Mysteel月报：9月涂镀板卷价格在调整中仍有上涨空间

概述：8月份不管是镀锌还是彩涂，整体波动均不大，全国均价高低价差在100元/吨以内。从月底各钢厂结算价格来看，经历过5月之后的持续倒挂，本月镀锌彩涂钢厂结算都给贸易商留了些许利润空间。具体来看，截至8月底，全国镀锌板卷均价6781元/吨，较8月初6809元/吨下跌28元/吨，彩涂板卷全国均价为7686元/吨，较月初7764元/吨下跌78元/吨。8月份价格下跌与宏观面偏差、多地疫情突发抑制需求密切相关。那么，9月份已然来临，作为三季度的最后一个月，也是传统旺季，商家又将如何操作呢？笔者将从以下几个方面进行简析。

一、涂镀板卷进出口情况

图1：镀层涂层进口量

数据来源：钢联数据

从进口方面来看，据海关数据统计显示，镀锌板卷7月份进口量15.6万吨，较上月减少1.9万吨，较去年同期减少3.1万吨；彩涂板卷7月份进口量为0.49万吨，较上月减少0.01万吨左右，较去年同期减少0.9万吨。

图2：镀层涂层出口量

数据来源：钢联数据

从出口方面来看，据海关数据显示，镀锌板卷7月份出口量143万吨，较上月减少13.7万吨，降幅8.75%，年同比增加43.27万吨；彩涂板卷7月份出口量为50.4万吨，为今年最低水平，较上月减少6.78万吨，年同比减少11.66万吨左右。除2月春节以外，2021年1-7月份单月镀锌板卷出口量均在110万吨以上，并且连续4个月均超过135万吨。8月份作为镀锌出口退税取消的第一个月，虽在出口量上有一定减少，但鉴于商家签订合同时已考虑退税取消因素，减量或有限。

二、涂镀钢厂国内生产供应情况

图3：全国镀锌板卷产能利用率

数据来源：钢联数据

8月全国130家镀锌板卷生产企业平均产能利用率为69.35%，较上月69.65%下降0.3%。从近几月镀锌板卷产能利用率来看，7月中下旬以后镀锌板卷产能利用率一直在69-70%左右徘徊，处于今年来的低位水平。笔者认为，这主要和市场需求以及原料采购成本相关。8月份市场需求仍处于淡季水平，且多地疫情突发，影响市场需求，下游采购情绪低迷，且整体8月份价格震荡下行。进入9月份以后，在需求端相对于7、8月份环比或有一定增长。9月份部分钢厂仍存在检修情况，市场行情可能会持续震荡，预计9月份产能利用率或在69%左右徘徊。

图4：全国彩涂板卷产能利用率

数据来源：钢联数据

8月彩涂板卷产能利用率继续下降，继7月份彩涂板卷产能利用率跌破70%之后，8月份彩涂板卷产能利用率继续下降，跌破65%，整月降幅4.88%，到月底下降到62.87%。对比上半年彩涂板卷产能利用率，8月份已经是2021年以来除春节外的最低水平。鉴于9月份市场需求的好转、宏观方面的改善，以及灾后经济恢复等的支撑，9月份需求虽然可能到达不了所谓“金九”，但仍可期，笔者预计9月份彩涂板卷产能利用率会有所回升，极大可能回升至65%左右。

三、涂镀板卷库存情况

图5：国内涂镀板卷库存走势

数据来源：钢联数据

8月份涂镀板卷库存持续下降：从8月份涂镀板卷库存来看，镀锌板卷8月初库存174.7万吨到8月底168.39万吨下降6.31万吨，彩涂板卷库存从45.77万吨到月底43.87万吨下降1.9万吨。虽然当前无论是镀锌还是彩涂，总体均持续走低，但从体量上看，当前镀锌库存依旧处于近3年来的高位水平。降库的主要原因不在于需求端的明显改善，更多的在于供应端产量的减少。彩涂库存处于近3年来的中位水平，且部分钢厂产线依旧处于停产检修状态。因此笔者预计后期更应该关注的是镀锌库存变化情况，供需双方博弈依旧存在。

四、市场利润情况

图6：民营镀锌板卷0.3盈利空间

数据来源：钢联数据

8月份尽管价格整体震荡下行，但国营钢厂8月结算价相对合理，不像5、6月那般结算价与市场价倒挂，更多的给商家留有了一定的盈利空间。而民营厂结算价也较为合理，8月邯邢地区C料结算价5820元/吨，较上月上涨120元/吨。按照C料到镀锌板卷的加工成本来说，华北地区民营厂加工费在450-500元/吨，到镀锌板卷的成本大概在6320元/吨，那么对于市场和贸易商来说均有一定的利润空间。9月份价格或更多的跟随原料价格波动，利润空间可能在进一步压缩。

五、国内市场表现

（一）主导市场行情走势

经历过7月份的洪水，本以为在需求端有所改善，不曾想8月份多地疫情突发，致使本就不旺盛的需求再次受到冲击。整体8月份镀锌板卷价格震荡下行，全国镀锌板卷均价高位6813元/吨，最低位6730元/吨，高低价差83元/吨。9月份作为传统旺季，市场仍有些许期待。且7、8月份需求偏差、宏观数据不佳，在此前提下，9月份需求相对于8月份来说环比或有上升。中国汽车流通协会9月1日发布最新一期“汽车消费指数”：2021年8月汽车消费指数为74.6，环比上升15个百分点。9月中国汽车消费需求将有望持续增长，对镀锌板卷价格形成一定支撑。那么9月份笔者认为镀锌板卷依旧会维持波动行情，跟随期货盘面情况以及原料热卷价格波动，整体上下空间不大。

图7：镀锌板卷全国均价

数据来源：钢联数据

彩涂板卷8月均价为7735元/吨，较上月7713元/吨下跌22元/吨。从全月均价来看，彩涂板卷整体下跌，但是幅度较小。据悉，8月份彩涂板卷需求依旧较差，北方地区民营彩涂钢厂市场价格基本在6900-7100元/吨之间波动，对于贸易商而言，稍有改善的地方在于8月份结算相对合理，部分能稍有盈利。虽然8月份彩涂板卷价格小幅下跌，但是仍处于近三年来的高位水平，即便是在2021年也属于中高位水平。但是需求而言，跟去年不可同日而语，一方面今年单价高给下游造成资金压力，因此项目工程多按需采购；另一方面在全球通胀的大背景下，彩涂生产成本因油漆、人工、燃气、锌锭等上涨有明显提升。

图8：彩涂板卷全国均价

数据来源：钢联数据

（二）镀锌板卷区域价差情况

8月份随着价格震荡调整，区域间的价差也出现分化，华南地区仍为三大主流区域的价格洼地。8月份的变化点在于，华南-华北的价差由负转正，截止到8月31日，华南-华北两地镀锌价差为130元/吨，8月份两地价差为-70元/吨。从数据上可以看出，两地价差单月扩大200元/吨。正常情况下，华南-华北的价差在150元/吨上下，当前价差依旧未达到正常水平。华南作为镀锌的主要消费地之一，消费端或对价格有一定助力，后期华南-华北价差恢复至正常水平是大概率事件。

图9：华南-华北区域镀锌板卷价差

数据来源：钢联数据

（三）锌锭与镀锌板卷价格

与镀锌板卷相比锌锭价格走势更为平稳，8月0#锌锭均价为22883元/吨，较上月22703元/吨上涨180元/吨。而镀锌板卷均价为6786元/吨，较上月6736元/吨上涨50元/吨。那么，通过价格走势可以看出锌锭价格更为平稳，而镀锌板卷整体小幅上涨，对于生产企业来说锌锭作为原料，其价格的相对平稳对镀锌的生产至少在成本上不会有太大压力。

图10：锌锭与镀锌板卷价格走势

数据来源：钢联数据

六、9月市场分析预测

8月份镀锌彩涂整体表现为：1、供应端持续减量，库存虽持续下降但仍处于高位水平。2、需求延续淡季水平，成交迟迟未有明显放量。3、涂镀价格震荡下行，民营钢厂利润继续回落。

供应方面：一方面，目前镀锌彩涂库存虽然仍处于高位水平，但经历过两个月的降库，加上9月份需求好转，库存去化速度将加快；另一方面，由于9月压减产能情况依旧存在，对一些国营大钢厂而言，产量上或有一定减少。

需求方面：由于9月属于传统旺季，且7-8月镀锌彩涂需求一直处于抑制状态，随着汽车家电需求转好、基建工程增多，9月份需求有望进一步释放。

9月镀锌彩涂供应将依旧保持偏紧状态，且库存有望进一步回落至正常水平。另一方面，9月处于传统旺季，镀锌彩涂需求将大概率回升。综上所述，9月镀锌彩涂供需基本面将得到改善，整体价格在震荡中仍有上涨空间。

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