主要逻辑:
①建材产量和消费均大幅低于去年同期,本周找钢调研数据显示建材产量和消费均下降,库存继续去化。2+26城市明年一季度限产将超30%,若其它地区产量不变,则明年一季度全国产量将同比下降12.5%,热卷及板材产量影响较大。昨唐山钢坯维稳,上海热卷上涨50,上海螺纹上涨10-30。
②地产、基建和制造业对钢材消费带动较差。10月地产数据继续全面大幅下滑,10月地产销售同比下降22%、投资同比下降5%,10月施工同比下降27%,新开工同比下降33%,地产对钢材的消费形成最大拖累。10月23日全国人大授权国务院在部分城市开展房地产税改革试点工作。挖掘机国内销量持续7个月负增长,基建对钢材消费的拉动较弱,不过后期新增专项债发行进度有望加快。11月财新制造业PMI为49.9,月环比下降0.7%。地产融资阶段放松逐渐被证实,市场悲观情绪得到一定修复。
③综合钢厂利润、基差和绝对价格,目前估值中性偏高。
投资建议:做多卷螺01价差。
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