概述：1月份全国热轧带钢市场价格整体呈现趋弱运行。1月份华北地区受公共卫生事件影响，运输受阻，加之临近年底，终端市场需求陆续减少，因此1月份热轧带钢市场需求明显减弱。但受原料端焦炭价格持续走高影响，钢材成本不断增涨，部分热轧带钢规格已经倒挂，因此，热轧带钢价格难有大幅下调空间。而春节将至，渐弱的市场需求与高居不下的成本将如何博弈，下面跟随笔者对1月份市场进行回顾，并分析2月份热轧带钢市场行情走势，具体如下：
一、1月份国内热轧带钢市场回顾
1月全国热轧带钢市场趋弱运行，月初受公共卫生事件影响，华北地区下游厂商出货进货均受到冲击，因临近春节，部分企业被迫提前放假，热轧带钢需求明显减弱。而随着运输压力的缓解，热轧带钢市场价格逐渐平稳，但焦炭第15轮提涨的落地，导致钢材成本增加，加之持续未正常拿货的下游缺货严重，因此热轧带钢价格小幅上调。具体来看，窄带方面：全国热轧带钢窄带价格1月初均价为4521元/吨，下调至1月底4453元/吨，下调68元/吨。中宽带方面：1月初全国热轧中宽带均价4513元/吨，下调至1月底4480元/吨，下调33元/吨。1月初全国热轧窄带高于热轧宽带8元/吨，到1月底热轧窄带低于热轧宽带27元/吨，宽窄带价差逐渐回归正常范围。
（一）、从钢坯市场看带钢市场
图1：2018-2021年1月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图
数据来源：钢联数据
由图1来看，1月份145㎜带钢与钢坯价格走势基本一致，均是窄幅震荡为主，月度价差在240-330元/吨，基本维持在成本线。但对于部分调坯厂来说，成本小幅倒挂，加之受环保限产影响，目前市场整体供应明显减少。下旬钢坯完全成本在4050元/吨，较月初上涨215元/吨，成本上涨明显，支撑热轧带钢价格。2月份即将进入春节假期，下游陆续放假，整体市场或将停滞，但随着春节假期的结束，市场需求逐渐复苏，145㎜带钢市场价格或将有上调空间。
（二）、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
1月25日华北带钢会议精神：1月指数355以下4210，356-420报4220，421-500报4230，501以上4300；2月指导价4500，承兑加80，现金含税。以1月份唐山地区瑞丰232-355mm规格热轧带钢市场价格为例，整个1月份仅8天热轧带钢市场价格高于华北带钢结算价，其余时间均倒挂，1月中旬甚至达到低点，倒挂110元/吨。因临近年底下游需求减弱，市场价格理性回调，贸易商因成交不畅，1月份交投两弱。全国热轧带钢市场现货库存由月初的55.4万吨增至110.03万吨，增幅明显，高于去年同期水平，贸易商库存压力较大。但因2020年部分带钢厂退出，整体供应减少，加之目前成本高企，因此2月份春节结束后，热轧带钢市场价格仍有支撑。
图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图
数据来源：钢联数据
（三）、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图3：2018-2021年1月热轧窄带钢价格走势
数据来源：钢联数据
图4：2018-2021年1月热轧中宽带价格走势
数据来源：钢联数据
从图3-4的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格均是趋弱运行，南北价差逐渐收窄，窄带由月初的330元/吨降至240元/吨，仍有南下空间，但宽带由月初的250元/吨降至80元/吨，已经倒挂。临近年底，加之受河北地区运输影响，南方地区终端多已放假，市场需求减弱，多以套利为主。而受成本压力，因华北地区带钢厂热轧宽带钢部分资源较为紧缺，因此价格较坚挺，宽窄带钢价差逐渐修复。春节假期结束后热轧带钢市场价格或仍有支撑，难有大幅下调空间。
（四）、从下游市场看带钢市场
图5：2018-2021年1月145带钢与脚手架管走势图
数据来源：钢联数据
从图5来看，1月份唐山脚手架管趋强运行为主，与145mm带钢价差由月初的80元/吨，扩大到月底的130元/吨，月度最大差值达到190元/吨。1月份受环保限产影响，架子管厂整体开工率小幅下降，市场资源较为紧缺，加之运输受限，因此月初价格较为坚挺。而随着145㎜带钢价格的上调，架子管价格跟随上调。目前架子管厂仍有利润，但因临近年底多少厂家已经放假，年后市场资源紧缺，但由于目前部分工地已经要求盘扣式脚手架代替普通脚手架，因此市场对145㎜带钢需求或小幅减少。截止2021年1月29日，唐山145㎜带钢开工率53.85%周比持平；本周产能利用率53.18%周比减0.87%。据了解目前，145㎜带钢厂受环保限产影响，订单已经延至年后，因此年后145㎜带钢厂年后价格或有小幅上调空间。
图6：2016-2021年1月热轧带钢与焊管价格走势图
数据来源：钢联数据
通过图6可以明显看出，1月份4寸焊管与232-355mm热轧带钢价差基本维持正常水平，价差在140-280元/吨。但因部分管厂提前补货加之与签订钢厂协议，因此基本维持在成本线，加之部分管厂陆续放假，多以出售高价库存资源为主。据悉，受需求减弱加之公共卫生事件等因素影响，今年管厂放假早于往年，但工人多留在当地过年，因此并不会出现2020年初的误工情况。而因热轧带钢价格居于高位，因此多数管厂原料库存偏低，春节过后或将出现补货现象，因此热轧带钢价格或有支撑。截止2021年1月29日，唐山232以上带钢开工率79.31%，周比减3.45%；产能利用率69.69%，周比减5.43%。
二、带钢出口形式分析
我国带钢的消费市场依然主要面向国内，但部分带钢资源依旧要靠出口订单维持生产。带钢资源的进出口情况一定程度反映国际需求，以及市场情绪的变化，对产业结构及钢材走势形成影响。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
（一）、热轧窄带钢出口变化
2020年12月份热轧窄带钢出口量为21057.142吨，月环比增2.75%，年同比上升893.69%。热轧带钢目前依旧以国内消化为主，加之国内热轧带钢整体产能减少，市场供应收窄，因此出口量占比较低。但12月份国外对热轧带钢市场需求好，且国内热轧带钢价格低于国外价格，因此，热轧带钢出口量较往期有所增加。
图7：2009-2020年12月热轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
（二）、冷轧窄带钢出口变化
2020年12月份冷轧窄带钢出口44159.405吨，月环比上升12.42%，年同比上升95.68%。今年国际制造业整体成交明显好转，冷轧卷带供不应求，冷轧带钢自8月份开始出口量明显增加，本月达到近四年出口量高点。
图8：2011-2020年12月全国冷轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
三、2月份国内带钢市场或将窄幅震荡运行
（一）、中国1月官方制造业PMI为51.3，预期为51.6，前值为51.9；中国1月非制造业PMI为52.4，预期为55，前值为55.7。国家统计局称，近期我国企业生产经营活动总体保持扩张，但扩张力度有所减弱。春节前后是我国制造业传统淡季，加之近期局部聚集性疫情对部分企业生产经营产生一定影响，制造业总体扩张势头有所放缓。
（二）、2021年1月中旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢2218.10万吨、生铁1960.87万吨、钢材2060.33万吨、焦炭330.98万吨。本旬平均日产,粗钢221.81万吨,环比增长1.02%、同比增长12.33%；生铁196.09万吨，环比增长0.89%、同比增长12.63%；钢材206.03万吨,环比增长0.41%、同比增长8.52%。
（三）、财政部部长：要认真研究谋划财政支持构建新发展格局的政策措施。支持培育完整内需体系，不断释放经济增长潜力；支持科技自立自强，全面塑造经济发展新优势；支持产业链供应链优化升级，加快发展现代产业体系。
总结：因临近春节假期，下游陆续放假，热轧带钢市场需求减弱，但热轧带钢市场价格受原料持续上涨影响，成本有所支撑，加之下游厂商因热轧带钢价格持续高位，库存偏低等因素，均可支撑热轧带钢市场价格。此外，因公共卫生事件，部分地区建议工人不要返乡过年，因此节后开工并不会被耽误，甚至可能早于往年，也成为支撑热轧带钢市场价格的有利因素。综上，预计2月份热轧带钢市场价格或将窄幅震荡运行为主。
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