增加5.21万吨。

三、出口需求下降，后期出口量或将维持平稳

（一）出口价差

图3：热轧板卷进出口走势图

数据来源：钢联数据

截止至12月1日，国内天津港出口价格较国内高682.4元/吨，约107.17美元/吨，较上月下降8.66元/吨，其中出口价格月环比下跌758.7元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比下降700元/吨左右。由此可见，可以发现目前国外卷板需求再度下降，而国内价格同步下跌影响，出口价格优势显现，但受政策端等限制，预计短期国内卷板出口需求或将维持平稳。

（二）进出口量

图4：热轧板卷进出口量

数据来源：钢联数据

10月热轧板卷出口数量为37.64万吨，同比下降约35.77%；10月热轧板卷进口为21.03万吨，同比下降约1.89%。详见图4。就目前来看，短期出口形势难以好转。从国内外钢价同步下跌，当前出口价格继续高于国内价格。12月初，进出口价差拉至682.4元/吨。分品种来看，11月东南亚热卷进口CFR与中国出口FOB价差均值为79美元/吨，环比较上月扩大56美元/吨。近期国外价格小幅下跌，国内钢材价格跌幅大于国外价格的情况下，国内钢材整体需求表现一般，原料价格底部，钢材价格支撑性增强，未来我国钢材的短期出口量将会平稳运行，价格优势尚可。

四、11月热轧板卷库存缓慢降库，国内制造业需求改善，出口需求下降

（一）库存方面

图5：热轧板卷社会库存（分年度）

数据来源：钢联数据

据Mysteel调研数据显示，截至12月2日，全国主要城市热轧卷板库存为327.29万吨，周环比减少3.53万吨，月环比减少11.95万吨，年同比减少15.8万吨。由于前期价格持续下跌，商户纷纷反馈跌价行情，接单受阻严重，叠加即将进入需求淡季，整体成交偏弱，预计短期内热卷现货价格或将维持震荡为主。

（二）需求方面

需求方面，制造业重回扩张区间，11月份制造业PMI为50.1%，环比上升0.9%。11月大型企业PMI为50.2%，保持在临界点以上，与上月基本持平。中型企业PMI为51.2%，结束连续两个月的收缩走势，升至临界点以上，其中生产指数和新订单指数均位于扩张区间，反映近期中型企业产需回升。小型企业PMI为48.5%，比上月上升1.0个百分点，景气度有所改善。央行提供3000亿元支小再贷款，释放结构性货币政策的利好，随着扶持政策组合拳效果显现，中小企业经营形势向好。11月份制造业PMI重回扩张区间，背后是进出口指数继续回升、中小型企业景气度有所改善、价格快速上涨势头得到遏制等共同作用的结果，显示出经济运行和市场预期的积极变化。认识当前中国经济，还需要在曲线走势中读懂中国市场的韧性和活力。在调查的21个行业中，12个高于临界点，比上月增加3个，制造业景气面持续扩大。值得称道的是，重点行业PMI均有不同程度回升，高技术制造业、装备制造业和消费品行业扩张均呈现加快势头。承受住内外部一系列挑战，我国经济一些领域在短暂波动后，一如既往地表现出“优等生”水平，进一步说明我国经济长期向好的基本面没有改变。

五、11月国内热轧板卷市场价格大幅暴跌，需求不及

（一）热轧板卷市场价格

图6：国内4.75mm热轧板卷均价走势图

数据来源：钢联数据

截至12月2日，国内4.75mm热轧板卷均价为4795元/吨，较上月下降了611元/吨，较去年同期上涨了640元/吨。分区域看，全国25个主要城市热轧板卷价格均继续暴跌，跌幅在600元/吨以上的城市有华东区域的南京、济南等；华中区域的郑州；华北区域的北京、天津、石家庄、邯郸、太原；北方区域的哈尔滨、沈阳；西南区域的重庆、成都、昆明；西北区域的西安、兰州、乌鲁木齐。

图7：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅

数据来源：钢联数据

（二）成本利润

图8：热轧板卷成本利润

数据来源：钢联数据

截止至12月1日，据Mysteel测算热轧生产成本为4505元/吨，较上月下降584元/吨，Myspic热卷价格指数为4794.27元/吨，月环比下降441元/吨，热轧盈利为107元/吨，较上周增加52元/吨。目前钢厂利润较上月相比小幅上升，高于去年钢厂盈利水平约168元/吨。目前下游需求表现一般，市场价格底部回升，考虑到原料价格反弹，成本支撑力度增强，钢厂利润小幅上升；十二月份需求尚可，短期钢厂盈利空间或将维持。

六、国内市场分析总结

综合来看，目前热轧卷板行情处于底部回升的反弹阶段中。产量方面，铁矿价格进入底部后，钢厂生产盈利水平小幅转好，虽然个别钢厂复产不及预期，但检修总量依然是在减少，预计12月份热卷产量仍有小幅上升的空间。库存方面，当前热轧总库存呈缓慢降库，近期钢厂库存因价格偏高接单不畅而小幅增加，社库小幅下降。需求方面，12月多数下游行业需求环比11月将增加，但同比仍不及去年同期的可能性较大。具体来看，家电、机械行业会做年底冲量的生产储备提前备货，汽车行业随着芯片紧缺的缓解也会继续提产。而终端需求特征逐步呈现南强北弱，后续随着气温逐步降低，北方需求的贡献占比也将逐步下降，因此后续南方所承担的需求压力将逐步加大。总体来看，进入12月之后，部分钢厂陆续有复产计划，钢厂对于原料端也存在补库操作预期，影响原料价格震荡上行，从而带动热轧等成材跟涨。但目前需求淡季临近，增量有限，未来库存去化较为困难，上涨空间不大。因此预计12月份热轧卷板价格或将宽幅震荡为主，建议关注市场冬储情况。

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