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Mysteel月报:12月国内带钢市场价格或先扬后抑

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前言:11月份对钢材行业很多人来说都是非同寻常的一月,在经历了10月份的急跌之后,11月仅有短暂的小幅回涨便归为平静,市场随后围绕4650-4750之间横盘运行。带钢整体趋弱的同时,各细分规格的带钢立足各自供需演绎出不同的走势:145-235mm小窄带一反常态,其价格异常坚挺,一度高于355mm窄带钢甚至685mm中宽带钢,市场替代性也因此逐步显现,中宽带钢方面受制于1010-1260mm冷轧基料价格的制约,则始终未有起色,终端部分采购单流向基料市场,使得中宽带钢厂家接单一度受挫,355mm系列带钢在套保需求和整体供给低位的推动下,成交活跃,价格波动频繁。

总的来看,11月份市场在煤炭价格趋弱、产能平控加严、套利资源浮亏及地产等数据下行中不断探寻新的底部支撑,市场看多心态逐步消磨殆尽,终端资金压力加大,市场提前“入冬”。展望12月市场,需要持续关注需求韧性和供给端变动,无论资本市场如何推演,终归要回到供需的基本面之中,而12月份市场即将面临冬奥会“2+26”环保限产和新增复产的博弈、2201期货盘面交割资源博弈以及远期现货资源博弈之中,多空交织下,影响市场的变量或被资本放大,市场参与者需谨慎参与。本文将从价格、成本、供需等角度出发对近期市场做简要总结,并对12月热轧带钢价格走势作简单预判,具体如下:

一、11月份国内热轧带钢市场回顾

11月全国热轧带钢市场呈先抑后稳走势,首周降200元/吨,第二周加速下行降幅达400元/吨,随后价格开始在4650-4750元/吨之间横盘整理。以唐山355mm系列带钢为例,在11月里下跌天数为24天,上涨天数为6天,本月全国均价2.5*355mm最高点与最低点相差728元/吨。具体来看,窄带方面:全国热轧带钢窄带价格11月初均价为5486元/吨较月底4816元/吨跌668元/吨。中宽带方面:11月初全国热轧中宽带均价5490元/吨较月底4796元/吨跌694元/吨,宽窄带钢价差基本维持在-19元/吨左右。

钢厂利润方面,10月份钢厂检修较多,多数钢厂在停产期间积极备货,厂内高价原料库存累积。复产后恰逢原料迅速走弱,带钢价格在成本坍塌下,以每日百元的降幅推进,其利润急速下行至亏损状态,在成本边缘磨合且高价原料消化后,利润恢复也较为迅速,目前不同规格带钢之间的价格走势趋于异化,以145mm带钢和685mm系列中宽带钢表现明显:145mm带钢受制于供给低位,价格异常坚挺,685mm带钢受制于可替代品——冷轧基料的走弱而难有起色。一坚挺一疲软的分化后,是355mm系带钢成交的不断活跃,价格波动频繁。

除去355mm系列带钢可承接下游较为广泛,相对的需强供弱的因素外,本月频繁的期现操作也加剧其价格波动。回顾市场,多数贸易商于10月中下旬入场套利,入场即亏损,在经历了巨额浮亏被迫“坚守”后,随基差修复商贸悻悻离场。而在此过程中也几度出现“砸价”、“拉涨”等博弈,使得市场价格推演耐人寻味。总的来看,无论是立足交单资源偏低,以“缺货”为口号的拉涨还是立足于需求不及预期为口号的“砸价”,市场在相互磨合中已经完成了11月底的交单,市场风险有所释放。

(一)、从钢坯市场看带钢市场

由图1来看,11月145mm带钢钢坯价格均呈现降后企稳,截至11月底钢坯带钢价差在350-410元/吨之间,价差逐步拉开。11月环保政策频出,145mm带钢生产不顺,全月生产不足15天,供给的收缩使得带钢价格较为坚挺。钢坯方面在11月8日解除锁价政策后,其价格便一路下行,仅7天降幅便达到了450元/吨之大,中旬过后逐步企稳,在此过程中坯带价差逐步修复。

11月在原料端不断下行调整中,成材成本坍塌,钢材价格大幅下调,但初期厂内多为高价煤焦库存,叠加复产烘炉等成本,钢厂在11月初期利润倒挂严重,多数地区带钢利润打至亏损。随时间推移,高价原料逐步消化,钢厂生产理顺后成本也有所下移,钢厂利润迅速修复。截至12月1日唐山地区主流样本钢厂平均钢坯含税成本3942元/吨,周环比下调106元/吨,钢坯平均毛利达348元/吨。钢坯利润的修复意味着后市坯料价格将更多的回归供需结构,在12月需交单的套保资源参与下,其价格波动也将逐步频繁。

(二)、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

11月25日华北带钢会议召开,此次会议在10月25日华北带钢研讨会议精神的基础上,各家依据自身生产经营情况以及市场行情,制定出11月带钢结算价格和12月带钢指导价格,具体如下:11月结算355以下4920元/吨,356-450执行4940元/吨,451以上4970-4990元/吨。以唐山宏兴2.5*232-355mm规格热轧带钢市场价格为例,仅前5天市场价格高于华北结算价格,下半月价差逐渐拉大,最多大价差在-320元/吨。本月355mm带钢均价4794.5元/吨,与结算价格相比,各协议户均有不同程度亏损。

华北带钢结算价格公布后,管厂成品库存倒挂严重,部分已生成的管材定价甚至低于原料带钢,管厂挺价意愿愈发强烈。总的来看,本月管材市场在经历了千元跌幅后,整体表现强于10月,样本生产企业日成交均量维持正常水平,管材需求韧性犹存。

随着带钢市场价格下调,协议户11月结算价格明显倒挂,但由于11月底和12月反套资源急需交单,而现货资源有限,商贸惜售,挺价意愿强,且在部分商贸有意“砸价”的同时,市场成交几度进入僵持。

(三)、从国内主要区域价差情况看带钢市场

从图3-4价格走势来看,国内市场热轧窄带价格宽幅震荡,南北价差在月初达到最大值310元/吨之后小幅修复,月底价差在70元/吨;热轧宽带价格震荡趋弱,南北差围绕百元以下运行,南下资源几度无利可图。11月热轧带钢价格出现较大幅度下调,唐山率先反应,其他城市陆续跟随下调,尽管期间钢厂限产影响市场供应,但在弱需求及利空消息面影响,未能扭转价格下跌局面,直到原料端企稳后成材价格才进入整理期。

一方面,12月份带钢供给未有明显提量,而随时间推进,北方的终端需求和温度一样,逐步进入“下行通道”,双弱格局中,价格缺乏需求端的有效支撑。反观华东、华南地区需求虽有减少但整体表现仍强于北方,南北价差或在12月份有所扩大,并伴随南下资源的流入而进入相对稳定的区间。总的来看,南北价差在12月或走扩趋稳。

(四)、从下游市场看带钢市场

下游方面,管材、冷轧行业景气度尚可,但月中厂家为降低成本来进行的几次补库,因市场的持续下跌而收效甚微,资金压力也在此过程中逐步加大。所以厂家虽然及时利润可观,但考虑到高成本库存,管厂降价意愿偏低,跟降幅度有限。管材商贸方面在行情下行过程中逢低补缺,少有抄底行为,终端成交量随价格反弹而有所放量,整体成交呈现分化局面,部分商贸完成管材协议面临压力。

从图5来看,以唐山市场为例,11月份唐山脚手架管与145mm带钢价格走势一致,但管材降幅较小。价差维持在180-470元/吨,脚手架管当期利润显著提升。本月145mm带钢价格下调幅度较大,下游脚手架管价格跟随下调,但厂家多为高价原料库存,因此价格下调幅度有所滞后。截至12月1日对唐山地区脚手架管厂家开工情况调查如下:据不完全统计,唐山地区脚手架管统计生产线条数总计99条,其中90条生产线停产,开工率在9.09%,较上周持平。其中完全停产企业19家,涉及生产线条数43条;在生产企业27家,停产条数51条,实际开工率在16.07%。

唐山为例,11月232-355mm热轧带钢与4寸管价格走势基本一致,呈下跌企稳运行,但带钢价格下调幅度较大,管带价差逐渐扩大,由上月末480元/吨扩大至820元/吨,焊管及时利润可观。但本月市场价格为震荡下行走势,下游管厂多为高价原料,随着价格持续下调,实际利润基本在成本线之间。11月26日,唐山232以上带钢开工调查:232mm以上带钢开工率55.17%,周环比增3.45%;产能利用率51.76%,周环比增0.37%。

二、带钢出口形式分析

我国国内热轧带钢体量近年来陆续减少,加之国外市场对热轧带钢需求不高,多为热轧卷板、冷轧等的需求,因此热轧带钢相较于其他品种出口量偏低,主要满足国内市场生产需求,但热轧带钢以终端产品形式轻工业及五金行业出口量偏大。

(一)、热轧带钢出口变化

2021年10月热轧带钢出口量为16577.236吨,环比增长20.54%,年同比降4.50%。10月国内钢材价格相较国外价格优势逐步加强,加之海外疫情间断性复发,挫败其生产能力,共同作用下使得本月出口量增幅明显。11月国内钢材价格出现较大幅度下调,海外商家多关注国内市场价格,出口量或有小幅增加可能。

(二)、冷轧带钢出口变化

2021年10月全国冷轧带钢出口46202.878吨,环比增长4.23%,年同比增46.54%。11月份国内冷轧下游需求相对较弱,而出口需求和利润情况要好于国内,因此出口量或延续增势。12月份进入传统淡季,以及前期出口订单陆续完成,因此出口量或将有所减量。

三、11月份国内带钢市场或延续下行走势

(一)、成本面

11月钢厂利润呈“V”字形运动,在降至成本线下后,款速反弹。12月1日唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3002元/吨,平均钢坯含税成本3942元/吨,周环比下调106元/吨,与12月1日当前普方坯出厂价格4290元/吨相比,钢厂平均毛利润348元/吨,周环比上调96元/吨。原料方面,进入11月下旬后煤焦行情渐稳,且在12月钢厂复产预期下,价格出现小幅反弹,针对焦炭第八轮提降双方展开激烈博弈。12月钢厂复产或有增多,铁矿石价格短期有需求支撑,但考虑到目前铁矿石巨量的港口库存,后续上行空间有限。煤焦端在经历了八轮提降后,生产积极性偏低,需求一旦有所恢复,市场将进入提涨阶段。因此12月钢厂成本或有所增加,且部分钢厂为接单量或让利下游,生产利润或有所缩小。

(二)、供应面

截至10月27日,Mysteel全国63家热轧带钢生产企业产能利用率为64.20%,周环比减3.12%,月环比增4.29%,年同比减25.18%;本周钢厂实际产量为155.23万吨,周环比减7.54万吨;月环比增10.37万吨,年同比减54.4万吨。整体市场供应量较往年偏紧,加之采暖季限产以及能耗双控或将影响热轧带钢产量,11月热轧带钢市场供应或将继续收窄。

(三)、需求面

11月进入传统淡季,今年受拉尼娜现象影响,冬季或将出现强寒潮,加之疫情管控影响,下游对后期市场心态相对消极,原料的采购也多观望为主,多按需采购。但随着热轧带钢价格的持续下调,在一定心理价位上,部分管厂或有拿货意向。

(四)、库存面

截至11月25日,全国热轧带钢主要市场样本库存总量59.46万吨,较上周增加2.69万吨,较上月同期减少7.56万吨,较去年同期增加22.01万吨。目前华东华北主要市场库存增幅明显,华东地区主要为东北资源持续流入,加之目前行情波动剧烈,下游拿货谨慎,库存出现累积;华北主要市场近期库存增幅主要体现在弱需求和套利拿货僵持,使得库存逐步累积。12月带钢下游开工逐步降低,终端需求减量已含无悬念,立足当前基差,市场或存正向套利的投机需求,预计库存拐点将在本月上旬出现。

(五)、宏观面

1、中央生态环境保护督察办公室专门致函上述省(区),要求坚决贯彻落实中央决策部署,精准科学依法推进边督边改,禁止搞“一刀切”和“滥问责”,并简化督察接待安排,切实减轻基层负担。

2、12月1日公布的11月财新中国制造业PMI录得49.9,较10月下降0.7个百分点,继8月之后再次位于荣枯线以下,反映制造业修复进程放缓。

3、中国汽车流通协会12月1日发布的11月份中国汽车消费指数为72.3,预计中国车市情况将有所好转。中国汽车流通协会表示,目前芯片短缺问题略有缓解,汽车供应逐渐恢复,受各品牌经销商年末促销的加持,整体市场表现会有所好转。但同时,由于疫情反复的不确定性,居民消费仍然受到一定冲击,整体看,12月份中国汽车市场情况会有所好转但提升幅度不如往年。

综上所述,展望12月钢铁市场,或将进入史上最为激烈的多重博弈阶段,既有地产政策纠偏、今年底明年初形成实物工作量的可能需求增量与季节性的建筑材需求的减量之间的逻辑博弈;既有完成限产任务后的复产与没完成任务的还要限产的逻辑博弈;既有12月现货交割所需大量资源与现货甚少的逻辑博弈,也有2201期货盘面巨量投机空单与产业多头不肯放弃的博弈;期货大幅贴水现货的博弈等等,多空交织,钢价在分化中震荡运行。


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综合指数 03-28 137.43 -0.85
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扁平材指数 03-28 122.9 -0.79
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 03-22 58.83 +42.59
热卷情绪 03-22 46.83 +11.07
冷卷情绪 03-22 44.38 +15.48
数据来源:钢联数据免费下载

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