期现：截止2月3日，CCI吕梁准一级冶金焦报2650元/吨，环比持平，CCI河北唐山一级焦报2850元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2900元/吨，环比下降30元/吨。临近假期，贸易商降价销售，港口价格不断回落，但是市场整体分歧依旧较大，部分焦化厂认为焦炭缺口仍在，钢厂补库积极，年后依旧会提振焦炭价格。但是另一方面，随着成本的抬升，钢厂利润已经被挤压至盈亏线附近，对后续高价焦炭的接受程度会下降。2月3日焦炭2105合约收盘价2492元/吨，日照准一仓单成本3010元/吨，期货贴水518元/吨，贴水比例20.79%。目前基差依旧较大，在成材端有明显驱动回暖之前，预计焦炭基差难以修复，做多钢厂利润的逻辑仍在，短期焦炭期货仍有下探压力。
需求：贸易商多数已经休市，港口成交明显下滑。此外，部分钢厂对焦炭到货仍无明显限制，但是钢厂高炉检修增加日耗下降，钢厂焦炭库存近期呈现增加状态，其少数钢厂钢厂基于日耗降低以及到货好转库存增至高位，开始出现控制到货以及停采现象。
库存：截止2月1日，数据显示，焦化库存快速下降，样本焦企库存为11.54万吨，较上周同期减少5.51万吨。钢厂焦炭库存107.6万吨，环比回升1.56万吨，整体呈现小幅回升趋势，焦炭库存可用天数较上周同期增加1.34%。
供给：截止2月1日，监测焦化企业开工率略有下滑，周环比下降0.13%。临近春节，落后产能淘汰与新产能投放暂告一段落。
利润：全国平均吨焦盈利984元，较上周上涨71元，成材利润有所回升。
观点：现货市场分歧较大，节后需求是否如期启动至关重要，疫情扰动值得关注。在成材端有明显驱动回暖之前，预计焦炭基差难以修复，做多钢厂利润的逻辑仍在，短期焦炭期货或仍有下探压力。5月合约波动参考2450-2650元。
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