今年各钢材价格大幅上涨，9月部分品种价格有所回归，但在短期的下跌后又迎来了新一轮的涨幅。目前Mysteel焦炭价格指数为4073，较去年实现了106.6%的增长，螺纹价格指数为5887，增长率为53.5%，而Mysteel无缝管价格指数为6667，增长率为48.9%，今年钢材所有品种基本都进入价格宽幅扩张区间，无缝管的价格上涨虽略显迟滞，但整体十分强劲。对于接下来无缝管行情，笔者认为还是会呈现出“供需双弱”的格局。
首先，我们大致回顾一下无缝管的价格表现及生产企业的利润情况：
今年的无缝管经历了三个主要价格波动期，1-5月中的上涨期、5月中至7月的下跌期，8月至今的震荡上行期，今年的无缝管行情已经改变了常规的平稳运行规律。去年12月以来，由于疫情得到了明显缓解，海内外需求明显释放，而全球的供给未完全恢复，我国钢材由于需求增长过快，海外钢材价格大幅抬升，以至于5月前的价格大幅上涨。5月政府出台保供稳价政策，伴随海外需求有所降温，无缝管价格出现下跌，过快的价格上涨被抑制。8月以来，全国各地限产、限电政策持续发酵，无缝管供应面持续收缩，价格震荡上行，供需矛盾始终存在于上下游。
从加工企业利润情况来看，尽管当前无缝管价格很高，上游加工企业利润却不高，以临沂地区无缝管-管坯价差为例，目前二者的价差约在600元/吨，略低于去年同期水平，价差仅在6-7月达到700-800元/吨的水平，当时主要是由于上游原材料出现下跌，原材料价格让利于成材。对于无缝管来说，在价格上涨的周期内，上游成本向下游传导的过程中，始终并不十分顺畅，短期管坯的供应压力导致管坯价格坚挺，从而导致无缝管价格被动推涨。
整体来看，5月前的无缝管价格上涨主要受较快恢复的海内外需求推动，8月后的涨价行情受供应过弱影响。目前下游需求端表现也整体偏弱，8月在黑色金属冶炼和压延加工业PMI同比上涨34%的情况下，金属制品PMI同比上涨8.4%，汽车制造业同比下降0.3%，其它制造业同比上涨0.6%，下游制造业景气程度一般。
那么，后期无缝管供需面还会是这样的情况吗，无缝管价格有没有可能回归理性呢，我认为主要取决于供需弱平衡关系是否被打破。市场对于十一月份行情本身存在需求走弱的预期。冬季是北方需求大幅缩水、北边资源南下的时期，西北、东北、华北需求必然减弱，不少北方钢厂南下的量需要在南方市场被消化。而近期出台的冬季限产政策，对于市场来说是一剂“强心针”，若在需求减弱的情况下，供应端不会明显宽松，短期的价格就还会有一定的支撑。
若11-12月全国无缝管价格未大幅向下调整，笔者认为后期的调整时间点可能出现在明年一季度后。其一，4月份为错峰限产政策的关键时间点，若错峰限产结束，供应回升，价格有大幅向下的空间。其二，欧美国家预计进行缩债，为减轻通货膨胀的冲击，全球流动性可能有所收紧。其三，需要关注国家保供政策对大宗商品价格的影响，供应端的变化很有可能使上游高利润原材料价格出现下跌。
综合来看，短期无缝管行情还是呈现一个供需两弱的情况，价格大幅向下调整的时间点可能会发生在明年一季度结束，供需紧平衡被打破的时候。
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