核心观点：澳巴发运减，唐山重污染II级响应，盘面震荡整理
①供给宽松，到港高位，延续累库。澳洲发运1547.4万吨（-270.1），发中国的比例83.33%（-2.5%），巴西发运608.5万吨（-23.4），澳巴发运合计2155.9万吨（-293.5），全球发运合计2714.3万吨（-348.1）。45港到港量2293.7万吨（-65.7）。在港船舶178条，较上期持稳。45港库存15005.7万吨（+301.87），继续累库。
②限产持续，铁水产量走弱，港口成交一般。进口矿周消耗量1761.55万吨（-7.49），以疏港量推算的铁矿石需求为1902.95万吨（-83.58），以铁水产量推算的铁矿石需求为1420.93万吨（-13.3），国内钢厂铁矿石库存10716.8万吨（-139.55）。最近一个交易日主要港口成交五日均值为91.6万吨（+3.2）。
③综合来看，采暖季限产、降能耗和减产继续推进，需求持续承压。部分钢厂利润转负，钢厂从行政限产转为主动检修，冬储补库动能弱，海运费降低后进口矿成本下移，铁矿石价格尚未见底，中期震荡偏弱。
市场研判：[500-700]区间操作，逢高做空。
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