Mysteel月报：10月涂镀价格仍有震荡向上的空间

概述：前三季度已经结束，今年1-9月镀锌板卷价格整体呈现上涨行情，对比来看，上半年上涨趋势明显，尤其是5月行情短短几天镀锌板卷涨幅达到千元，就在大家认为有继续上涨突破8000元/吨时，市场出现急转直下的情况，大部分地区跌回涨价前水平，甚至有些地区跌幅空间还有所扩大。目前市场已进入相对平稳阶段，全国镀锌板卷均价维持在6700-6800元/吨，暂时也未出现大幅度波动行情。“金九”传统需求旺季已过，与预期相比有所落空。马上国庆小长假也将来临，那么10月行情又将如何变化？笔者简单对前期涂镀板卷行情进行回顾，同时也对10月行情进行展望。

一、涂镀板卷进出口情况

从进口方面来看，据海关数据统计显示，镀锌板卷8月份进口量14.48万吨，较上月减少1.12万吨，较去年同期减少2.48万吨；彩涂板卷8月份进口量为0.74万吨，较上月增加0.24万吨左右，较去年同期增加0.04万吨。

图1：涂镀板卷进口情况

据海关数据显示，1-8月镀层品种出口总量为1047万吨，较去年同期增加287万吨，同比增幅37.7%。1-8月涂层品种出口总量为440万吨，较去年同期增加11万吨，同比增幅2.56%。对比去年数据，除3月份镀层板和涂层板出口数据低于去年以外，其余月份均高于去年同期。这也能说明今年出口情况确实不错尤其是上半年。从侧面来看，很多国营钢厂集装箱板订单火爆及海运费上涨、出口退税政策取消等也能有所反映。

图2：涂镀板卷出口情况

二、涂镀钢厂国内生产供应情况

图3：国内镀锌板卷产能利用率情况

从今年1-9月数据来看，平均产能利用率70%左右，较去年同期1-9月份均值60%高出10%，较2019年同期高出3%。从图表中我们可以看到，今年上半年，镀锌板卷的产能利用率基本延续去年年末的高点，除2月份稍微偏弱一点。之所以有如此高的产能利用率和利润存在一定关系，像上半年很多企业本应进行停产检修，但由于镀锌板卷利润较好，也都纷纷推迟检修计划一直到7-8月份才陆续开始。那么对于10月行情，我们认为钢厂生产端虽有限产情况，但只要镀锌板卷盈利空间尚可，其产能利用率很难有大幅下降的趋势，或保持在68%左右。于此同时，我们也需要关注南方地区限电情况的变化，此情况或到10月份会有所好转。

图4：国内彩涂板卷产能利用率情况

与镀锌一样，彩涂板卷也是上半年表现较好，尤其是3-4月份产能利用率最高达到78%，到下半年以后市场需求不增反降，全国各地项目工程开工进度缓慢，下游观望情绪较浓，希望等价格回落一些，但从目前价格走势来看，今年彩涂板卷很难有大幅度回调的空间。即使到了传统的“金九”也未有明显好转迹象，由于市场整体消化速度缓慢，原料价格偏高，因此部分生产企业选择减少生产，从而产能利用率出现明显下降。预计10月彩涂板卷产能利用率将维持在65%左右。

三、涂镀板卷库存情况

图5：国内涂镀板卷库存走势

截至9月底，镀锌板卷厂库+社库达到168.97万吨，较上月月底减少3.16万吨。彩涂板卷厂库+社库达到43.54万吨，较上月减少1.4万吨。9月市场库存均处在下降状态，其中镀锌板卷下降幅度更为明显，彩涂板卷进入“金九”以后，大部分工程项目开工进度仍偏慢，包括下游回款速度慢等问题均影响整体采购需求，部分商家表示询单问价情况要好于8月，但实际真正成交仍要低于往年同期水平。加上供应端减少了一部分产量，因此目前市场库存并没有太大压力，或将保持低库存状态。

四、市场利润情况

按照正常民营企业的加工成本推算，加工成本大致在500-600元/吨，今年1-9月北方C料结算价与民营镀锌价格的价差保持在600元/吨以上，虽然C料价格不低，尤其是5月份达到6030元/吨，但是与此同时镀锌板卷也是跟随调整，因此生产企业仍有一定利润空间。贸易商可能压力会更大，一方面需要把握出货节奏；另一方面还需考虑行情的变化。

图6：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间

五、国内市场表现

（一）主导市场行情走势回顾

9月全国镀锌板卷均价为6791元/吨，较8月6783元/吨上涨8元/吨，全国各地市场行情也基本是呈现稳中向上走势，价格波动较8月表现相对平稳，月初和月末价差也仅仅只有几十元。从图中可以看出1-4月呈现稳步上涨行情，到5月份涨幅更是达到千元，全国均价最高达到7589元/吨。但是就在大家认为能继续上涨时，就立马出现回落行情，与此同时部分客户在高点时也备了一些资源。而后市场进入一个相对平稳的时期，价格基本在6700-6800元/吨徘徊，也未出现大幅波动的情况。

图7：镀锌卷板全国均价走势

9月全国彩涂板卷均价为7705元/吨，较上月7735元/吨下跌30元/吨。本月彩涂板卷虽然询单问价的情况较8月略有好转，但下游开工及整体进度仍偏慢，因此使得市场商家虽然想跟随生产企业给予的指导价出货，可迫于市场接受度低等问题影响，也只能在指导价的基础上给予一定优惠政策，也就使得价格较上月略低。目前随着市场行情的波动，价格逐渐回落至正常价差水平。对比往年，今年无论是国营还是民营彩涂均处在高位。

图8：彩涂卷板全国均价走势

（二）镀锌板卷区域价差情况

从三大主流区域来看，今年华南市场镀锌板卷表现较弱，从1月份开始就比华东市场价格低，而后虽有恢复但也仅高出20-30元/吨，一直到5月两地价差达到400元/吨。为什么会出现如此大的价差呢？这主要还是和华南市场的资源及需求有关，从去年下半年开始，就已经有北方钢厂像东钢、轧一、安丰等资源向华南进行投放，其中也包括锁价资源，在价格方面存有一定优惠，那么也对华南市场价格造成一定冲击。加上需求一直清淡，因此价格迟迟拉涨不上去。8月份以后，此情况已有好转，目前和华东、华北地区价差在逐渐拉近。

图9：镀锌板卷广州-上海区域价差情况

（三）锌锭与镀锌板卷价格

图10：锌锭以及镀锌板卷价格走势

9月0#锌锭均价为23024元/吨，较上月22883元/吨上涨141元/吨，整体上涨幅度有限，表现较为平稳。库存方面，国内锌锭总库存11.76万吨,较上上周减少0.30万吨，较上周减少0.76万吨。而镀锌板卷价格接近月末反而更加平稳，国庆小长假前夕，市场商家以出货为主，尽量保持低库存过节。

六、10月市场分析预测

价格：2021年1-9月市场价格较去年同期大幅度增长，整体均价上移，主要是上半年需求及下半年成本端支撑。下游企业认为价格过高，目前还在缓慢接受过程。预计，四季度价格可能伴随需求转好而继续抬升，但整体上涨空间有限。

供应端：进入9月，涂镀价格高位震荡运行，涂镀生产企业利润一般，端流程生产企业原料采购成本高，而下游需求又未有明显放量，因此涂镀板卷产能利用率均有所下滑，短期或将继续处于中位水平徘徊。

库存方面：镀锌厂库库存相对微幅下降，彩涂板卷厂库库存有所上升，镀锌板卷社库库存呈现上升，彩涂板卷社会库存呈现下降，整体而言，涂镀板卷去库受到阻碍。涂镀库存或维持中位水平震荡，调整空间有限。

心态方面，贸易商对于“金九”需求恢复的预期有所落空，情绪面普遍较为谨慎，以出货回笼资金为主。

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