十月伊始，原本涨势汹汹的动力煤突然收锣罢鼓，大幅跳水。截至10月8日收于1262元/吨，跌幅达9.44%。
对此，有人表示，随着煤矿产能不断增加，供需矛盾缓解，资金炒作热情也会随之消散，价格顶部信号已经显现，后期将趋稳运行；也有人认为，产能释放没那么快，加上采暖季备煤陆续启动，价格还没到顶！
聚百家之言，解大家之惑。基于此，本期《悬赏问答》我们将辩论的主题定为
#动力煤期价顶部已现？#从本期话题的投票结果来看：
A：60.7%的读者认为动力煤顶部已现。
B：39.3%的读者认为动力煤顶部未现。
我们从参与本次话题讨论的读者中，精选了，“胡伟”、“南京采文”、“南京金明建材”、“任逍遥”、“马守珺”、“查理”、“cyd”、“丁QK”、“飘流”、“慧悟”等10位业内人士的留言，以其独到的观点，就本期话题，为你进行全面解读！
“胡伟”
创造了前所未有的价格，且是供给原因导致，不是没有煤，是之前限制过多，国内是这样，国际亦然。导致供需错配，价格这种加速暴涨，只能说后边就是瀑布跌，且不是像很多人预测的那样，到明年，大家都知道过了冬天就回落，那必然会提前。目前已经不适合做多，十月下旬即可放心做空，错过了做多的机会不要紧，沽空的时机不能错过。激进者目前可以轻仓建仓了。
“南京采文”
从数据看9月动力煤增产不及预期加之需求强度不减，煤炭价格一路上扬，所以，随着北方冬季供暖季的到来，这一现象会更加深入，如果从市场角度考虑，价格还会涨。最新政策来看，优先保障电力系统用煤需求，换而言之，电厂供应增加，但在总量未增加的情况下，那么其他需求端必定会被减少，价格难免不涨，加之在国内产量不足的情况下，国外进口价格走高影响。
“南京金明建材”
首先我们要弄清楚，这次缺煤少电、限产等一系列问题时间点这么巧合？其实背后的逻辑很清晰，不需要多赘述。其次，既然大背景下，政策持续落地，而作为终端价格最能体现出来的只有价格，所以，起码短时间内仍是高位运行，毕竟是自我保护方式，不然流出了白花花银子都是老百姓钱袋子，最后，从目前库存、产量方面，都是偏低，加之山西水患，供给端不容乐观。
“任逍遥”
当前动力煤大幅上涨既有外部能源价格如原油、天然气大幅上涨的带动因素，也有国内产能供需矛盾的集中释放有关，尤其是进入九月，出现了恐慌式的上涨，什么时候是顶不好说，恐怕至少要等到电厂库存恢复正常，真正的下跌怎么也得等10合约交割后了吧。
“马守珺”
在政策为主导的市场，动力煤持续上涨已引起限电恐慌，央地一系列稳供保价的出台，对动力煤紧张情绪有所缓解，但要根本改变供需错配，还需增大进口的渠道，国内产量释放增幅始终有限并周期过长，短期无力改变现状。煤价受政策打压增幅有限，受紧需求支撑大幅回落可能性也不大，缓解需取暖季结束，紧张会有所真正缓解。
“查理”
中国的发电量和用电量都是全球最大量的，能承载庞大的发电能力，主要还是依靠自身的动力煤存储量。所以没有动力煤够不够的问题，只有愿不愿意的问题。如今焦点已从双控和碳中和，演变进化成要顾及经济运行和选择性的管理减排，而不是一股脑的一刀切运动。这种情况下，动力煤的失衡供应会逐步平衡。
“cyd”
供暖季临近，留给补库的时间仅仅只有10月份这一个月的时间，煤炭保供迎来重要时间窗口，从今年四季度起，煤炭供应紧张的问题将随着产能增加与进口的恢复而逐步缓解，到明年上半年有望解决此轮煤炭供应偏紧的问题，结合能耗双控导致的需求端减少，增加的产量有望使得动力煤摆脱之前紧缺状态，动力煤快速上涨趋势或将告一段落，继续高位运行为主。
“丁QK”
动力煤期货领先现货提前下跌。为什么？期货资产定价不仅考虑短期逻辑还要考虑偏中期的逻辑（如10天到1月以后逻辑），当前短期逻辑如雨天+冬季需求都是次要矛盾，而当前的核心定价从过去强逻辑（缺煤）即强现实（缺煤）、强预期向强现实（当前确实还缺煤）弱预期（陆续复产扭转原来持续缺煤的中期逻辑，也是核心逻辑，起主要矛盾），我们从副总理牵头到央企国资委所引发文件找到线索，注意用到了关键词“全力以赴”增产+进口，8号大跌9%多，这不是散户的力量所为，同时8号晚上反弹是对山西暴雨影响，但后期很快修复铁路及复产（这是非主要矛盾），同时当前价格尚未反应即将公布地产数据下滑（环比下降40%+）带来需求下降影响，市场忽略了需求因素，因此我们开始看空动力煤，交给时间。
“飘流”
高电价势必对高耗能产业带来冲击，目前趋势还在延续，但随着产业政策调整以及绿色发展理念的贯彻，必须要经过阵痛期的理疗方能回归合理！一切都要回归终端需求上来！预计10月20号左右见顶，随着北方供热期冬储以及电厂国储能源的储备上升，到11月10日左右开始下行，但供求关系依旧偏紧，随着国际能源紧张等趋势，下行不易过分看空！
“慧悟”
全球货币宽松，能源价格高涨，刺激全球通胀，即将迎来冬季采暖，对煤炭需求增加，煤炭价格易涨难跌，允许电价上涨,发电量或继续增加，需求旺盛情况下煤价偏强运行。
下期话题：#采暖季临近，钢价涨or跌？#
资讯编辑：沈侃 021-26093620 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
