2021年8月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1166.34，环比上涨1.81%，同比上涨28.92%，价格指数再创年内新高。
（图表1）上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）
（资料来源：钢联数据）
宏观分析：
国际方面，8月份，美国制造业PMI环比下降2.3至61.1，材料短缺和就业增长放缓导致的产能受限和投入成本持续上升继续阻碍制造业增长。8月份，欧元区制造业PMI终值由上月的62.8降至61.4。8月份，越南、泰国、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚的制造业PMI都处于萎缩，这是由于防疫封锁措施造成工厂停工或减产导致的。
国内方面，8月份，中国制造业PMI为50.1%，低于上月0.3个百分点，供给扩张总体平稳，但需求有所减弱。8月份，建筑业商务活动指数和新订单指数分别为60.5%和51.4%，高于上月3.0和1.4个百分点。随着疫情、极端天气等负面影响减弱，预期9月份工程项目加快施工。央行坚持不搞“大水漫灌”，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。国常会要求进一步采取措施稳住市场主体、稳住就业，保持经济运行在合理区间。
细分行业情况：
环比来看，8月份钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、建材、纺织、农副等8个行业价格指数上涨，造纸价格指数基本持平。
同比来看，8月份钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农副等9个行业价格指数上涨。
（图表2）分行业指数涨跌幅对比
（资料来源：钢联数据）
8月份钢铁价格指数为1291.59，环比上涨1.34%，同比上涨38.95%。
8月钢铁市场呈现震荡偏弱的运行态势，但均价环比上涨。国家统计局公布的7月经济数据不及预期，尤其是房地产新开工数据较差（7月同比增速下降21.5%），导致市场情绪转为悲观，在前期盘面较高估值下，钢材期货价格大幅下挫，从而带动现货价格回调；另一方面，7月以来焦煤供应短缺问题在8月被市场充分发酵，由于短期无法解决这一矛盾，未来或对焦炭生产乃至高炉生产存在不利影响，市场对粗钢供给的预期从政策约束演变成政策和资源双约束，粗钢产量压减的确定性大大提高，进而限制钢价跌幅，对铁矿石消费形成确定性的利空，导致铁矿价格大跌。
9月钢材消费需求将有所回升，主要原因有三：
一是随着全国疫情得到控制，终端消费需求不再受到抑制；二是随着逐渐步入秋季，天气情况好转，有利于户外施工；三是国家出台一系列复工复产政策，支持河南等地区灾后重建，叠加近期专项债发放速度加快，逆周期调节工具逐渐发力。
9月钢材供给将持续受限，主要原因有二：
一是钢铁业减量发展仍是基调，粗钢限产将坚定不移的执行下去；二是焦炭供应持续不足或影响高炉产量。
综合来看：9月钢材供需面将大大改善，价格有望迎来逐步反弹。
8月份能源价格指数为1365.26，环比上涨2.18%，同比上涨27.41%。
8月山东独立炼厂汽油、柴油先跌后涨，汽油跌幅远高于柴油。国六92#汽油月末价格为7203元/吨，环比大跌7.15%；国六0#柴油月末价格为6149元/吨，环比下跌1.80%。8月上旬及中旬，由于国际油价震荡下跌，国内疫情形势加剧导致出行限制较多，汽油需求下滑明显，中下游采购谨慎，炼厂在库存压力下纷纷降价促销为主。而同时柴油刚需支撑相对较强，山东地付走量稳定，但仍跟随原油成本震荡下跌。下旬，随着原油反弹，疫情形势管控好转，刺激中下游抄底和补库需求集中释放，汽柴油价格止跌反弹。
预计9月国际原油市场价格上行空间有限，需求端仍有压力释放，但底部支撑或较为稳固。预计WTI或在68-73美元/桶的区间运行，布伦特或在71-76美元/桶的区间运行。
8月初，主产地区动力煤市场价格延续涨势，小幅上调为主，受疫情影响，部分煤矿车辆调出有所减少，且由于降雨鄂尔多斯地区生产与销售均受到不小影响，煤炭公路日销量减少，区域内煤价整体上行。8月中下旬，动力煤价格开始小幅回升，随后涨势逐步蔓延，尤其榆林地区涨幅较大，神木区域一部分领涨矿区在涨价初期存在客户观望情况，随着区域内各矿价格上行，以及需求端参与类型明显增多后，目前恢复热销状态，矿区呈现明显车辆滞留，多数无存煤积累，需求端派车到矿等待耗时偏长。
尽管近期产地增产消息频发，但目前产能尚未完全释放，叠加8月底部分煤矿煤管票紧缺，整体煤炭产量仍偏紧，且化工产业煤炭需求增加，近期价格还强保持强势为主，预计后期日耗下降，终端采购减少，叠加国内供应陆续释放，价格会有下降。
8月份有色价格指数为864.15，环比上涨2.65%，同比上涨42.94%。
国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜8月末价格70330元/吨，7月末价格71820元/吨；A00电解铝8月末21230元/吨，7月末19820元/吨；1#铅锭8月末14950元/吨，7月末15600元/吨；0#锌锭8月末22670元/吨，7月末22540元/吨；1#锡锭8月末250750元/吨，7月末236500元/吨；1#电解镍8月末151130元/吨，7月末147680元/吨。
截至8月底，据Mysteel最新统计，中国社会库存报14.42万吨，较上周减少1.21万吨，国内库存偏低。国家物资储备调节中心投放第三批3万吨国家储备铜，公开竞价时间为9月1日，投放量小于预期，美元3.5万亿美元预算通过，短期对市场仍有利好面，但铜价上方关口仍有压力位，预计9月铜价运行区间在68000-71000元/吨。
8月份基础化工价格指数为1101.06，环比上涨0.05%，同比上涨38.89%。
8月甲醇期现货市场整体价格重心上涨，内地主产区部分装置检修使得工厂无库存压力，加之需求稳健、期货强势，同步带来贸易商心态良好，进而使得内地重心不断上行。港口地区尽管有南京诚志停车检修、进口量增加以及广西华谊投产后货源冲击等利空因素，但仍不敌原料煤炭及外盘强势，中上旬大幅累库的态势对多头力量也是毫无压制；中国美金价格大幅低于国际市场，亦使得月内不少转口单成交且部分船货已经发出。至下旬，期货开始触顶回落，内地市场也开始呈现僵持转弱的态势，随着部分检修装置的重启，山西于月底开始率先领跌，而港口地区也随着外盘的回落略显偏淡。基差方面，期货强势但市场买气一般，因此月内基差偏弱，但月底基差随着期货的回落而略有走强。
甲醇外盘：8月国际甲醇市场迅猛上涨。截至8月31日，中国甲醇到岸价报362美元/吨，8月份累计上涨2.3%；东南亚甲醇到岸价389.5美元/吨，8月份累计上涨0.9%；鹿特丹甲醇离岸价379.5欧元/吨，8月份累计上涨8.4%；美国海湾甲醇离岸价131.5美分/加仑，8月份累计上涨12.9%。
9月，煤价对甲醇生产成本或依旧形成支撑，关注全运会、中秋及国庆假期对物流、下游采购的影响。基本面看，供应面相对充裕，需求边际预期增加，9月预计甲醇市场或震荡走强。
8月份橡胶塑料价格指数为897.45，环比上涨0.09%，同比上涨24.14%。
8月天然橡胶RU期货主力合约价格上涨，NR期货主力合约价格下跌。8月上旬，沪胶上涨为主，支撑上涨的主要因素有东南亚疫情持续发酵增加市场对供应的担忧情绪，对胶价形成支撑，另外7月下旬的国际原油反弹亦提振市场气氛；8月中旬，疫情对供应影响预期走低，但近期产区多雨支撑原料价格，沪胶震荡走势为主，8月下旬胶价大幅走跌，主因美联储7月议息会议年内加息概率增大，资金避险情绪升温打压胶价大幅下跌，另一方面，全球芯片短缺造成的汽车减产预期所引起的恐慌亦对大宗商品形成压制拖累胶价下跌。
供应端来看，进口胶短期到港量维持相对低位，对现货价格存在支撑，云南替代指标8月底已下达至各企业，当地原料供给快速增加。需求端来看，预计9月轮胎厂仍存控产行为，开工提升空间有限，但并无过分悲观预期。库存端来看，供应相对低位，需求底部企稳，短期中国天胶库存将继续维持平稳消库状态。综合以上，供需面对行情无明显拖累和支撑，另外RU09合约临近交割，十一假期之前资金有避险情绪，预计9月份天胶行情震荡为主，RU01合约关注13700-14350元/吨区间。
8月份建材价格指数为1451.47，环比下跌2.60%，同比上涨5.41%。
8月份全国多地水泥市场行情强势运行为主，多地水泥价格出现上涨。8月华东地区天气持续好转，水泥市场需求略有回升，但煤炭价格大幅拉涨，提升水泥企业生产成本，近期沿江及长三角地区熟料价格开启第三轮上涨。
9月份为传统需求旺季，水泥市场需求有望持续回升，同时原材价格高位，支撑水泥价格上涨。9月华南、西南、华北地区受节能减耗、限电及环保因素影响，熟料库存或持续下行，熟料供应偏紧。因此预计9月全国水泥行情持续上行，多地水泥价格维持涨势。
8月份造纸价格指数为944.40，环比下跌0.07%，同比上涨3.01%。
8月份瓦楞纸均价4103元/吨，环比上涨2.10%，同比上涨16.50%。8月中上旬，规模纸企陆续提涨纸价50-150元/吨，大部纸企跟涨；底期间华南规模纸企执行优惠让利50-100元/吨，大部中小纸企跟跌。隆众分析价格波动的主要原因：一、8月为传统中秋国庆旺季，下游二级厂拿货积极性较高，纸企出货顺畅，故瓦楞纸市场交投活跃，纸价普涨；受经济大环境影响，终端需求疲弱，下半月下游加工厂订单乏量，传导至上游原纸厂订单稀少，市场交投气氛转淡，华南市场各纸企鲜有订单，故率先实行让利去库政策，其他市场观望情绪增加，出货速度放缓。二、原料废纸价格前期连续上涨，支撑瓦楞纸价格上行；然月底废纸价格开启跌势，原纸价格支撑减弱。三、受突发公共卫生事件及暴雨天气影响，江苏、河南、湖北等地开工率较低，市场供应较为紧俏，故瓦楞纸价格维持高位盘整。
8月份箱板纸均价4808元/吨，环比上涨0.97%，同比上涨10.02%。8月正值中秋国庆双节需求旺季，中上旬箱板纸市场交投气氛尚可，箱板纸市场主流价上涨50-100元/吨，多数纸企去库存良好。隆众分析价格波动的主要原因：一、8月处于中秋国庆旺季，节日订单良好；二、受公共卫生事件及极端天气影响，江苏、河南、河北地区开工低位，广东地区受煤改气政策影响开工略低。月内供应处于收紧状态。三、下游包装企业原纸库存多处于中低位水平，8月需求旺季采购积极性提升。
预计9月份国废黄板纸市场或窄幅波动为主，部分纸企废纸库存水平偏低，或将反弹价格吸引货；但终端需求不足，下游成品纸市场存下行风险，亦利空废旧黄板纸价格。
8月份纺织价格指数为975.64，环比上涨2.94%，同比上涨37.11%。
8月份PTA价格高位后弱势震荡。8月上旬，美国商业原油库存意外大幅增长，德尔塔变异毒株迅速蔓延拖累经济及需求预期，国际油价再次大幅下跌。成本对PTA支撑转弱。但PTA供需方面表现稳健，PTA装置检修偏多，负荷下滑至69.13%，聚酯负荷维持高位，PTA现货流通性延续偏紧，供需去库延续。PTA价格仍有一定支撑。但PTA加工差一度攀升至800元/吨的高位，叠加聚酯现金流亏损以及终端需求恢复暂不及预期，拖累PTA上涨空间，故上旬PTA高位上涨后略有走弱。下旬原油连续下跌后交易商逢低吸纳，且美元走软和OPEC+存暂停增产的可能性也带来支撑，国际油价强劲反弹。但PTA供需开始转弱，供应端重启装置较多；且受现金流及库存持续走高的压力下，聚酯大厂接连减产，聚酯负荷下滑明显，叠加逸盛新材料装置负荷逐步提升，局部地区现货流通性偏紧局面稍有缓解。因此在成本偏强，供需走弱下，PTA价格横盘整理。
国际原油9月价格上行空间有限，OPEC+或维持原有产出策略不变，但德尔塔变异毒株导致的严峻疫情仍将延续，继续对经济和需求前景施压，多空博弈下，原油价格或上涨有限。因此，9月份成本支撑仍存。但供需方面利空显现，由于PTA装置检修尚不明朗，供应存增加预期，而下游聚酯减产前期减产装置尚未有明显复产日期，且不排除仍有继续减产的可能性，故需求端略显弱势。综合来看，成本及供需博弈下，PTA价格大幅上涨动力不足，预计9月PTA市场或延续调整。
8月份农副价格指数为1592.95，环比上涨0.15%，同比上涨15.49%。
8月国内连粕主力合约M01走出震荡下跌趋势，截止8月31日M01合约报收于3517，月跌幅2.63%。纵观整个8月的连粕期价走势，基本上同样可以分为两个阶段，第一阶段为月初至8月17日，第二阶段8月17日至月底。第一阶段M01期价以震荡上涨趋势为主，其主要原因在于外围美豆期价不断上涨带动，连粕走进口成本抬高逻辑。第二阶段M01期价见顶3651点后，出现快速回落，随后以窄幅震荡整理为主。其主要原因在于一方面受外围美豆期价连续下跌拖累；以及国内豆粕需求在经历8月上半月表现强劲后出现逐步减弱态势，因中下游渠道需要消化前期准备的库存。同期豆粕现货市场价格走势虽与期价大体相符，但现货价格在收到9-10月份进口大豆到港数量偏低提振，现货价格表现的较期价更为抗跌，且不断改善对9月的现货价格预期，总的来说8月份的豆粕基差逐级而上，表现可圈可点。
展望后市：9月份的豆粕期价单边仍以追随外盘美豆期价为主，但考虑到现货价格的相对坚挺，或对盘面有一定支撑作用，连粕期价表现仍将好于美豆，短期下方支撑位关注3480点和3400点一线，近月基差合同点价及现货一口价可参考这一位置。现货方面，豆粕基差将延续上个月以来的不断走强趋势，基差价格仍有冲高动力。
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
（图表12）MyBCIC与PPI同比走势
（图表13）MyBCIC与PPI环比走势
（图表14）MyBCIC与CPI非食品同比走势
（图表15）MyBCIC与CPI非食品环比走势
（资料来源：钢联数据）
9月份有利于户外施工，全国疫情也得到有效控制，加之逆周期调节工具逐渐发力，预期钢材、水泥等行业供需基本将改善，价格有望震荡上行。8月底部分煤矿煤管票紧缺，整体煤炭产量仍偏紧，近期电煤价格保持强势，但随着国内供应陆续释放，供需矛盾将逐渐缓解。OPEC+部长级会议同意遵守现有的每月逐步增产40万桶/日的计划，未来原油市场供需将更加趋于理性下的平衡，短期国际原油价格或宽幅震荡为主。综合来看，预计9月份大宗商品价格指数延续高位运行。
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