首席谈钢市：这周黑色金属产业链各品种表现继续分化，煤焦和铁矿等原料相对偏弱，废钢应有更好表现，而钢材价格继续震荡向上，先扬后抑的可能性较大。
一方面，库存拐点叠加唐山环保限产，以及旺季预期，市场情绪总体会不错，钢材各品种价格都将会继续上行，但铁矿石和煤焦会相对偏弱；但另一方面，原料价格下跌后钢企利润改善，会刺激其他区域钢企提高产出；同时随着上涨，节前节后囤货的资源会陆续兑现利润，可能在一定程度上会平抑上涨力度。重点关注周四库存数据，如果去库速度很快，可能将增强各品种持续上涨的动力。
以下是会议纪要详情：
一、宏观方面
2月份我国社融、信贷创历史同期新高，表明实体经济融资需求强劲，随着货币政策回归正常化，预计二季度社融增速出现下行。受2020年同期基数较低等因素影响，今年1-2月投资、消费、进出口等主要指标同比高增长。其中，外贸出口增速、商品房销售面积及制造业增加值等两年平均增速尤为亮眼，为近年同期高水平。
二、原料各品种情况
（一）铁矿石
◆ 本周观点：震荡向下
上周唐山限产力度加码，铁矿价格应声而跌，62%澳粉港口现货价格指数周累计下跌38元至1138元，跌幅仅次于焦炭。
本周限产影响仍存，同时山西等地部分供暖任务结束，高炉有例行检修计划，铁水产量仍有下降空间。反观供应方面，前期澳洲飓风和港口泊位事故影响逐渐消除，发运将重回高位，因此铁矿基本面短期仍处在供大于求趋势。但目前钢厂利润较高，螺纹旺季需求启动尚可，对矿价有一定支撑，预计本周矿价仍以震荡偏弱运行为主。
（二）煤焦
◆ 本周观点：双焦继续承压走弱，焦炭开启第五轮下调
焦煤方面，供应端两会期间安全检查增多，煤矿开工虽有影响，但下游焦企多以去库存为主，采购积极性较弱，煤矿销售、订单压力仍在，预计短期焦煤或将继续承压下行。
焦炭方面，截止上周四Mysteel调研统计焦钢及港口焦炭总库存为1208.09万吨，环比增加44.92万吨。焦炭库存增加明显，且主要累积在供应端焦化企业，上周唐山钢企高炉限产、闷炉大幅增多，叠加运输管控问题，焦炭往唐山流向发运限制明显，加剧焦炭下行压力，预计本周焦炭市场继续走弱，或开启第五轮100元/吨下调。
（三）废钢
◆ 本周观点：平稳运行
当前螺纹钢、高线等成品材价格宽幅震荡，或压制废钢价格表现，但是考虑到目前市场上废钢资源偏紧，钢厂有意拉涨吸货，导致废钢价格盘整偏强运行。值得一提的是现在螺废差、铁废差较大，废钢性价比十分高，与此同时，电弧炉企业利润尚可，对废钢需求较强。综合判断，预计本周废钢市场价格以平稳运行为主。
（四）钢坯
◆ 本周观点：环保加码，供应明显减量，钢坯价格受盘面拖累
供需层面：环保加严，全流程执行一级红色预警的情况下，钢坯外销大幅减量，而需求端或继续维持低位，对价格有支撑；
库存层面：仓储及下游厂内钢坯库存小幅波动，仓储现货的交易更多体现在货权的变化，基差回归，卖方积极。下游轧钢企业在钢坯下跌的局面下谨慎采坯但周后期低价补库转积极，现货的交易以及下游的采坯情绪短期继续随盘而动；
利润方面：成本虽有下降，但价格降幅带动表观利润下降，一定程度支撑钢厂挺价情绪。
综合预计，在环保持续局面下，钢坯价格短期或低位回涨。
三、钢材各品种情况
（一） 建筑钢材
◆ 本周观点：高位震荡运行
（二）中厚板
◆ 本周观点：区间震荡
回顾上周国内中厚板市场，整体呈现出震荡向上的态势，短期来看主要关注以下几个因素：
供应层面看，随着近期营口、新余轧线检修结束，包钢、天钢也将开始检修，不过整体来看，中板高产量仍将贯穿整个三月份；
从流通端情况来看，近期各种利好消息刺激下，贸易商情绪较为亢奋，报价涨跌波动巨大，但也更加坚定了下游企业观望的态度，导致市场高位成交一般，难以支撑价格持续上行；
需求方面，本周中板社会库存小幅下降，降幅并不明显，下游需求实质是正常的，但是由于行情波动较大，采购进度受到影响。
综合预计，本周中厚板价格或区间震荡运行。
（三）冷热轧
◆ 本周观点：热冷轧继续偏强运行
【热轧】
供应：本周钢厂检修结束，产量有一定回升，预期在324-326万吨/周；
厂库：近期钢厂压力未明显体现，C料紧张程度超过Q料，厂家在产量下降的过程中，厂库降速维持，预计本周总量在120万吨水平。社库：本周库存呈现明显下降，消费维持，北方资源没有及时入库。最终导致市场的库存拐点出现，本周降库会继续维持1-2周内可维持匀速降库，预期库存在300-302万吨水平。
需求：下游从Mysteel调研结果看，冷系开工率继续维持，但短期降量的可能性不高；分行业看，钢构行业根据调研情况看，当前新增订单环比并没有明显的上升，对于材料的价格不稳，挤牙膏式采购较为明显，不过对于中板的可支撑力较高；而基建行业，华北地区目前采购依然偏慢，预计其消费恢复时间点在3月中下旬，预期值相对较高，也可以有效收缩热带间价差；工程机械行业，目前已经开始开工，3-4月份向钢厂所下的订单已落实，不过对于5月份订单下游表态，比预想中差，因此环比上升的空间有限；目前国外出口价格上升，竞争力下降，3月份尚无问题，但4和月份回落基本成定局，4月份除了宝武集团和日照外，其余钢厂出口量均有明显下降。因此从消费端情况看，短期可以维持，中长期有所存压。
市场情绪：商家近期随行就市跟着市价调整，货利盘有继续兑现的意愿，正套单有解套的也在努力兑现。对本周价格判断，下游采购在价格合适的情况下会逐步拿，因此价格高低点都会收到抑制，本周价格预期还是会维持在4850-4950元/吨。
【冷轧】
供应端看，冷轧周产量环比持平，厂库、社库双双继续下降，库存拐点基本确认。情绪面看，本周中受黑色系期货大幅跌落，现货市场价格大幅下滑，随后期货震荡上行，钢价由降返涨；钢厂方面，4月份期货价格窄幅上涨为主，成本依旧偏高，前期结算成本偏高，贸易商很难有盈利空间。对于下游而言，当前采购成本偏高，积极性有所下降，多以观望操作居多，一定程度抑制正常需求。
综合来看，预计本周国内冷轧呈高位震荡运行为主。
（四）不锈钢
◆ 本周观点：窄幅阴跌
不锈钢期货价格跌势或将影响不锈钢现货价格坚定的决心，市场小幅让利，需要注意期现货价差是否持续拉大，如若拉大，期货机构等或将继续以基差套利操作居多，接近交割时间市场青山宏旺交割品或再度补充不锈钢平板钢贸商仓库，以保持一定盈利。
供应方面，3月国内不锈钢排产回归高位，并创历史新高。社库300系资源持续偏紧，钢厂库存有一定风险系数；需求方面，上上周因青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议的消息导致跌势过猛，部分需求别压抑。上周行情则相对趋缓，市场成交总体好于上周。本周由于钢厂还存在持续砸盘的动机且加之原料端高镍铁、铬铁价格松动，不锈钢市场行情、需求均会较弱。
期货市场方面，镍与不锈钢期货保持震荡盘整运行。期货盘面是否能够及时止跌企稳多看青山、德龙两大钢厂决策情形。但由于流通环节300系库存持续偏紧，对行情仍有一定支撑作用且考虑到实际需求“徘徊”缓释，本周行情多以窄幅阴跌情形为主。市场平板商继续以较为充裕的期现价差满足自身运营的盈利水平。
声明：
文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，
观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；
市场有风险，操作需谨慎。
资讯编辑：陈诗玥 021-26093406 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
