本周，PVC期货主力合约强势突破9200元/吨，创2011年以来新高。
电石供应偏紧
电石新增产能受限，存量产能收缩。内蒙古自治区印发的《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施（征求意见稿）》中提出，从2021年起不再审批电石、PVC等行业新增产能项目。电石在生产过程中，40%左右的成本来自电，单位能耗高，附加值较低，属于内蒙古实现能耗双控目标所需调整的高耗能行业。存量产能方面，意见稿提出，“原则上2022年前全部退出30000KVA以下矿热炉”。根据我们测算，受到影响的产能占比为国内电石总产能的4%—5%。
近期能耗双控政策较前期更加严格。前期内蒙古乌盟地区主要采取局部地区不定时限电政策，近期随着碳达峰、碳中和被首次写入政府工作报告及上述征求意见稿出台，内蒙古地区采取全天候、大力度限电政策，电石炉开工率平均降负30%，初步估计对全国电石日均产能的影响在5%—8%。
在此情形下，近期电石价格上涨较快且幅度较大，供应缺口加大。近期，山东主流接收价在5100—5310元/吨，天津地区大沽化到厂价5200元/吨，河北唐山三友接收价5190元/吨，河南宇航送到价4900元/吨，部分企业涨价争取更多货源。电石市场整体供不应求。
3月是一季度最后一个月份，3月下旬是内蒙古地区能耗“双控”是否达成一季度目标的关键期，预计政策不会放松。
需求有所回暖
近期PVC下游企业整体开工率有所提升。管材领域开工率提升较明显。地板、皮革、电缆、膜等开工率陆续恢复至七八成。当前部分大厂管材有调涨计划，但调涨并不普遍。下游制品企业经历了原材料价格上涨后，部分制品领域价格跟涨，一定程度上打消了市场对于价格传导不畅的疑虑。
长期来看，近期政府工作报告中提出“政府投资更多向惠及面广的民生项目倾斜，新开工改造城镇老旧小区5.3万个”“继续支持促进区域协调发展的重大工程，推进‘两新一重’建设，实施一批交通、能源、水利等重大工程项目，建设信息网络等新型基础设施”，预计将对管材、电缆、膜等细分方向需求有所利好。
最新数据显示，截至3月12日，华东PVC库存25.12万吨，较3月5日减少4.23%，同比低22.23%；华南库存8.4万吨，较3月5日增加8.25%，同比低44.74%。华东华南总库存33.52万吨，较3月5日减少1.38万吨。市场预计4月初开始库存将下降，而当前在库存同比低于往年情况下提前下行，或意味着季节性去库存开启。
整体来看，短期PVC价格高位振荡，长期偏强，操作逢低做多为主。（作者单位：中信建投期货）
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