2021年上半年，全球精炼镍显性库存（中国国内社会库存+LME库存）大幅下降，去库5.39万吨，降幅18.32%；其中二季度去库尤为显著，减少3.55万吨，降幅11.95%。而自4月16日至上周（7月30日），全球显性库存更是已连续降库达16周，本周前半周（8月2~5日）合计去库近5000吨，不出意外又将是连续第17周降库。目前国内库存2.55万吨，已达历史最低库存；而LME库存20.99万吨，亦是自2020年2月以来的最低库存。
一. 消费端：不锈钢和新能源两大产业强力支撑
大幅去库的背后，则是精炼镍自今年以来、尤其是二季度火热的消费。二季度国内精炼镍表观消费量8.36万吨，环比增涨33.5%，同比增涨28.11%。
1. 镍板方面
其中镍板消费主要来自不锈钢产业，以及部分合金、电镀产业。二季度国内300系不锈钢（镍原料主要相关系列，含镍在8%左右）产量大幅增长，合计产量达447.04万吨，环比增涨21.89%。
而与此同时，国内镍铁供应却持续偏紧，尤其是与镍板同为增镍剂使用的水萃镍（FENI）更是因海外生产减产、以及长协签订情况不佳等问题，而进口供应锐减。二季度进口量仅2.75万金属吨，环比减少32.10%，同比减少35.90%。
因此，各大不锈钢企业纷纷开始增加精炼镍（镍板）的使用比重，据不完全的统计，各大钢厂精炼镍采购量较平时上涨20%-50%。而二季度国内镍板表观消费量6.68万吨，环比上涨24.13%，同比上涨14.21%。
2. 镍豆方面
精炼镍另一大消费支撑，则是以镍豆为主要原料的新能源行业。近年来新能源行业蓬勃发展，2021年国内硫酸镍产量随其利润而逐月递增，二季度实物产量达26.31万吨，折合5.84万金属吨，环比上涨14.27%，同比涨幅更是达到107.53%。
硫酸镍产量及需求的不断地攀升，其原料结构性紧缺的问题逐渐显露，主要原料MHP供不应求，价格易涨难跌。相对而言，镍豆自溶制备硫酸镍则更具经济性，镍豆原料储备也更为充沛。目前镍豆纯溶制备硫酸镍即期利润在4598.76元/吨，镍豆结晶制备硫酸镍即期利润在3786.12元/吨；国内及LME镍豆库存总量尚有16.90万吨。
于是，镍豆自溶工艺受到各硫酸镍企业的青睐，自溶及其代加工产线早已满排产，对镍豆的需求亦与日俱增。二季度国内镍豆表观消费量（统计以澳大利亚、马达加斯加两国进口为供应来源）大幅增长，达到惊人的1.67万吨，环比上涨91.38%，同比上涨149.05%。
二. 供应端：诸多因素影响下全球精炼镍产量不增反减
另一方面，为了满足镍板、镍豆日益高涨的需求，国内精炼镍的进口供应也水涨船高，二季度国内报关净进口合计3.64万吨，环比上涨63.18%，同比上涨48.29%。
但是从全球角度看，2021年二季度国内精炼镍产量3.96万吨，环比基本持平；而海外精炼镍的总体产量却不增反减，为14.01万吨，环比下降6.48%，同比下降14.11%。
这其中有多种因素存在：
（1）2月24日，诺里尔斯克Oktyabrsky和Taimyrsky两处矿场发生地下水渗漏事故，矿场被迫关闭进行修复工作，其中Taimyrsky自六月初复产以来已恢复80%的产能，有望在今年11月底全面恢复。受此影响，二季度镍产量环比减少30%至3.3万吨，上半年总产量同比减少26%至7.9万吨。
（2）3月15日，嘉能可在澳大利亚Murrin Murrin的镍钴工厂发生一起操作事故；工厂决定在5-6月作定期维护，关闭运营5周，二季度环比减产26%。
（3）6月1日，淡水河谷在加拿大的Sudbury矿山发生罢工事件，矿山运营被迫暂停至今，受其影响二季度Sudbury镍饼产量环比减少25%，Thompson镍珠产量环比减少50%。
三. 总结
二季度全球精炼镍生产供不应求，LME调期费不断调涨，镍板、镍豆的美金价格亦节节攀升。面对此种局面，下游企业故而只得消耗库存以寻求原料补给。
自2020年全球新冠疫情爆发以来，中国因防疫措施良好，生产受影响较小，是消费恢复最快的国家。二季度至今，进口窗口部分时刻开启，镍豆在新能源产业带动下利润可观，多家进口商自LME仓库大批进口镍豆。
目前不仅国内库存创下历史新低，二季度至今LME仓库的大幅去库中，相当大部分流向了中国市场。在LME分地区库存统计中，中国周边的东亚及东南亚LME仓库（统计包含釜山、高雄、巴生、柔佛、新加坡五库），二季度去库达1.88万吨，占LME二季度总去库的67.85%。
下半年随着全球经济的逐步恢复，高消费的局面预计不会有太大变化，而生产供应方面则难有明显增长。镍板方面，国内不锈钢产业下半年受限产政策及出口成本增加的预期影响，产量及需求或将有所减少；但在当前不锈钢高利润下，预计对300系不锈钢影响有限。海外水萃镍（FENI）三季度订单早在6月已被订完，镍铁供应紧缺将依旧持续，精炼镍需求仍在。镍豆方面，新能源产业发展势头不减，高冰镍项目虽将于四季度启动，但等到其量产并对市场产生影响仍有一定时日，下半年镍豆仍将是新能源企业重要的原料来源。因此，预计下半年全球精炼镍去库速度相对二季度或将有所放缓，但总体降库趋势仍将持续。
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