市场回顾：
上周镍价呈先抑后扬走势，周初原油大跌叠加海外疫情发酵，引发经济复苏担忧，市场避险情绪下大宗纷纷下跌；后半周伴随市场风险偏好回升，外加镍基本面持续走强，镍价收复跌势震荡上行。
基本面情况：
镍铁-不锈钢
1. 报盘冷清，镍矿成交价居高不下
目前Ni:0.9%高铝矿41美元/湿吨，Ni:0.9%低铝矿53美元/湿吨，Ni:1.5%矿81-82美元/湿吨，Ni:1.8%矿108美元/湿吨。受台风影响，菲律宾部分暴雨，镍矿发运受阻到货略有延迟。看涨情绪下前期高价成交逐渐兑现，市场价格重心上移；镍矿资源紧缺周内报盘冷清。
受原油大跌影响，海运成本降低运费小幅回调，菲律宾至连云港运费下调至17-19美元/湿吨。
截至2021年7月23日Mysteel统计中国13港港口镍矿库存总量为744万湿吨，较上周增加20.51万湿吨，增幅2.83%。其中中、高镍矿为595.30万湿吨，较上周增加4.91万湿吨，增幅0.83%。
2. 印尼疫情下镍铁回流延期，供应愈发紧张
截止7月26日，Mysteel国内高镍铁市场主流价格上调75元/镍至1390-1400元/镍（到厂含税）；印尼铁FOB价格上调10美元/镍至185美元/镍。
目前镍铁市场可流通资源偏紧，叠加镍矿价格坚挺，国内镍铁厂报价持续高位。下游300系不锈钢目前利润可观，临近集中采购期，成交价随之走高。FENI方面，贸易商报价多在在沪镍贴水5000元/吨以上，个别海外生产商正在对外销售9-10月到货资源，报价在伦镍贴水800~1000美元/吨，部分贸易商接单。
3. 库存下降且成本支撑 304价格高位震荡
民营304冷轧现货价格较上周涨100-200元/吨报至19400/吨；民营304热轧现货价格较上周涨200-300元/吨报至18200-18400元/吨；本周300系现货价格呈高位震荡，下游采购较谨慎，钢贸商价格多有松动，但因目前304冷轧库存水平处于历史低位，故下调幅度有限。但随着期镍和不锈钢期货盘面回暖再度上涨，现货价格整体维持高位运行，实际成交逐渐回升。
原料高碳铬铁市场价、镍铁、304废不锈钢价格周环比均大幅上涨，故本周四种主要工艺生产304即期成本有不同幅度上涨，目前废不锈钢工艺、高镍铁工艺、低镍铁+纯镍工艺及一体化工艺四种工艺即期利润周环比有收窄，分别为8.9%、5.3%、-3.6%、10.7%。
精炼镍-三元材料
1. 镍价先抑后扬 现货部分时刻成交可观
上周俄镍对沪镍2108合约主流报价区间+200~+450元/吨，最新报价环比上涨150元/吨。镍豆对沪镍2108合约主流报价区间+1200~+1600元/吨，最新报价环比下跌300元/吨。周内镍价大幅回调，下游中小型钢厂及个别大钢厂逢低采购。
全球显性库存已连续15周去库，本周较上周减少4268吨，降幅1.70%。其中LME镍库存减少3804吨，降幅1.70%；中国国内亦去库464吨，降幅1.71%。
周内河南地区暴雨使陇海线铁路运输受阻，但近期金川镍厂家并无余货发往上海地区，而贸易商自甘肃自提货物则多选择高速运输，并未受到暴雨影响。另外，本周末至下周贸易商自LME亚洲库进口的镍板、镍豆，其运输或将受到即将到来的台风影响。
2. 原料持续紧缺 硫酸镍需求不减
硫酸镍价格小幅上涨，截止23日电镀级硫酸镍晶体市场报价区间37500-40000元/吨；电池级硫酸镍液体市场报价区间34000-36000元/吨；电池级硫酸镍晶体市场报价区间36500-38000元/吨。
现阶段氢氧化镍执行系数于92折左右，在此系数生产硫酸镍使用不及镍豆溶解，所以企业尽可能选择镍豆自溶/代加工硫酸镍进行使用，现阶段仍有部分企业继续增加镍豆溶解硫酸镍产能，预计后期镍豆用量继续维持高位。
3. 原料支撑叠加动力电池需求良好 正极材料稳中走强
上周523三元材料涨幅不及原料价格，两者价差收窄至46500元/吨；电池级碳酸锂价格持稳，市场理论利润值下降至2450元/吨。
企业整体开工率在72.76%，其中，容百科技、巴莫、长远锂科等企业产能利用率较高。河南暴雨，当地有新乡天力和科隆新能源两家三元正极材料企业，当前正极材料运输受限，预计影响将持续至下周，部分客户着急催货。
结论
天气扰动短期镍矿回流速度放缓，三季度集中备货期矿端议价重心上移。海外需求增加，印尼镍铁回流不及预期，临近月底，市场可流通资源紧缺下高镍铁价格涨势可期。精炼镍方面，长单少量进口，库存持续低位运行。硫酸镍供应紧缺，镍豆持续高消费，成本增加三元前驱体企业报价将进一步上调。目前镍产业链向好下，市场避险情绪逐渐退却，预计本周镍价偏强运行，运行区间140000-147000元/吨。
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