短期来看，棉花价格预计维持乐观走势，这一看法主要基于两个驱动：驱动一来自上游生产端的成本支撑，驱动二来自下游的需求支撑。一方面，由于新年度棉花预计减产以及轧花厂扩产能，籽棉收购价预计高开，所以成本端对棉花价格有一定的支撑作用；另一方面，今年纺织厂需求较好，棉纱厂库存维持低位，加之“金九银十”需求旺季即将到来，后市将利多棉花价格。
种植面积和产量减少
国内棉花种植区分为内地和新疆，新疆的棉花产量在500万—600万吨，内地大概有几十万吨，但今年国内棉花种植面积逐渐减少。内地是由于玉米、大豆等竞争性作物收益提高，对棉花的种植面积产生替代。新疆一方面是受到政策的引导，使得棉农改种粮食，另一方面则是由于今年棉花种植初期发生了天气灾害，有些地区进行了4次以上的重播，农民担忧重播影响棉花生长进度，而不得不改种其他作物，从而使得新疆棉花种植面积同比减少。总体来看，今年我国棉花种植面积以及产量较去年减少。
虽然棉花产量减少，但是今年轧花厂进一步扩产能。据市场预估，轧花厂的产线将增加100条以上，对于籽棉来说，供应减少而需求增加，新年度籽棉预计会高开。另外，今年棉花种植成本进一步提高，租地成本、农药、化肥成本都有明显增加，这一点也对籽棉收购价有利多作用。据测算，新年度籽棉的预售价大概在7.5元/公斤以上，折算成皮棉价格在17000元/吨以上，所以成本端对棉花价格存在支撑作用。
需求端表现十分亮眼
一般而言，棉花消费与全球经济增长呈现正相关性，去年疫情导致经济萎缩，棉花消费也随之大幅下滑，今年随着全球疫情整体好转，经济逐渐复苏，棉花消费也得以增长。按照美国农业部预估，全球棉花消费在2020/2021年度和2021/2022年度预计连续两年增长，所以我们看到今年我国下游的需求表现十分亮眼。
棉花的消费主要表现在终端纺织品和服装消费上，细分为出口和内销两个市场。内销方面，今年上半年，纺织品服装单月零售额均同比增长，也就是说终端纺织品服装的销售已经恢复到疫情之前的水平。同时，外销方面也处于持续好转的过程中。不过，纺织品和服装的出口出现了分化，纺织品当前单月出口同比下滑，而服装单月出口同比增加。去年随着防疫物资大量出口，纺织品出口也出现大量增加，但是今年随着疫情整体好转，防疫物资出口减少，纺织品出口不及去年同期，如果把去年剔除出去，将今年的纺织品出口放到历史区间来看，依旧处于历史偏高的水平，较2019年同期也是增长的。同时，服装在今年上半年单月出口持续正增长，也较2019年同期增长。
总体来看，纺织品和服装出口今年持续好转，笔者对于未来纺织品和服装的需求维持较为乐观的心态。我国的纺织品服装主要出口国为欧洲、日本和美国，这些国家的服装进口以及自中国的进口均高于去年同期，但是较疫情之前还存在增长空间。其中，美国批发商服装库存经过去化目前处于偏低的水平，而服装零售持续向好，存在补库需求，在这一背景下，预计我国终端纺织服装出口延续走好。
纺织品服装的需求好转，反映到上游则是纺织端需求好转。纺织厂一般具有明显的淡旺季之分，上半年的需求旺季一般在3—4月，5月开始逐渐进入淡季，但是今年纺织企业淡旺季不明显，或者说呈现出“旺季更旺，淡季不淡”的特点。因此，我们可以看到，纺织企业的开机率从3月以来就一直维持很高的水平，当前纱厂订单能持续到9月。另外，纺织企业的成品库存处于历年来偏低的水平，纺纱厂今年的利润达到历年高位。整体来看，纺织端的运行情况较好，棉纱价格、棉花价格具有较强支撑，同时“金九银十”需求旺季的临近也对棉花价格存在进一步推动作用。
防范三个方面的风险
展望后市，未来的风险主要在疫情恶化失控、国际贸易关系恶化以及需求不及预期三个方面。第一个方面，第三季度有两个驱动，一个是成本端，一个是需求端，成本端虽相对确定，但需求端存在一定的风险。当前疫情局部还存在反复情况，7月以来疫情在国内多个省市蔓延，虽然整体是可控的，但是疫情的反复对人们出行和货物运输或者需求都有一定影响，如果之后再发生病毒变异或疫情失控的情况，将不利于消费的复苏。第二个方面，美国预计在第三、四季度宣布退出QE，大宗商品普涨的行情或在第四季度接近尾声，这对棉花价格上方空间产生抑制作用。第三个方面，当前下游市场对后市普遍乐观，囤货热情较高，棉花及棉纱上涨幅度较坯布大，如果未来需求不及预期，或存在回调需求。
资讯编辑：祝蓉 021-66896654 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
