【期现】11 月 17 日，CCI 吕梁准一级焦报 3060 元/吨，环比持平，CCI 唐山准一级焦报 3260 元/吨，环比持平，CCI 日照港准一级焦报 3200 元/吨，环比持平。11 月 17 日焦炭收盘价 2777 元/吨，日照港仓单成本 3325 元/吨，基差 548 元/吨。焦炭市场第五轮降价基本落地，累积降幅 1000 元/吨。焦化企业开始发声挺价。
【供给】截止 11 月 12 日，247 家钢厂焦炭产能利用率 83.72%，环比下降 0.44%，247 家钢厂焦炭日均产量 45.34 万吨，环比下降 0.24 万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量 60.96 万吨，环比下降0.64 万吨。焦化利润进一步被压缩，焦企亏损幅度及范围呈扩大趋势，受此影响产地焦企多有主动限产 30-50%。
【需求】截止 11 月 12 日，247 家钢厂高炉炼铁产能利用率 75.72%，环比下降 0.71%，日均铁水产量202.99 万吨，环比下降 1.9 万吨。下游钢厂受环保等因素影响限产力度不减，刚需承压下行，钢厂多控制到货，甚至暂停采购，叠加成材利润倒挂，钢厂面临较大的资金压力，打压原料意愿较强。
【库存】截止 11 月 12 日，全样本焦化厂焦炭库存 176.38 万吨，环比增加 38.42 万吨，247 家钢厂焦炭库存 712.66 万吨，环比下降 8.51 万吨。焦企在加大限产力度的同时，厂内焦炭仍有累库的情况，其中西北地区累库较为严重，部分高库存焦企低价出货但成交冷清降库乏力。
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【观点】钢厂面临较大的资金压力，打压原料意愿较强，整体看焦炭供需面持续宽松，在成本支撑连续走弱的背景下，市场继续看降预期较强。长期来看，受环保减产支撑，焦炭驱动比焦煤更强，因此焦化利润多单可继续持有。
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