制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2020年10月，中国制造业供给指数（MMSI）为146.14点，同比增长13.3%，环比增长0.23%（数据起点2014年1月指数为100点）。
10月经济持续恢复，制造业供给指数稳定上涨，截至月末，制造业供给指数收于146.14。受去年同期基数较低的影响，10月指数同比增速扩大较快，指数同比增长13.3%，较9月扩大2.7%；受造船业、石油业的拖累，供给指数环比增速较上月收窄4.2%，环比增速回落至0.23 %。但整体来看，指数仍处于发布以来历年同期高位。
一、10月制造业多板块持续提振
钢铁是终端制造业的重要生产原材料，以钢铁消费趋势为观测视角可以较为准确的判断下游制造业发展状况。根据Mysteel数据显示，10月国内五大钢材品种周消费量稳中有涨，月环比提升4.4%。截至10月31日五大钢材品种周产量1067万吨，较去年同期增加37万吨/周；五大品种周消费量1181.32万吨，较9月26日周消费量1114.48万吨增加66.8万吨/周。钢材消费量的升高主要受基建、地产端的强劲表现所影响，进而带动工程机械、钢铁、有色、建材和建筑业供给指数的持续正向增长。除此以外，汽车行业一如既往地保持旺盛态势。具体细分解读如下：
工程机械火热行情持续，工程机械供给指数同环比持续高增长。10月工程机械供给指数同比增长38.22%，环比增长7.45%。10月工程机械行业持续火热行情，当月挖掘机销量再超预期。2020年1-10月挖掘机累计产量已超2019年全年产量。中国工程机械工业协会行业统计数据显示，1-10月纳入统计的制造企业共计累计销售挖掘机263839台，同比增长34.5%。其中内销236712台，同比上涨35.5%；出口27127台，同比上涨25.9%。装载机方面，1-10月累计销量109028台，同比增长5.59%。其中内销89571台，同比增长8.13%；出口19457台，同比下降4.73%。进入四季度，原本市场预期的冷冬没有如期出现，一定程度地保障了施工率的提升。同时，前三季度专项债资金逐步落地，基建、地产项目开工得到保障，推动下游基建、地产施工维持旺盛，进而促进工程机械内需市场保持旺盛态势。此外，随着国家“两新一重”战略的逐步落实，部分地区新基建已经开始落地，广东省发改委初步汇总了700多个新基建项目，总投资超1万亿元，而南方地区受冬季低温影响较小，预计未来工程机械需求仍将保持旺盛。再有，工程机械计划2020年底实施国四排放标准，设备更新换代对四季度工程机械销量仍有较大保障。
10月汽车产销保持消费季旺盛态势，汽车产销实现两位数双增长。10月汽车供给指数同比增长16.91%，环比增长2.51%。10月汽车产销继续保持消费季旺盛态势，行业复苏持续向好，新能源汽车产销在政策推动下再创新高。 1-10月汽车累计产量1951.9万辆、累计销售1969.9万辆，同比分别下降4.6%、4.7%，同比降幅较9月收窄2.1%、2.2%。整体来看，汽车产业的产销同比增速虽有放缓，但仍然保持较好的复苏态势。这主要得益于消费市场需求的稳步回升，而需求得到持续刺激的主要原因有二：一是汽车产业在双循环整体战略的带动下，各地政策持续发力，市场需求得到刺激；二是疫情下居民更偏向私人出行，同时国庆中秋双节小长假也刺激了消费者兑现私人出行的想法，从而带动汽车产业稳定复苏。细分车型来看，1-10月乘用车产销分别完成1531.6万辆和1549.5万辆，同比增速较上月收窄2.3%、2.5%；商用车产销分别完成16.8万辆和46.4万辆，同比增幅较上月扩大1%和1.1%。两类车型均实现连续增长，相比之下，乘用车市场的市场变现还是要优于商用车。值得注意的是，10月新能源汽车市场行情火热，产销再创新高，造车新势力发力势头强劲。1-10月，新能源汽车产销完成91.4万辆和90.1万辆，同比分别下降9.2%和7.1%，降幅较上月收窄9.5%和10.6%。随着清洁能源理念的逐步推广，2020年新能源汽车相关政策文件不断出台推动产业迅猛发展，产销屡创新高，10月通过的《新能源汽车产业发展规划》进一步明晰了产业发展方向，同时也为四季度产业持续复苏奠定基调。库存方面，10月汽车经销商库存系数1.57，同比上升12.9%，处于警戒线以上，经销商压库较为严重，整体库存压力较大。年底冲刺叠加库存压力，预计11-12月将有新一轮的需求刺激。
消费季有色消费有所上涨，供给指数同环比较上月有所回升。9月有色业供给指数同比增长17.94%，环比增长2.31%。消费季有色行业铝、铅消费虽有所上涨，但均不及市场预期，价格维持高位震荡。铜方面，在九、十月份传统需求旺季下，铜消费表现温和，环比来看旺季优势不明显。后市消费有走弱预期。从铜消费占比较大的电力及空调行业表现来看，在经过三季度的超预期表现后，电网投资及空调产量增速均出现下滑趋势，叠加传统淡季规律，预计后市铜消费将大概率偏弱。铝方面，主要消费领域增长边际放缓。具体终端板块方面表现分化，其中地产和电网投资方面增长速度边际放缓。但其他行业仍有支撑。汽车及冰箱等家电增产情况较好，尤其是汽车产销情况复苏明显。
10月钢材产量有所下降导致钢铁行业供给指数环比为负，但整体行情仍向好发展。10月钢铁业供给指数同比增长17.55%，环比下降0.26%。10月宏观经济持续恢复，地产、基建表现依旧强势带动10月旺季需求持续向好。需求端，10月五大品种周消费均值1118万吨，月环比增加14.3万吨，同比增加47.6万吨。10月旺季需求整体较好，从建材成交数据来看，10月全国建材日均成交量月环比增加7.7%，其中南方和华东环比分别环比增加6.0%、11.6%，北方因季节性原因有所回落，环比下降0.8%，但同比增加17.8%。供给端，10月供给环比9月下降21.7万吨，同比增加70.4万吨。Mysteel调研247家高炉产能利用率月均值92.9%，环比下降1.3个百分点；电炉产能利用率月均值56%，环比下降4个百分点。整体来看，因唐山地区环保限产和部分钢厂因利润收缩主动减产和轧机临检等因素影响，五大品种周产量均值有明显下降趋势，其中螺纹下降最为明显，均值下降12.4万吨。整体来看，产量下降成为指数环比负增长的主要原因，但行业整体仍好于历年同期水平。
地产投资、销售表现强劲，竣工回正带动建筑业供给指数正向增长。10月建筑业供给指数同比增长4.88%，环比上升2.06%。10月地产持续亮眼表现，地产投资增速高位维稳，销售面积增速创年内新高，年末赶工带动竣工首次转正均表现出建筑业较高的行业景气度。1-10月房地产开发投资额同比增长12.7%，同比增速较上月扩大0.7个百分点，投资增速高位维稳；1-10月全国地产销售面积累计同比持平，环比增幅较上月扩大，单月销售面积同比增长15.3%，较上月扩大8.02个百分点，为连续40个月新高。细分来看，施工端，新开工单月同比由降转升，施工面积同比降速较上月持续收窄。具体来看，10月新开工单月同比上升3.5%，结束连续两个月单月同比持续下降的趋势，且较上月增长5个百分点，累计同比下降2.6%，降幅较上月收窄0.8个百分点；施工面积方面，10月施工面积同比下降1.9%，较上月增长2.7个百分点，但由于去年基数较大，累计同比较上月回落0.1个百分点至3%。竣工端，滞后增速水平在四季度逐渐发力，10月单月竣工面积同比增速转正，较去年同期增长5.88%，较上月回升23.54个百分点，累计同比下降9.2%，降幅较上月收窄2.4个百分点。同时，临近年末企业快速汇款需求将直接体现在赶工情绪的升温上，竣工回升预计在后期将持续体现。综合来看，近期针对地产降温的政策屡出，地产投资指标有放缓趋势，但相对宽松的融资环境仍旧支撑地产保持较高景气，从而带动建筑业向好发展。投资发力、工地赶工带动建材业供给指数持续增长。10月建材供给指数同比增长8.11%，环比上升6.56%。10月份基建、地产投资增速回升，带动项目开工，建材需求较好；同时，10月中下旬“京津冀”、“长三角”、“珠三角”地区重点项目进度加速，年末赶工需求升温，建材材料需求较为旺盛。水泥方面，10月全国水泥行情呈现震荡上行，截至10月30日，百年建筑网水泥价格指数479.76，月环比上升2.10%。供应方面，华东、华中、华北、东北等区域继续执行错峰生产，预计供应量将持续下滑；需求端，北方即将进入施工尾声，而南方处于施工旺季，市场需求仍有上升空间，但目前市场资金回款压力增加，部分区域贸易商拿货积极性不高，预计11月全国水泥行情震荡偏强运行。砂石方面，截至10月31日，综合砂石价格110元/吨，同比下跌8.3%，月环比上涨0.27%。10月份重点基建、房建项目需求释放，对砂石行情有一定支撑，预计后期全国综合砂石行情持续偏强运行。
化工业供给指数同环比稳步提升。10月化工业供给指数同比增长23.96%，环比增长9.75%。供需方面，随着国内消费的持续恢复，国内服装增速显著加快，带动化工品的需求；与此同时，国外疫情反复，口罩需求再次上升，化工品需求得到较好的保障。此外，国庆节后，下游补库需求较为强烈，上游库存快速去化，供需呈现紧平衡态势。利润方面，PP、PE利润均有上升，截止10月31日，PP油制法毛利从2112.9元/吨上涨至2592.8元/吨；PE10月内盘乙烯制利润从2207.7元/吨冲高至2734.8元/吨。
煤炭供需紧平衡推动供给指数同环比正向增长。10月煤炭行业供给指数同比上升2.78%，环比增长4.97%。10月我国原煤产量同比增长。10月份，生产原煤3.4亿吨，同比增长1.4%，上月为下降0.9%；日均产量1086万吨，环比减少18万吨。1-10月份，生产原煤31.3亿吨，同比增长0.1%。10月受国庆、中秋以及煤矿事故影响，主产区安全检查加严，原煤日产量环比出现回落，不过由于北方供暖用煤需求增加，叠加用煤企业冬储，国内开始采取“保电煤”、调节铁路运输等措施，下旬煤矿生产积极，10月原煤产量同比出现增长。10月我国进口煤量大幅下滑。10月份，进口煤炭1373万吨，环比减少495万吨，同比下降46.6%，降幅比上月扩大8.3个百分点；1-10月份，进口煤炭2.5亿吨，同比下降8.3%。7月份以来，我国进口煤平控政策持续影响沿海港口通关量，港口进口额度持续收窄，降幅主要集中在澳煤，降幅呈持续扩大态势，蒙煤虽然有提升，但较难弥补澳洲减量。整体来看，10月煤炭供给偏紧，供需维持紧平衡态势。
10月家电传统淡季，产销走弱导致家电行业供给指数环比转负。10月家电供给指数同比上升19.38%，环比下降5.57%。10月空调产量938万台，同比增长12.67%，环比下降9.4%；空调销量867.7万台，同比增长12.4%，环比降低14.9%；空调出口338.09万台，同比增长27.41%，海外疫情反复带动我国空调出口同比增速再创新高。内销方面，10月单月空调销量处于全年较低水平，主要原因有二：一是天气开始转冷，北方暖气供暖对冲了一定的空调需求，而南方气温较为适宜，对空调的需求还暂未到来；二是9月传统消费季的大力促销提前释放了10月的部分需求，导致10月整体销量走弱。随着气温不断降低，预计四季度空调销量将有所回升。
海外疫情持续恶化，国际石油预期需求减弱，石油供给指数难改颓势。10月石油行业供给指数同比下降34.03%，环比上升1.83%。本月国际油价整体呈现下行趋势，截至10月29日收盘，WTI区间36.17-41.46美元/桶，布伦特37.65-43.34元/桶。10月欧美疫情再次恶化，法国及德国再次宣布全国实施封城举措，加重市场对于需求前景的担忧。上旬，挪威石油工人罢工，墨西哥湾飓风导致该地区部分油气生产中断，国际油价继续大涨。然而，意外的是，有消息说特朗普停止经济刺激方案谈判，国际油价大幅下行。中旬，中国强劲经济数据支撑国际石油市场气氛，抵消了其他地区供应回升的影响，国际油价反弹，但随着全球新冠病毒肺炎新增病例数增加，石油需求复苏将放缓的预测限制了油价涨幅。下旬，尽管欧佩克及其减产同盟国要求完全履行减产协议，但是市场关注疫情以及美国刺激方案，国际油价继续下跌。利比亚原油产量可能大幅度增加，也打压了市场气氛。月末，美国原油库存增幅为 7 月份以来最高，加之欧美疫情扩散打压石油需求，国际油价大跌超 5%，布伦特原油期货跌至 6 月份以来最低。
10月造船完工量锐减，造船业供给指数同比由正转负。10月造船业供给指数同比减少17.08%，环比减少53.2%。10月单月我国各船厂新承接订单量大幅增长，单月造船完工量明显缩减，船厂手持订单量在经过连续6个月持续下降后小幅回升。1-10月份，全国新承接订单1980万载重吨，同比下降6.6%；受前期手持订单量不断减少的影响，10月造船完工3050万载重吨，同比下降3.6%，这也是造成供给指数大幅降低的主要原因；手持船舶订单量小幅回升111万载重吨至7096万载重吨，同比下降10.0%，比2019年底下降13.1%。10月新船价格降低刺激船东提交订单意愿，带动新承接订单量的大幅增长。与此同时，疫后经济恢复的预期和RCEP的签订都将带动未来海运市场的复苏、提升船运市场未来需求。叠加年底船厂惯性冲量，预计11月新承接订单量将持续走高。
二、10月经济持续恢复保障制造业供给指数高位运行
10月经济数据表现积极，主要经济统计口径中只有工业增加值增速持平，其余均呈加速态势。
工业和服务业平稳较快增长。10月工业增加值同比增速6.9%，持平上月，其中黑色、有色、化工行业表现抢眼；服务业生产指数同比7.4%，较上月扩大2.0个百分点，回升明显。结合数据来看，工业、服务业同比增速已基本恢复至历年正常水平。出口持续增长，中国外贸韧性十足。出口总体态势维持不变，在欧美疫情反复背景下，当前出口仍以防疫物资为主，1-10月出口累计同比增长2.4%，10月当月出口同比增长10.6%。
消费企稳回暖、投资再度发力。消费端，10月当月社零同比增长4.3%，1-10月社零总额同比下降5.9%，消费恢复保持缓速恢复态势。目前消费仍以基本面恢复为主，18个大类中已有17个实现了正向增长，其中以汽车为代表的9个大类保持了两位数增长，未来随着疫苗的问世，消费增速将有实质性的打开。投资端，10月整体投资增速小幅提速，1-10月投资同比增长1.8%，较上月增速加快1%。细分来看，10月基建投资同比增速0.7%，增速较上月扩大0.5%。主因在于8-9月专项债发行恢复较快，资金逐步落地带动基建投资增速反弹，同时棚改专项债分流效应减弱也对基建投资的反弹形成利好；房地产投资10月同比增速13.14%，1-10月累计同比增速上升至6.3%。虽然近期推出的地产政策对地产投资起到了一定的制约作用，但是整体宽松的融资环境仍旧保障了地产投资高增速；制造业投资动力持续恢复，同比增速-5.3%，较上月收窄1.2%。但值得注意的是，高技术制造业10月投资累计增速达到10%，显著高于制造业整体增速，高技术企业的快速恢复将倒逼常规企业快速恢复，调整产业结构，转换增长动能。
宏观经济的快速恢复将持续提振市场投资和消费热情，带动社会需求，而后进一步拉动相关制造业的快速恢复。整体来看，10月制造业板块仍然维持复苏态势。
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