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MRI:8月制造业多板块淡季不淡,供给指数维持高位运行韧劲足【2020年8月中国制造业供给指数(MMSI)点评】

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制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平,更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素,由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示,2020年8月,中国制造业供给指数(MMSI)为139.5点,同比增长10.0%,环比增长1.13%(数据起点2014年1月指数为100点)。

从供给指数整体运行情况来看,8月制造业供给指数收于139.5点,同比增长10.0%(前值增长9.35%);环比增长1.13%(前值下降1.96%),仍然处于指数发布以来历年同期高位。8月份国内经济稳中保增长动力强劲。8月高温天气下多为传统淡季,但今年在应对疫情冲击以投资逆周期调节的背景下,制造业生产活动持续保持旺盛局面,多个板块淡季不淡。资金投放量的大幅增长逐步渗透进入产业端,三大投资持续正增长、工业企业生产经营状况逐步改善、终端消费潜力有序释放三大有利因素支撑制造业保持较强韧性。

一、8月制造业多板块淡季不淡

在投资驱动及需求增长背景下制造业整体表现出淡季不淡的特征,尤其是工程机械、有色金属、化工行业。细分来看:

工程机械下游景气度持续较高,供给指数同比大幅增长45.23%

8月工程机械供给指数同比增长45.23%,环比增长7.36%。根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2020年8月纳入统计的25家挖掘机制造企业共计销售各类挖掘机械产品20939台,环比增长9.6%,同比涨幅51.3%。国内市场销量18076台,同比涨幅56.3%。出口销量2863台,同比涨幅25.7%。从挖掘机使用行业最新数据来看,全国固投情况改善,与工程机械需求密切关联的基础设施领域投资实现正增长,房地产新开工项目计划总投资增速继续加快,房屋施工面积同比增速提升,挖掘机等工程机械需求仍然较强,单月挖掘机销量同环比均有不同程度增长。从市场终端情况来看,基建、房地产等行业向好,工程机械使用需求可观,行业景气仍将是历史最好水平,市场逐渐步入下半年周期性旺季,预计9月单月工程机械销量或将环比增长。

有色行业供给指数同环比持续上行

8月有色业供给指数同比增长15.70%,环比增长5.79%。有色行业下游消费需求尚可,价格普遍出现偏强走势。8月宏观层面的影响较为中性,而美元持续弱势提供一定支撑。精需求有韧性,产出增加铜价高位震荡。8月氧化铝价格触底回升,但电解铝行业利润仍处于高位,供给端产量环比抬升;而淡季需求表现超预期,库存维持低位并没大幅累积,铝价得以保持高位运行。市场对“金九银十”的需求旺季表现仍有期待,预计将为铜、铝提供较强支撑。

化工业供给指数同环比持续上升

8月化工业供给指数同比增长11.07%,环比增长6.49%。化工产业链终端下游需求表现较好,以PP、PE为例产量水平明显提升且利润水平维持高位。在相对稳定的需求释放下,PP、PE、PVC、甲醇等材料8月产量上升,PP、PE利润快速上升。PP油制法毛利8月月内从1491元/吨上涨到1931元/吨;PE8月内盘乙烯制利润从2002元/吨上涨到2058元/吨。

汽车业“金九银十”销售旺季提前预热

8月汽车业供给指数同比增长11.92%,环比下降4.0%。8月汽车产量降、销量升,“金九银十”提前预热。8月份产销分别完成211.9万辆和218.6万辆,产量环比下降3.7%,销量环比增长3.5%,同比分别增长6.3%和11.6%。汽车行业持续复苏,产销同比逐步回升,主要受旺季预期驱动,旺季预热包括车展、新车型投放以及消费者购车需求提前释放等多种形式体现,例如成都等多地车展顺利举行、北京9月车展即将开始、多家车企数十款新车型集中投放,此外临近国庆小长假前夕,消费者购车倾向增加为销售旺季预热提供了较强需求驱动力。产量降、销量增,有利在较高库存压力下顺利去库存,8月汽车经销商库存系数为1.5,较上月1.91下降0.41,较去年同期下降0.1,库存压力持续缓解。

钢铁行业供给指数同环比均明显上升

8月钢铁业供给指数同比增长10.85%,环比增长4.10%。在宏观经济持续复苏的大环境下,8月钢市供需关系逐步向好,叠加原材料上涨,钢价震荡偏强。不同钢材品种之间分化明显,板材持续强于长材,8月普钢价格指数均值环比上涨2.4%,板材涨幅超过建材。8月供给环比7月微增,同比增加3.6%,8月钢材产出淡季不淡特征明显,247家高炉产能利用率周均值94.9%,较7月继续提高1.8个百分点,达到今年以来高位。电炉企业虽利润维持低位,但产能利用率仍较7月仍提高近2个百分点。淡季需求有所减弱,8月累库维持累库状态。截至8月28日,五大品种库存2248万吨,高于去年同期456.4万吨。

建筑业供给指数同比持续增长,需求持续回暖利好地产投资走强

8月建筑业供给指数同比增长4.79%,环比下降8.35%。8月份全国地产销售面积、销售额同比增速分别为13.7%、27.1%,均较7月份明显上涨。8月份商品住宅销售价格环比继续上行,今年以来房贷利率稳中趋降,8月继续小幅回落,使得8月份地产销售量升价稳,表明地产需求持续回暖。销售数据向好亦利好房企资金到位情况,1-8月份房地产开发企业到位资金增速继续上行至3%,资金情况改善带动地产投资走强。受去年同期高基数影响,8月份土地购置面积增速降幅扩大,而新开工面积增速也同步下滑,但房企到位资金的改善仍对地产投资形成支撑。高温、多雨天气逐步减少,建筑施工条件改善带动建材业逐步进入旺季。水泥为例,8月全国水泥行情呈现震荡上行走势,截至8月31日,百年建筑网水泥价格指数447.08,月环比上升3.73%,月环比由负转正,水泥价格走势图拐点出现,最低点为8月1日430.99。8月多地已完成水泥生产线停窑检修,9月运转率或将高位运行,供需两旺背景下预计9月全国水泥行情持续涨势。从砂石来看,8月份南方建筑项目工程进度持续提升,北方部分地区受高温雨水天气影响,施工进度较缓。随着雨水天气减少,重点工程项目处于积极赶工阶段,建材用料需求持续增加,逐步进入传统“金九银十”需求旺季。

家电行业供给指数同环比下降,受淡季影响

8月家电供给指数同比下降2.84%,环比下降5.09%。进入传统生产淡季后环比增长稳定,由于整体受疫情影响,加之消费需求在年中大促等节点已经提前释放,8月淡季现象显著,未来同比增速或将进一步下滑。以空调为例,8月空调产量为1533万台,同比增长0.5%,环比下降17.2%,进入新一轮冷年,空调产量同比增速勉强维持为正,环比下跌趋势有所改善,未来走向同比继续下滑,环比或将进一步改善。8月家用空调内销735.3万台,同比增速达到0.9%;出口320.6万台,同比增速达到7.5%,内外销均实现正向增长,随着北半球整体的空调旺季结束,未来销量增速将进一步走低。

造船业供给指数同环比好转,环比明显增长

8月造船业供给指数同比增长1.08%,环比增长14.47%。8月份干散货市场经过一波短暂热潮后有所降温,BDI指数一路飙升至年内高位后呈稳定回落态势,全球经济复苏进程不一,多数经济体仍然明显受到新冠疫情的影响,导致全球船运市场景气度上涨动力明显不足。8月份,我国造船完工量环比大幅增长,而新承接订单量环比下降明显。8月新承接订单量102万载重吨,环比降32.9%,8月造船完工量大幅增加至407万载重吨。完工量大幅高于新船承接量,导致目前手持订单量缩减至7257万载重吨。据了解,当前船企生产状况较好,预计完工量将维持较高水平。

石油行业环比持续恢复,同比仍然不及去年

8月石油行业供给指数同比下降24.41%,环比增长5.7%。国内石油需求稳步恢复,但国际原油市场对全球未来需求的不确定性有较强担忧。8月国际油价小幅上涨。原油市场对OPEC+减产履行率及新冠疫情对需求前景极为关注,OPEC+减产履行率符合预期对市场有提振,但海外疫情愈发严峻导致市场对未来需求前景充满担忧,抑制油价涨幅。截至8月28日,WTI授予41.01-43.39美元/桶,布伦特收于44.15-45.86美元/桶。

煤炭行业下游需求持续恢复,去年高基数拉低同比增速

8月煤炭行业供给指数数同比下降2.68%,环比增长1.39%。8月由于北方降雨较去年偏多六成,导致主产区煤矿防汛形势严峻,同时煤矿安全检查中煤矿不合规生产情况出现、以及主产区煤管票限制等因素影响,8月国内原煤产量3.3亿吨,同比下降0.1%。受进口煤限制政策影响,进口量大幅减少8月我国进口煤炭2066万吨,环比减少544万吨,同比下降37.3%。8月份,全国发电量7238亿千瓦时,同比增长6.8%,其中火电发电量同比增长6.2%增速提升6.9个百分点,动力煤需求旺盛。供应偏紧需求旺盛,而电厂及终端基本以消耗自身库存为主,维持长协煤刚性需求,对市场煤采购需求保持低位,导致港口煤价持续走低。截至8月28日秦皇岛港5500大卡动力煤主流平仓价551元/吨左右,较上月同期相比下跌23元/吨左右,跌幅4.0%。

钢铁是终端制造业的重要生产原材料,以钢铁消费趋势为观测视角,根据Mysteel数据显示,8月国内五大钢材品种周消费量高位振荡偏弱,供需绝对值处于同比高位但月环比受淡季因素影响小幅下滑。至8月28日五大钢材品种周产量1091.2万吨,较去年同期增加48.6万吨/周;截至8月28日,五大品种周消费量1067.2万吨,较7月31日周消费量1067.8万吨减少0.6万吨/周。主要因素在于钢材主要下游需求行业建筑、汽车、家电受淡季影响环比7月需求强度有小幅减弱。

二、投资及消费稳中有增支撑制造业供给指数维持高位运行

投资消费双增长,社零、三大固投增速均转正,为经济持续回暖运行提供动力。据测算,8月房地产、制造业、基建固投单月增速分别为8.52%、5.03%、3.98%,制造业作为经济支柱,制造业固定资产投资增速今年首次转正释放经济向好运行的积极信号。而房地产、基建固投增速持续正增长为多个相关行业提供了需求基础。

聚焦当前短期消费市场的表现情况,消费需求持续释放,工业企业利润呈现向上修复的良好势头。据统计局数据,8月社会消费品零售总额29951亿元,同比增长1.5%。疫情对消费端影响的逐渐消散,餐饮、影视、耐用品、电子产品等消费领域有序恢复,向上游传导为制造业企业降库存、改善利润状况有明显促进作用。


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冷卷情绪 03-29 31.1 -13.28
数据来源:钢联数据免费下载

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