转眼10月即将结束，回顾上海市场镀锌板卷10月份行情走势，基本可以分为两个阶段。第一阶段：从国庆节后到10月26日上海镀锌板卷价格处于窄幅下跌态势，跌幅保持在10-30元/吨，相对比较稳定；第二阶段：10月27日至今，市场商家开始大幅跌价抛货，单日跌幅超100元/吨。在这波跌价行情中，上海市场镀锌板卷反映速度相较天津、乐从更快，导致目前上海-天津的价差由正转负。那么后期上海市场镀锌板卷行情走势如何呢？笔者将从价差方面进行简要分析。
一、镀锌价格垂直式下降 镀冷价差收窄
由上图可知，从三季度到十月中旬上海市场冷镀价格相对比较平稳，调整幅度在50元/吨以内，直到10月27日、28日，期货焦煤焦炭的下跌带动原料热卷价格的下跌，叠加月底市场商家为回笼资金、订货、去库等，市场镀锌板卷价格开始大幅下跌。具体价格方面，截止10月28日上海本钢1.0mm冷轧板卷价格6040元/吨，较月初下降470元/吨，1.0mm镀锌板卷价格6240元/吨，较月初下降520元/吨。
价差方面，从6月下旬开始上海镀冷加价差处于窄幅震荡下行态势，截止10月28日上海镀冷价差在200元/吨，较月初收窄50元/吨，较6月下旬高点收窄450元/吨。按此趋势，不排处后期仍有收窄可能。
二、上海-天津区域价差失衡
由上图可知，从6月中下旬开始到10月20日，上海-天津本钢区域价差基本维持在150-200元/吨，正常上海-天津汽运运费在150元/吨。而从10月25日到现在，上海-天津本钢区域价差一直在缩小，截止10月28日，上海-天津本钢区域价格在-110元/吨。上海与天津区域价差倒挂，后期北方资源南下支撑力度不足，或有一定困难。然而11月份鞍、本国营钢厂钢厂镀锌资源不打折，市场商家库存压力或进一步加大，商家为出货去库，届时上海镀锌板卷仍有下跌可能，上海-天津的区域价差或进一步扩大。
三、国营钢厂-民营钢厂价差逐渐趋于合理
正常国营钢厂80g无花镀锌价格与民营钢厂40g有花镀锌价差在200-300元/吨。从上图可知，21年国营-民营价差大部分时间处于异常，经过这次调整后，国营-民营价差趋于合理区间，具体来看，截止10月28日，国营钢厂-民营钢厂价差在230元/吨。那为什么国营-民营价差变化差距如此大呢？主要原因是民营钢厂镀锌价格调整相对国营钢厂镀锌更加灵活：民营钢厂每日更新指导价，国营钢厂主要以后结算为主，导致在涨价、跌价的时候，民营钢厂反应速度比国营快。
四、总结
资源方面，在产能平控的大背景环境下，11月份钢厂限产情况仍存在，不过力度有所减弱。11月份鞍本镀锌订货量不打折，代理按正常协议量订货。库存方面，据Mysteel样本统计，本周上海镀锌板卷库存31.15万吨，周环比减少0.55万吨，近期上海镀锌板卷库存一直处于31万吨上下徘徊，即便市场大户从9月份开始降价出货去库，然实际去库效果并不理想。需求方面，目前市场需求基本维持不温不火状态，下游客户由于订单不多，采购备货积极性不高，按需采购为主。综合来看，在供应增加，需求尚未明显好转的情况下，11月份上海镀锌板卷弱势不改，或将继续窄幅震荡运行。
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