概述：九月上旬全国钢坯市场价格趋强运行，截止9月30日唐山地区钢坯出厂价报5210元/吨，月环比上调190元/吨，较去年同期高1810元/吨。江阴地区（进口资源）报5320元/吨，月环比上调260元/吨。回顾九月市场，月初唐山地区下游轧钢厂陆续复产，处于降库阶段，钢坯出厂价格持续推涨，钢坯现货价格随盘大涨，与此同时，坯价推涨导致下游轧钢利润空间被持续挤压，甚至部分型钢厂处于亏损状态，加之成品出货压力，轧钢厂采坯情绪明显转弱，一定程度上抑制坯价上涨动力，涨幅放缓，但从整体来看九月坯价仍呈现趋强上行态势。那么十月钢坯市场后期走势如何，我们从以下基本面进行分析。
一、9月国际钢市涨跌互现
据最近一周（9月17日-9月24日）我的钢铁网国际钢价指数显示，全球钢价指数为329.7，周环比上升0.03%，月环比上升2.01%。其中扁平材指数332.2，周环比下降0.28%，月环比上升1.27%；长材指数为350.2，周环比上升0.51%，月环比上升3.2%；欧洲指数290，周环比下降1.56%，月环比下降1.61%；亚洲指数为312.7，周环比上升1.08%，月环比上升3.21%。
二、2021年9月份全球粗钢产量小幅减少
2021年9月份，全球64个纳入国际钢铁协会统计的国家粗钢总产量约为1.56亿吨，同比减少1.44%；2021年8月份中国大陆粗钢产量为8323.9万吨，较去年同期减少10.22%。中国产量占全球产量的53%。
图2：中国粗钢逐月产量对比图
三、2021年9月份国内主要市场回顾
唐山市场：九月份中上旬钢坯价格稳步推涨，中下旬涨幅放缓，简要说原因：1、供需方面：月初下游复产，轧钢厂生产积极性高涨对坯需求持续提升，外地到唐资源量减少，供应处于低位，厂家存挺价心理。中下旬受限电政策影响，长流程厂家部分轧线检修或减量生产；下游轧钢厂初期分时段限电成品材产量基本减半，随后轧钢厂全面停产，复产时间待定，市场观望情绪浓郁。2、库存方面：月初轧钢厂复产，厂内钢坯库存和仓储库存快速消化，钢坯缺口凸显，进口资源到港明显增量；但随着坯价推涨，下游轧钢利润逐渐被压缩，部分跨入负区间，采坯情绪转弱；中下旬因临时环保停产，复产后受微利甚至利润倒挂以及成品出货压力影响，加之限电政策，下游采购谨慎低迷，降库速度明显放缓，一定程度上抑制钢坯价格上行。
江苏市场：供应方面，近期江苏周边钢厂钢坯外卖依旧保持低位，进口方坯方面，江阴主流港口节后预计到港约10万吨左右，华东整体坯料市场供应主力依旧为进口钢坯。库存方面，本周华东主流港口钢坯库存整体变化不大，随着节后进口钢坯陆续到港，库粗整体将会有明显提升，需求方面，本周下游调坯轧钢厂以及保持低开工率，整体采购钢坯意愿不足，多按需采购为主。节后轧钢厂将会陆续复产，开工率将会有所抬升，加之目前螺纹与钢坯价差500以上，螺纹钢利润尚可，预计节后轧钢厂采购钢坯意愿将会有所增强，整体看，节后江苏钢坯价格将上行为主。
图3：唐山与江苏钢坯价格走势对比
- 高炉总体状况
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比去年下降19.14%；高炉炼铁产能利用率82.06%，环比下降1.68%，同比下降11.63%；钢厂盈利率87.88%，环比下降0.43%，同比下降3.46%；日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。
Mysteel调研163家钢厂高炉开工率54.14%，环比下降1.52%，产能利用率65.71%，环比下降1.85%，剔除淘汰产能的利用率为71.53%，较去年同期下降12.69%，钢厂盈利率77.91%，环比下降0.61%。
（二）唐山地区情况
截止9月30日唐山地区126座高炉中有60座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计47924m³；周影响产量约100.69万吨，产能利用率65.11%，周环比下降1.19%，月环比下降1.76%，较去年同期下降18.48%。
在调研周期内，唐山地区高炉复产和检修并存，但整体开工仍处于低位，唐山部分钢企受限电潮影响铁水产量有所减量，导致周度产能利用率有所下降，据我网调研了解，目前唐山地区部分限电及限烧结政策继续执行，不排除节后个别钢厂会由于烧结矿短缺高炉检修会有所增加。
图4:唐山地区高炉产能利用率走势图
（三）库存方面
截止9月30日，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存69.71万吨，周比下降4.19万吨，调研周期内下游轧钢限电及环保停产，采坯积极性明显下降，降库以节前交单为主，短期仓储库存存累库风险。
图5：唐山地区主要仓库及港口钢坯库存走势图
四、原料市场
铁矿石方面：九月铁矿石基本面呈现供需双降的格局，全球铁矿石发运随着澳大利亚检修结束环比大幅增加，日均发运达今年最高水平，但九月中国铁矿石到港量受天气影响，环比下降明显，国内铁精粉产量受环保检查影响环比微降。预计整体铁矿供应环比下降1156万吨。需求方面，国内限产加严，铁水产量持续下降，预计全国铁矿石需求环比下降约775万吨。展望十月，供应方面，十月澳大利亚和巴西泊位检修减少，铁矿石发运或将在目前高位上小幅波动；由于主流矿山发运比例的调整，到港量可能会再次出现比较大的增量；国内矿山方面，随着各地矿山在安全政策下整改工作的推进，复产计划按部就班，停产限产矿山有望陆续复产，受政策影响基建延后的矿山也或将逐步释放产量。需求方面，在高钢价、高需求下，海外生产积极性有支撑，海外疫情没有明显缓解，预计海外需求小幅波动为主；国内方面，能耗双控下国内限产将维持严格态势，十月也将迎来采暖季限产，因此预计十月铁水产量将会维持在目前的低位水平并有进一步下降的可能。整体来看，铁矿石延续供应过剩格局，预计港口库存将继续累库并累库幅度扩大。此外，十月需要关注海运费较往年翻倍增涨是否会对铁矿石价格形成成本支撑，若钢厂利润扩大后铁矿石品种问题是否会出现，更重要的是钢厂限产进一步深入的情况。因此十月铁矿石延续供应过剩格局，但受制于运费降幅有限。
焦炭方面：9月焦炭市场整体呈现偏强走势，企业限产与成本支撑共同推动焦价接连向上突破。目前焦炭供应依旧偏紧，前期限产幅度较大焦企开工出现小幅回升，但环保检查仍在制约焦企生产，后期焦企开工有回升预期，这样供应紧张局面会有所改善。而下游钢厂限产趋严，预计铁水产量还会继续下降，焦炭需求同步减少，于库存而言焦炭还有进一步累库可能。供应上焦炭继续下降预期已经不大，而钢厂却有限产加强预期，从供需上来看，市场正从卖方市场向买方市场转变。展望10月焦炭市场，钢厂高炉限产预期加强，焦炭需求减弱，加上市场对于焦炭累涨现实有一定的恐高心理，现焦钢企业互相博弈，对于下游钢厂的提降焦企焦企仍持抵抗态度。焦炭库存处于相对低位，迅速降价可能性较低，短期暂时以稳价为主，而且10月炼焦煤市场预计整体高位震荡为主，意味着焦企炼焦成本将持续高位，成本对焦价的支撑仍在。总体而言，10月焦炭市场稳中偏弱，市场地位的易位仍需时间过渡，节后焦炭还是以稳为主，如果钢厂限产继续加强，焦炭将会面临回调，但在成本支撑下焦价即使回调幅度也非常有限。预计10月焦炭供需矛盾将会缓解，但成本支撑仍在，焦炭市场稳中偏弱运行。
图6：唐山原料及钢坯价格走势对比图
- 展望
九月份底限电影响下，钢坯外销量大增；下游停产状态下，坯材差进一步扩大，轧钢重回微利水平。这两方面带来的压力与动力的相互转化，核心点集中在轧钢厂复产时间上。从节前调研的基本面情况来看，仓储库存下降主要以节前交单为主，但下游轧钢节前备货积极性并不高，短期仓储库存在外销大增的情况下存在累库风险；坯材差有进一步扩大的可能，代表着表观轧钢利润的继续回升，但考虑到钢厂直发终端情况，轧钢复产大概率并不能带来明显的坯料采购积极性；下游成品材目前处于停产售库存阶段，但出货速度依然堪忧，终端对成品材的需求能否转向存疑。虽然文件要求限电执行到月底，但轧钢利润对厂家生产积极性的影响将持续存在。短期内限电对十月市场是否存在影响，终端需求能否转向为主要关注点。短期内钢坯价格难有上涨动力，但钢坯的利润也决定了钢厂挺价心态。综合预计短期内钢坯价格或仍将承压，但下游轧钢复产时间一旦确定，对价格有一定向上驱动力，整体来看，预计十月份钢坯价格或将呈现震荡偏强态势。
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