Mysteel：广东建筑钢材2021上半年回顾及下半年展望

2021年春节以来，春节前后钢坯、原料等价格大幅拉涨，在宏观预期向好以及需求持续恢复下，国内建筑钢材价格快速上涨，随后在环保持续发酵下，钢价进一步走高，不过伴随着监管层密切关注大宗商品价格之后，市场快速降温，广东地区亦是如此。回顾上半年，广东省螺纹钢价格表现为冲高回落，呈倒“V”型走势。高点在5月，低点在春节前后。截至6月29日，广州市场韶钢螺纹价格为4970元/吨，较1月初上涨210元/吨，螺纹钢价格最高回落1330元/吨，经历大起大落之后，高层的持续关注以及调控，保供稳价成为短期政策主导，价格也逐步回归理性，不过仍然处于价格洼地。近期随着钢价延续回落，而原料端并未明显下跌，导致近期部分高炉及电炉厂、调坯企业处于成本线附近，钢厂下调意愿较低。展望下半年，广东建筑钢材市场又会呈现怎样的格局和走势？能否摆脱价格洼地重回巅峰？下面笔者将结合目前市场上的基本情况简要分析。

一、价格：上涨有顶 下跌有底

图一：2021年上半年广东省主流螺纹钢价格走势图 数据来源：Mysteel

回顾价格方面，截止6月29日，广州市场主流螺纹钢销售价格4970元/吨，较1月初（4760元/吨）上涨210元/吨，涨幅为4.4%。2021年初，受春节因素、需求下滑等影响，国内钢材价格出现回落。春节回来后，3-4月份在需求快速复苏、宏观预期向好以及期螺、钢坯大幅反弹下，价格呈现逐渐上涨的趋势，随后在5月份中旬创新年内新高，一举突破6000元/吨大关，不过随后在国家持续“关注下”快速降温，逐渐回归理性。从上半年整体走势来看，一季度稳步上涨，二季度先扬后抑。6月份在供给承压、需求持续回落下价格延续弱势行情。

二、价差：南北价差持续常态

图二：近年来南北地区主要城市螺纹钢价差对比图 数据来源：Mysteel

从区域价差来看，由于受季节性因素影响，一季度和四季度南北价差最大，二、三季度持续收窄。不过我们发现今年南方市场有个比较明显的特点，从年初以来南北价差持续收窄，并在4月份出现倒挂，并且持续了近2个月的时间。近期伴随着华东、华北地区的补跌，整体南北价差逐步扩大，近期基本持平。今年以来，广州（剔除磅差）与北京螺纹钢均价不足88元/吨，广州与上海及沈阳平均价差为33、55元/吨，而去年同一时期的数据分别为222元/吨、161元/吨和223元/吨，由于今年南方需求虽然复苏较快，但受供应增长及需求韧性不足等影响，价差持续缩小并出现常态化倒挂的情况。目前来看的话，短期需求韧性仍然不足，政策面面临施压，同时疫情反复。短期若没有明显改善的情况，短期现货价格仍然处于涨跌两难的境地，广东地区现货价格洼地难以摆脱。

三、库存：峰值低于去年 二季度去库加速

图三：近年来广州建筑钢材库存情况图 数据来源：Mysteel

库存方面，截止6月26日，广州建材仓库同口径统计，建筑钢材库存总量94万吨，周环比下降3万吨，库存小幅下降，同比去年减少29万吨。今年以来，由于广州库存基数较去年明显减少，一方面今年没有像去年那样受疫情影响，累库周期拉长、累库量上升，另一方面春节回来之后，整体需求恢复加快，去库存周期明显。从库存数据来看，目前广东建筑钢材库存明显低于去年同期，单单从库存数据来看，并不足以证明库存处于绝对低位，毕竟去年受疫情影响，累库周期拉长，去库周期有所推迟。从短期情况来看，由于近期需求端整体表现疲软，以及汛期影响，现货价格延续弱势。同时目前贸易商心态整体偏谨慎。短期来看，半年末市场资金面依然趋紧，需求受淡季抑制难以释放；不过目前多数钢厂处于成本线附近，跌价意愿较低，但由于当前市场整体供应仍处高位，供强需弱格局并未缓解。因此预计短期广州建材库存去库放缓，同时或有阶段性回升的可能。

四、产量扩张 供给压力增加

从统计局数据显示，2021年1-5月份广东省粗钢产量达到1619.36万吨，同比去年增加28.32%；临近省份广西1-5月份粗钢产量为1633.74万吨，同比增加26.66%。不难看出，从统计局数据显示，今年以来除了常态化限产的河北省和天津市，其他省份粗钢产量均有不同程度的增长。自两会提出碳中和、碳达峰政策以来，4月份发改委、工信部就2021年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行研究部署，二季度开启了钢价上涨的序幕，也就导致了钢铁市场整体供给常态化维持高位。同时两广地区2020年以来整体供应明显上升，高炉重组、搬迁、产能置换以及技改等等规划，如桂鑫、桂林平钢、永达等以及其他高炉等，新增资源也多以广东地区投放为主要市场。尽管区外资源受价差影响，减少区内投放。但广东地区两广资源供应量增加近1000万吨，导致区内资源的流动性增强，“窝里斗”的表现越来越突出，竞争也日趋激烈。伴随着两广地区产量的快速扩张，现货市场价格跌多涨少，持续处于全国价格洼地。

五、总结

回顾2021年上半年，广东省螺纹钢价格表现为先扬后抑，高点在5月，低点在1月底。春节回来之后，需求快速复苏，加上库存下降以及成本支撑下，价格逐步反弹，并在5月中旬创出年内新高；随后在政策面的持续调控下，价格逐渐恢复理性。6月份在高温雨季、需求韧性不足的前提下延续了弱势运行。

展望下半年：

首先是供给端，由于目前现货价格处于倒挂状态，加上近期环保限产频频，钢厂停产检修比例上升，主动性减产意愿增强，同时亦符合下半年压减粗钢产量的目标，因此预计下半年环保限产或许会更加严格，更加频繁，涉及到更多的区域，螺纹钢供给影响或将超出预期。短期重大活动在即，全国多地加入限产大军，市场悲观情绪有所修复。区内来看，由于现阶段多数钢厂亏损，已经出现有部分短流程钢厂停产的情况，预计未来一段时间会有更多的钢厂加入减产、停产行业，同时传闻部分高炉企业有减产计划，或将一定程度缓和区内供应压力；

需求方面，由于南方“梅开二度”，不少地区进入第二轮雷雨天气，高温雨季还将持续，降雨范围也将扩大，导致市场出货压力增加，季节性需求回落叠加累库，短期对钢价上行存在一定阻力；

成本方面，由于近期原料端铁矿石、双焦市场依然强于成材，虽然成本端支撑力度较强，但一旦限产政策落地，则对原料端有明显承压，成本塌陷或将拖累成材价格。因此需要密切关注钢铁产业政策，尤其是政策出台时间、影响预期、实施方案等要求对供应的影响，以及区域具体政策实施的差异化和对供给的影响。

不过政策面提出的保供稳价的要求和决心亦对钢价上涨形成一定制约，不确定性较高，中性偏空；但下半年资金面的宽松，也将对成材给予一定支撑。

另外，虽然南方雨季汛期大概率会影响工程施工进度，需求有延后释放的预期，但粤港澳大湾区如火如荼的建设，需求端也将稳定增长，待高温雨季过后，需求快速释放下价格反弹也将不远。因此预计短期广东建筑钢材价格或将在反复筑底夯实底部的过程中触底反弹，预计下半年价格整体表现为前低后高，四季度有望触及上半年高点。

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