现货：唐山部分钢厂19日晚8点起接受第十四轮上涨，累积涨幅900元/吨。涨后唐山本地主流市场准一级焦A13，S0.7，CSR60-63报2730-2760，均到厂承兑含税价。截止1月19日，CCI吕梁准一级冶金焦报2450元/吨，环比持平，CCI河北唐山一级焦报2650元/吨，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2900元/吨，环比增20元/吨。1月焦炭供需缺口仍存，短期新增产能难以弥补，不排除高炉检修继续增多的现象。
需求：钢厂到货量严重不足，部分钢厂焦炭可用天数低至3天左右，已经出现因原料缺乏而焖炉的现象。但是当前运输不畅，汽运价格大幅上涨，当前吕梁发往唐山高速汽运价格在320元以上，且一车难求现象明显。短期内钢厂仍有刚需，但是运输不畅或进一步使得钢厂减产甚至是停产，因此反而会出现需求回落的情况。
库存：汾渭数据显示，截止1月18日，样本钢厂库存为53.42万吨，环比回落了12.34万吨，较去年12月初下降了74.8万吨。样本独立焦化厂库存为11.65万吨，环比上升4.03万吨。钢联数据显示，截止1月15日，港口库存下降10万吨，230家独立焦化厂焦炭库存42.11万吨，环比增加0.82万吨，110家焦化企业库存27.63万吨，环比增加1.91万吨。下游方面，247家钢厂库存764.8万吨，环比减47.76万吨，110家钢厂库存411.53万吨，环比减20.9万吨。下游钢厂大幅去库，与焦化厂的表现来看，疫情对运输的影响较为明显。
供给：焦化企业产能利用率窄幅波动，产量增减不明显。由于山西部分地区环保放松，焦炭供给边际上有所改善，但是疫情对运输的冲击使得供给再度受阻。目前晋中地区焦炭在产产能1600余万吨，交通的阻碍使得发运减少，供给存在一定结构性收缩压力。
利润：全国平均吨焦盈利803元，较上周上涨72.5元。
观点：目前现货交易与期货交易逻辑有所不同，由于疫情影响，交通阻碍使得钢厂到货情况不佳，钢厂补库需求以及加价买焦炭的意愿较强，因此现货普遍对第十四轮提涨落地较为乐观。而当前期货的逻辑在于钢厂因原料缺乏而减产，虽然目前石家庄仍未解封，但是新增病例已经开始下降，如果运输好转，不排除期货补涨的情况。短期内仍需关注疫情和钢厂动向，5月合约波动参考2700-2900元。
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