Mysteel：供给收缩 5月焊管价格有望续创新高 

概述：回顾4月国内焊管市场，价格整体表现为高位震荡格局。从产业链角度来看，国内带钢及钢坯等上游原料供给边际出现改善，价格出现了高位小幅回落，市场炒作情绪有了一定降温；与此同时，焊管供给端却出现明显收缩态势，需求整体也较3月出现小幅下滑，大宗商品在整体仍处于牛市格局的背景下，焊管市场供需矛盾却愈发突出。本文从价格、供需及原料等方面就4月焊管市场情况作简单回顾，并对5月焊管市场走势阐述笔者的看法。

一、价格与利润情况

1、价格回顾

4月国内焊管价格月初冲高后高位震荡，整体呈现“V”型走势。截至4月30日，焊管4寸*3.75mm全国均价报5738元/吨，月环比上涨317元/吨；镀锌管全国均价4寸*3.75mm报6359元/吨，月环比上涨306元/吨。

从区域来看，全国各区域焊管、镀锌管价格均出现大幅拉涨，华东及西北地区涨幅较大，西南及华北地区涨幅相对较小，但涨幅也均在250元/吨以上。

图一：焊管4寸*3.75mm规格全国均价季节性变化情况（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

2、价差与利润情况

从焊管与镀锌管价差来看，4月焊管与镀锌管价差在550-650元/吨间浮动，以天津市场为例，上4月管带价格差呈现两头高、中间低的态势，最低价差为560元/吨，最高价差为660元/吨。

图二：天津市场焊管与镀锌管价差变化情况 （单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

从利润来看，4月焊管、镀锌管利润一直处在盈亏线下，市场效益较差。以天津地区为例，截至4月30日，焊管订货利润空间为-170元/吨，月环比增加120元/吨，年同比下降290元/吨；镀锌管订货利润为-196元/吨，周环比增加80元/吨，较去年同期相比下降582元/吨。

图三：焊管镀锌管利润季节性变化情况

数据来源：钢联数据

二、 供给端

1、 管厂减产对冲风险 产量收缩明显

从我网对国内主流管厂调研数据来看，4月国内焊管产量呈现阶梯式下降趋势。截至4月28日，焊管产能利用率从月初89.7%降至80.7%，周产量为36.3万吨，月环比下降2.4万吨，年同比下降5.5万吨。一方面，受高价原料制约，管厂恐高情绪下对于原料采购也较为谨慎，多数采取减产对冲风险的策略；另一方面，下游需求在价格调整的情况下也有了一定程度下滑，这在一定程度上降低了管厂的生产积极性。

图4：14家焊管主流生产企业周度产量变化

数据来源：钢联数据

2、 库存

库存方面，管厂库存及社会库存均出现微增态势。截至4月30日，焊管管厂库存为55.67万吨，环比增长0.04%，焊管社会库存为92.05万吨，环比增长0.22%。进入4月，在管厂减产的背景下，管厂库存及社会库存并未出现明显的下降趋势，这表明市场并未因管厂减产出现缺货现象，这也从另一角度说明了目前市场焊管供应仍处于良性区间。

图5：焊管主流管厂库存及社会库存变化情况

数据来源：钢联数据

三、 需求端

焊管需求表现一般，旺季预期落空。从我网对178家国内焊管贸易企业调研显示，4月国内焊管月度日均成交量为21389吨，环比微增0.8%，与去年同期相比日均成交量下降7%。从全月的需求表现看，同焊管价格走势呈正相关，表现为月初、月底需求表现较好，月中需求较差。

图6：2020-2021年焊管月度日均成交量变化

数据来源：钢联数据

四、原料端

1、 带钢供给改善 价格小幅回调

4月国内带钢供应明显改善。一方面，唐山地区限产有所放松，长流程带钢产能利用率小幅回升，同时，钢坯在全国支援唐山的情况下，唐山地区钢坯供给缺口有了明显收窄，短流程带钢轧材企业产量回升，从而使得带钢缺货现象有了明显改善；另一方面，管厂生产收缩使得带钢需求下降也较为明显，而供需矛盾下也使得带钢价格出现了一定程度的松动。

带钢价格波动是影响焊管、镀锌管价格的主要推动因素，由于带钢价格处于绝对的历史高位，且利润处于行业各品种前列，在管厂带钢库存处于高成本的情况下，价格波动对于管厂而言极为被动，而带钢供应的改善也让下游管厂提高了风险意识。

管带价差方面，正常情况下，管带价差基本在200-300元/吨波动，管厂能保证一定的盈利，从4月价差表现来看，价差水平却在-130-120元/吨的水平，从这个角度看，焊管供需表现仍弱于带钢。

图7：唐山市场焊管4寸*3.75mm与长流程钢厂355带钢价差情况

数据来源：钢联数据

2、 卷带差

热卷涨势强于带钢，卷带差转正后维持相对高位水平。焊管生产中，热卷作为带钢替代产品，管带差的价格变化对于管厂选材而言至关重要，从本月价格表现来看，带钢价格表现明显弱于热卷，卷带差从月初-90元/吨增至最高140元/吨水平并持续维持至4月末。

从卷带差变化也可以看出，一方面表明了目前国内带钢资源从紧张转为相对宽松局面，另一方面，热卷的强势表现则主要受到目前热卷供给形势在下游制造业需求及出口订单需求增长影响。从成本角度而言，卷带差为正属于正常情况，但随着唐山地区带钢产能陆续退出，在带钢供给收缩的情况下，后续卷带差仍有可能向下收缩。

图8：唐山市场热卷与带钢价差情况

数据来源：钢联数据

五、进出口情况及出口退税税率调整对焊管进出口的影响

据海关数据显示，2021年3月我国焊管进口量为2.6万吨，环比增长124%，同比下降4%；2021年3月我国焊管出口量为28.2万吨，环比增长24%，同比增长14%。2021年1-3月我国净出口量为81.7万吨，同比增长15%。

整体来看，4月份我国焊管进出口均出现明显增长。笔者认为，一方面随着海外经济进一步复苏，焊管需求也随之增加；另一方面，进几个月，关于出口退税税率调整的传闻也刺激了国内焊管产销企业在政策落地前加速出口进度，因此4月国内焊管出口有了明显增长。

图9：国内焊管市场进出口季节性变化情况

数据来源：国家统计局

4月28日，随着财政部、税务总局出台关于取消相关钢铁产品的出口退税公告，宣布从5月1日起，取消部分产品出口退税，出口退税率从13%调整至0。靴子落地后市场反响较为热烈，从取消的出口退税的钢铁产品清单中来看，焊管产品也在其列，其中包括各种粗细焊接钢管产品及钢管制品（法兰、管件等）。

从两个角度来看，首先，进出口税率的调整，制约了国内焊管的出口，同时有利于焊管产品的进口，这对于间接减少国内粗钢产量及碳排放具有重要意义；从对价格的影响角度而言，2020年我国焊管出口约占全国焊管产量的1/18，因此笔者认为出口退税的调整对于出口量的影响规模不足以影响国内焊管供需格局，因此无论是从短期及中长期来看，此次出口退税政策调整对于焊管价格直接影响并不会大。

六、5月市场展望

整体来看，目前焊管市场供需格局呈现弱平衡态势，其中焊管供应方面有所收缩，而需求方面受高价制约，没有明显爆发迹象，于去年同期有一定差距。

对于5月焊管市场，从供应角度来看，由于带钢价格仍处于高位，且产业链利润分化明显，在风险大于收益的情况下，管厂生产积极性严重不足，而以友发钢管集团为首的部分管厂选择在5月1-5日停产放假，这对于国内短期焊管供应或带来较大影响，预计5月焊管产量仍维持相对低位水平；从需求角度看，目前焊管需求虽受到高价制约，但仍具有较强韧性，同时5月国内大部分地区气候条件适宜施工，5月焊管需求有望延续3、4月水平。

笔者认为，5月焊管或出现一定程度供需错配，节后焊管价格有望续创新高，但仍需谨防原料供给边际改善带来的价格回落风险。

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