概述：7月份全国热轧带钢由6月底的低价开始反弹后，延续震荡走高。7月份市场价格作为传统的淡季，表现出“淡季不淡”。7月份的上涨多在供应及政策面的导向支撑，7月份整体价格上涨幅度在570-600元/吨。受到运输方面的限制，厂家厂内库存较前期有所增加，供应面整体呈现出震荡走低的态势，库存面国企库累库明显，多为市场套保资源，8月份或有集中释放。下游利润多被上游钢厂挤压，整体生产积极性不佳，开工下降，下游对原料价格的打压情绪尚存，接单维持生产为主，但原料端表现强势，下游为减少亏损被动跟涨为主。
展望8月份，在限产限电、压减产量等政策面导向影响下，供应面仍存收紧预期，8月份需求或面临逐步启动，整体供需面表现或呈现出供弱需强。国企库存套保资源8月份集中出库后，价格或有短暂阶段的回调。加之目前公共卫生事件并不稳定，疫情管控加严，运输方面及出口方面或有一定影响。综合因素考虑，8月市场或仍将震荡偏强表现。
一、7月份国内热轧带钢市场回顾
7月份全国热轧带钢带钢与6月份市场表现相反，7月初价格整体低位反弹，并持续走高，整体成交多数一般，成交面的淡季效应仍比较明显，市场买涨不买跌与逢低补库的心态并存，反而稳价市场成交难提振活跃度。但7月份市场价格未受需求面拖累，整体表现坚挺。截至7月31日，小窄带月环比涨570元/吨，355mm系列带钢涨600元/吨，小窄带与355mm带钢的平均差价从6月份的290.95元/吨扩大至315.9元/吨。6月29日零时至7月1日18时执行红色预警，唐山地区调坯带钢及连轧带钢几乎全部执行停产，执行严格，开工基本降至最低点。7月份的各种限产政策来看，调坯带钢的产量几乎减半，供应骤减，但实际上月整体的成交情况差强人意，并未达到预期。主要是因为产量难以保证，交货期不定，加之下游接单并未有明显好转，整体原料采购多按需为主。下游镀锌及焊管开工偏低，主要是由于高价原料的压制，订单不佳且利润倒挂，部分镀锌厂有减产操作。市场面对后期存看涨预期，仓储套保资源增加，市场可流通资源减少，加之宽规格资源减少，镀锌型钢料原料偏紧。多大于空的市场，7月份价格上涨支撑偏强。
（一）从钢坯市场看带钢市场
图1：2019-2021年7月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图
数据来源：钢联数据
由图1来看，热轧窄带钢价格基本跟随坯料价格上行，价差方面有逐渐扩大的趋势。7月份价差平均值315.9元/吨，较上月增长24.95元/吨，利润空间尚可。截至7月29日，河北省LNG价格为3.49元/方，月环比上涨0.95元/吨，这意味着调坯窄带钢轧制一吨钢材的成本提升了38元/吨。但由于调坯轧材限产的影响，整个7月份调坯窄带钢的开工率保持相对低的水平。加之调坯型钢的停限产影响，整体7月份对钢坯的需求缺乏积极性。Mysteel7月29日统计：唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存67.57万吨，周比上升8.32万吨，调研周期内港口资源陆续疏港。8月份调坯轧材继续执行停限产政策，整体对坯需求或延续7月份状态。
（二）从华北带钢会议结算价格看带钢市场
7月25日华北带钢会议召开，此次会议在6月25日华北带钢研讨会议精神的基础上，各家依据自身生产经营情况以及市场行情，制定出7月带钢结算价格和8月带钢指导价格，具体如下：华北带钢会议精神：7月指数355以下执行5530，356以上执行5550-5560；8月指导价5900现金含税，承兑加100。以唐山地区瑞丰232-355mm规格热轧带钢市场价格为例，市场均价与华北带钢结算价的价差拐点大致在7月7日，7日之前市场均价5269元/吨低于华北带钢结算价261元/吨，而7日后市场均价5683元/吨高于结算价153元/吨，6月26日至7月25日均价5531元/吨基本上与结算价保持相当水平，高1元/吨。与6月份市场先强后弱表现不同，7月份市场整体呈现低位拉涨的走势，表现强势拉高了市场平均价，结算水平尚可。
图2：232-355mm带钢价格与华北带钢会议结算价差走势图
数据来源：钢联数据
（三）从国内主要区域价差情况看带钢市场
图3：2019-2021年7月热轧窄带钢价格走势
数据来源：钢联数据
图4：2019-2021年7月热轧中宽带价格走势
数据来源：钢联数据
从图3-4的价格走势来看，国内热轧窄带钢及中宽带钢价格走势基本一致，均表现出震荡走高的趋势。但图中非常明显的一点可以看出，无锡唐山价差却呈现出震荡走弱的局面。广州地区窄带钢与唐山价差主流在240-350元/吨，价差均值289元/吨，虽较上月整体价差有所收窄，整体成本约在200元/吨左右，盈利状况尚可。无锡地区窄带钢与唐山价差主流在30-90元/吨，价差均值58元/吨，月底价差收窄，甚至出现无锡价格低于唐山价格的现象，且较上月整体下降明显，集港、海运加之资金等成本大约在150元/吨左右，7月整体价格均倒挂，后期倒挂程度加剧。由无锡唐山地区价差倒挂来看，7月份整体唐山资源南下受阻，无锡地区价格偏低，多以消化本地资源及库存为主，加之宁波等地区价格偏高，对无锡带钢亦有采购，7月28日统计数据来看无锡仓储库存9.4万吨，周环比降0.6万吨。进入8月份后，淡季效应逐渐褪去，市场逐渐迎来需求端的启动，但无锡与唐山地区价格保持倒挂现象几个月，短期内倒挂情况或难轻易扭转。
（四）从下游市场看带钢
数据来源：钢联数据
图5：2019-2021年7月145带钢与脚手架管走势图
图6：2019-2021年7月355带钢与4寸焊管走势图
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从图5可以看出，下游脚手架管与基本跟随原料小窄带的价格震荡上行，整体表现偏强，与小窄带的差价主流在140-190元/吨，月平均价差163元/吨，月环比有所扩大。但整个上半年脚手架管的开工率偏低，多处于先接单后生产的状态，而且加之架子管本身的局限性和可操作性不强，承载力影响生产使用过程中的安全性，目前已处于边缘化状态，后期或逐渐退出市场。目前脚手架管厂家多转产精密管，盘扣架子管的需求越来越多。光伏支架在利好政策的导向下前景尚好，6月20日国家能源局发文拟在全国组织开展整县推进分布式光伏试点工作，在“碳中和、碳达峰”的大背景下，推动了光伏发电发展进程，光伏支架整体利润及需求表现尚可。方管由于在建筑、机械等方面广泛使用，因此淡季效应影响较其他管偏小，利润也是相对偏好的品种。随着8月份，需求逐渐启动加之原料面受政策影响供应收窄预期，或出现供降需升的反向走势，小窄带价格或易涨难跌。
7月份4寸焊管与355mm系列带钢价差月均值55元/吨，较上月195元/吨的价差大幅收缩，整月陷入严重倒挂的局面，甚至出现焊管价格低于355mm带钢的情况，因此可见焊管的表现偏差。焊管随原料355mm热轧带钢价格震荡上行，在上半月由于带钢价格居高不下，但焊管下游市场对高价并不认可，加之高温暴雨等天气原因影响，整体采购节奏放缓，焊管面临高成本与低需求的两面夹击，焊管市场不仅价格面跟进滞后且跟进幅度有所收窄。后半月由于对原料价格的打压并不顺利，焊管在倒挂加剧的状态下，为缓解亏损，价格面涨幅稍有扩大，虽仍处于亏损状态，但倒挂情况有所缓解。截至7月29日，Mysteel直缝焊管生产企业（29）家周度调研数据显示，焊管产能利用率为76.52%，环比降1.77%，年同比下降13.04%，周产量38.36万吨，周环比降0.89%。由此可见焊管的整体开工较去年同期水平偏低，整体生产积极性不高。
二、带钢出口形式分析
我国国内热轧带钢体量尚可，但国外市场整体对热轧带钢需求偏低，热轧卷板、冷轧等出口量较大，因此热轧带钢相较于其他品种出口量偏低，主要满足国内市场生产需求，但热轧带钢以终端产品形式轻工业及五金行业出口量偏大。
（一）热轧窄带钢出口变化
2021年6月份热轧窄带钢出口量为17462.476吨，月环比下降2.89%，年同比增加86.47%。由图可见，除2018年上半年外，我国热轧窄带钢整体出口量均偏低，且2021年上半年整体热轧带钢出口均较往年同期水平偏低，但在6月份，热轧带钢的出口量下降幅度并不如往年，在前期对热轧或加增关税的可能预期下，热轧带钢6月份数据显示出口量相对保持。在7月底出台的取消部分钢铁产品出口关税中，并未提及热轧加征关税等，因此对国内市场仍存偏利好的预期。
图7：2016-2021年6月热轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
（二）冷轧窄带钢出口变化
2021年6月份冷轧窄带钢出口48160.268吨，月环比增46.29%，年同比上升184.18%。由图7可见，从2021年下半年至2021年上半年全国冷轧带钢的出口量非常亮眼，表现出持续增加的态势，2021年上半年冷轧出口量较往年同期水平均偏高，主要由于国外加工费较国内偏高，且前期受疫情影响，国外的产能释放不完全，随着经济逐渐复苏，对我国的冷轧带钢出口需求有所增加。且6月份出口量上涨非常明显，达到近几年冷轧带钢出口的峰值。同样是在市场对取消冷轧产品的预期下，市场规避风险操作，出口明显增加。月底出台的取消冷轧镀锌产品的出口退税政策来看，或对冷轧带钢的出口有一定影响。
图8：2016-2021年6月全国冷轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
三、8月份国内带钢市场或短暂回调后继续拉涨
（一）供应面
从去产能到压产量，是今年钢铁工业政策的一个重大调整，整体压减产量力度空前，对限产的预期是偏强的。7月份调坯轧材的限产来看，整体限产50%和全停政策交织，停产平均天数在半月左右。7月31日唐山金马带钢彻底关停，新增影响日产0.4万吨，加之7月，东海钢铁及东海特钢检修时间偏长且仍未结束，7月份带钢整体减少。7月31日出台的《唐山市8月份空气质量攻坚方案》可见，钢铁行业继续执行30%及部分减排措施加严10%的政策。部分独立轧钢企业减排不低于50%。及对运输方面的限制，整体对供应面存收紧预期。
（二）需求面
7月份市场处于一个传统淡季阶段，价格面却表现出淡季不淡，在政策面影响下，由于市场多数看涨情绪偏浓，市场国企套保操作频繁，使得市场可流通资源有一部分减少。虽价格一直表现坚挺，但实际下游需求表现出跟进乏力，终端用户一方面是对高价市场的不买账，一方面由于高温雨季天气的影响，终端进度有所放缓，采购并不积极，但7月份仍保持部分低价陆续采购。下游镀锌、冷轧及焊管品种整体在7月份表现出不同程度的倒挂，高价原料和订单萎缩的情况下，下游对原料的打压心态偏强，但原料端由于供应面支撑保持高位，因此下游多被动跟涨，8月份随着终端需求的逐步启动，市场或出现供需错配的情况，整体价格或易涨难跌。
（三）库存面
截至7月29日，全国热轧带钢库存统计数据看，主要市场样本库存量为79.16万吨，周环比增2.88万吨，月环比增3.36万吨，年同比增29.74万吨。主要库存增加地区为唐山地区，主要是7月份市场国企套保资源大量入库，国企库增量明显，加之整体需求面跟进不足导致库存向下游转移速度放缓，综合因素影响下，整个7月份都呈现出累库的趋势。在8月份需求有所启动，部分国企资源解套资源集中释放后，市场价格面临高位回落，但后期价格在供需多方面的支撑下或仍能呈现出降后反弹的走势。
（四）宏观面
中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。其中，会议要求要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。做好大宗商品保供稳价工作。做好大宗商品保供稳价工作，央行下半年工作会议提出坚持货币政策稳字当头。
综上所述，在8月份市场在限产预期的影响下及终端需求的释放，市场或呈现出供转弱需转强的预期，价格面或呈现出易涨难跌的态势。但最需要关注的一点就是目前我国国内疫情有加重的趋势，运输方面或受到一定限制，加之心态方面也或有一定影响，整体采购或有谨慎可能。粗略计算热轧带钢利润在800-900元/吨左右，月环比增加400-600元/吨，带钢利润不断扩大话，始终压缩下游利润，后期为保证需求面的稳定及下游企业的情绪挤压，带钢面或让利下游。在7月份的高价市场下，终端采购量偏低，加之套保资源的放量，前期观望商家及下游企业低价采购需求仍存。8月份市场或迎来理性回调以刺激需求的释放，且需求逐步释放后，仍能带动价格的低位反弹。因此整体8月份的价格走势，笔者认为，短暂回调后或迎来价格的继续上探。
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