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8月大宗商品价格指数连续四个月上涨,后期或仍有上涨空间

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2020年8月份,上海钢联中国大宗商品价格指数(MyBCIC)终值为904.70,环比上涨1.35%,同比下跌5.87%,连续四个月环比上涨。

(图表1)上海钢联中国大宗商品价格指数(MyBCIC)

(资料来源:钢联数据)

宏观分析:

国际方面,8月份美国ISM制造业PMI环比上涨1.8至56,为连续四个月环比上升。欧元区8月Markit制造业PMI环比下降0.1至51.7。欧美等发达经济体持续复苏,不过就业形势依然严峻。美联储日前宣布对长期目标和货币政策策略声明进行更新,将寻求实现2%的平均通胀率长期目标,容忍通胀率在一段时间内超过2%,试图最大程度改善劳动力市场与就业水平,意味着在经济形势不发生本质性改变的情况下,低利率货币政策环境将长期持续存在。

国内方面,8月份,中国制造业PMI为51.0%,建筑业商务活动指数为60.2%,国内经济持续恢复向好。其中,制造业新订单指数和建筑业新订单指数均加快扩张,随着高温降雨天气的减少,9月份制造业、建筑业有望继续保持较快发展。8月财新中国制造业PMI为53.1,比上月提高0.3个百分点,创2011年2月以来新高,表明中小企业生产经营改善明显。下一阶段,我国稳健的货币政策将更加灵活适度、精准导向,深化LPR改革,推动企业贷款利率下降。

细分行业情况:

环比来看,8月份钢铁、能源、有色、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、纺织、农副等9个行业价格指数上涨。

同比来看,8月份有色、造纸、农副等3个行业价格指数上涨;钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、建材、纺织等6个行业价格指数下跌。

(图表2)分行业指数涨跌幅对比

(资料来源:钢联数据)

8月份钢铁价格指数为929.53,环比上涨2.14%,同比下跌0.95%。

回顾整个8月,在宏观经济持续复苏的大环境下,钢市供需逐步向好,叠加原材料上涨,钢价震荡偏强,但品种之间分化明显,板材强于长材。8月普钢价格指数均值环比上涨2.4%,板材涨幅超过建材,而原材料中铁矿石价格大幅上涨12.3%,以至于成材端利润分化明显。8月冷轧利润有所改善,热卷利润依然不差,螺纹钢利润大幅收窄近100元/吨。

展望9月钢材市场,市场供给再度提升空间有限,而随着需求的恢复,供需边际将出现改善,钢价运行的逻辑或从成本驱动为主、需求为辅逐步切换为需求推动为主,成本为辅,继续呈现震荡偏强走势。

(图表3)钢铁行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

8月份能源价格指数为1071.58,环比上涨0.20%,同比下跌8.61%。

8月份山东地炼国六92#汽油均价为5280元/吨,环比上涨4.58%;国六0#柴油均价为4689元/吨,环比上涨0.45%。8月汽柴油价格走势平稳,波动区间微弱。汽柴油刚需相对平稳,投机需求则迟迟未启动,利好缺乏;炼厂受成本支撑,价格无意下调,定价策略为小幅调整以保证出货量,保证库存在压力位之下。低价对炼厂维持销量作用明显,山东仍是全国成交最活跃的地区,炼厂库存低于主营及社会库存。

预计9月国际原油市场维持窄幅波动特征,底部支撑较为稳固,但上行动力依然受限。预计WTI或在41-45美元/桶的区间运行,布伦特或在44-48美元/桶的区间运行。

8月份国内煤炭整体运行特点是,产地原煤产量增速开始放缓,主产区价格由弱走强,中转地及北方港口库存维持高位震荡,临近月底因大秦线脱轨事故,导致库存开始下降。而进入8月份正好是消费旺季,全国气温持续月底,但电厂及终端基本以消耗自身库存为主,维持长协煤刚性需求,对市场煤采购需求保持低位,导致港口煤价持续走低。截至8月28日秦皇岛港5500大卡动力煤主流平仓价551元/吨左右,较上月同期相比下跌23元/吨左右,跌幅4.0%,加之月底兑现长协调港口出量明显改善的情况下,对后续补库有一定需求,以及长协价出台,对市场有一定指导作用,目前上下游市场双方均保持观望态势等待新一轮价格出台。

预计9月份煤炭市场整体需求有限,煤价不会出现大涨或者大跌现象,其中,上半旬煤价有望小幅探涨,进入下半旬市场需求转弱下,煤价或将保持趋稳态势,也不排除个别偏紧煤种资源将挺价或小幅反弹,但仍要持续关注国家政策、突发事件、疫情情况以及进口煤政策的影响。

(图表4)能源行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

8月份有色价格指数为604.57,环比上涨1.87%,同比上涨8.09%。

2020年8月,六大基本金属价格中除小幅下跌外,、镍均大幅上涨。

国内现货市场上,以全国有色金属现货交易重点城市上海为例,基本金属中,1#电解铜7报在51820元/吨,8月末报在51950元/吨;A00电解铝7月末报在14685元/吨,8月末报在14520元/吨;1#铅锭7月末报在14675元/吨,8月末报在15675元/吨;0#锌锭7月末报在19080元/吨,8月末报在20070元/吨;1#锡锭7月末报在146620元/吨,8月末报在144750元/吨;1#电解镍7月末报在110440元/吨,8月末报在121110元/吨。

供应端来看,电解铝厂由于利润扩大,部分企业继续加入投、复产行列中,但是目前来看产能、产量并未完全释放,供应量暂时稳定。需求端,下游企业开工相对平稳,大型企业开工无明显变动,中小型企业订单未见明显起色。此外,淡季累库量有限,低库存对铝价支撑十分有力。金九银十旺季即将到来,市场预期需求或有明显改善,铝价表现或依旧较强。短期在消费信号还不清晰的情况,铝价或继续维持震荡走势。

(图表5)有色金属行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

8月份基础化工价格指数为792.77,环比上涨0.20%,同比下跌10.05%。

8月华东甲醇市场震荡偏强。上旬由于部分船货推迟卸货,另外江苏下游货源偏紧,港口库存持续出现阶段性去库,部分社会库船货陆续发往下游工厂,同时伴随港口货权相对集中,部分月中补货需求影响下,价格逐步上涨,基差走强,部分业者亦有反映传统下游接货气氛好转,下旬价格持续高位震荡。纸货方面,月内补货气氛积极,另外部分换货操作,补8月下,出9月下操作较多。常州及张家港地区大多随行就市为主,走势与太仓地区一致,偶有部分时间大户出货积极,价格略有贴水太仓,当地货权亦较集中,市场主动报盘不多,下游刚需接货为主。至月末,9月非伊进口货将较为紧张以及货权集中继续拉动市场上行。

随着内地甲醇市场不断走低,下游及贸易商接货情绪有转好,内地工厂库存也有减少,预计短期内地市场会暂时止跌。港口货物依旧充裕,不过受期货反弹影响,近期走势偏强,短期内有望延续。

(图表6)基础化工行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

8月份橡胶塑料价格指数为722.94,环比上涨0.77%,同比下跌4.58%。

8月天然橡胶RU期货和NR期货价格均大幅上涨。月内支撑期货上涨的因素有辛谷拉台风导致泰国产区强降雨新胶提量受阻,市场炒作情绪带来一轮拉涨,轮胎外销订单持续好转叠加轮胎成品价格普涨消息蔓延,印尼胶通关授权书存在一定阻力,20号胶库存偏低等消息也利多橡胶期货。另外,月内NR主力合约由2009变为2010合约,RU主力合约由2009变为RU2101合约。尽管月底云南替代种植指标下发至企业,境外橡胶陆续入关,短期云南成品及原料存快速提量可能,但对胶价打压未显,月底胶价仍呈现涨势。

国内外主产区仍未达高位,RSS产量偏紧,需求端轮胎开工率上升,下游轮胎外销订单连续上涨推升需求增强预期,整体供需出现短暂利好支撑,同时仓单库存偏低,新胶产量少,01合约交割压力大,综合考量下,中长期依旧维持上行预期,RU2101关注能否突破上方13000元/吨压力位。

(图表7)橡胶塑料行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

8月份建材价格指数为1377.04,环比上涨3.12%,同比下跌4.10%。

8月全国水泥价格涨跌互现,涨价主要集中在华东、东北一带,而华南西南行情整体震动偏弱运行,少跌多涨,全国水泥价格总体止跌回升。截至8月31日,百年建筑网水泥价格指数447.08,月环比上升3.73%,月环比由负转正,水泥价格走势图拐点出现,最低点为8月1日430.99。

随着高温天气结束,重点项目集中开工,水泥需求或将逐步回升;供应端,窑线运转率持续高位运行,水泥供应量持续增加,供需两旺,预计9月份水泥价格稳中偏强运行,涨价区域将从华东区域扩大到华南、西南等区域。

(图表8)建材行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

8月份造纸价格指数为916.80,环比上涨3.96%,同比上涨16.22%。

8月份废纸行情向好,黄板纸、书本、报纸价格小幅上移;木浆期货涨停,现货市场涨势初显。8月份瓦楞纸、箱板纸、白板纸下游需求较为疲软,因此价格走势偏弱,龙头稳定,局部回落;白卡纸、文化印刷纸、生活纸市场稳中上扬,其中白卡纸涨势较为强劲。

8月份瓦楞纸均价3418元/吨,环比增加7.07%,同比增加3.71%。8月份箱板纸均价4287元/吨,环比上涨4.33%,同比上涨10.89%。

预计9月份国废黄板纸市场或坚挺偏上运行。一方面,市场需求迎来传统旺季支撑,废纸需求稳定,支撑价格坚挺,同时因旺季支撑,规模纸企对成品纸价格挺价上涨意愿或更强烈,利于废纸价格上行。国废书页纸市场或小幅调整,行情或先扬后抑。适逢下游企业中秋、国庆备货季节,价格或上行,但因终端难以消化过高的价格,涨后或弱势运行。国废报纸市场,因需求利好拉动难长久,行情或先涨后稳;长期来看,货源供应偏紧,价格易涨难降。外废资源紧张,价格继续维持稳中小涨局面运行。

(图表9)造纸行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

8月份纺织价格指数为711.57,环比上涨0.03%,同比下跌18.80%。

8月PTA市场震荡调整为主,成本方面,国际油价呈现窄幅波动态势,缺乏重要事件指引。OPEC+减产会议结果平淡,海外疫情表现愈发常态化,难以频繁对市场形成较大的刺激力度。当前环境下空好因素的博弈之势仍在延续,市场心态略偏谨慎。月初,美原油库存延续下降趋势,油价利好市场,供需方面PTA装置检修较为集中,月初检修装置宁波台化、三房巷、扬子石化装置分别按预期落实。受PTA集中检修支撑,短期PTA市场供需基本平衡,且基差走强,现货供应偏紧,市场出现小幅反弹。月中下旬,供应收窄,PTA供需呈现小幅去库,但现货市场仍处于宽松状态,且有仓单流出,导致价格处于偏弱僵持的局面。聚酯端来看,现金流及库存压力仍存,负荷虽然较为坚挺,但后期PTA新装置投产之后供需矛盾重新压制市场,四季度或逐渐偏弱。终端需求有回升,但整体平平,供需环比改善对市场有提振,但整体向好趋势仍有限。综合来看,PTA供需缓和,但成本端及供需后期存转弱的迹象,致使PTA价格上涨乏力,维持震荡格局。

9月PTA期现价格重心微幅下移。8月底主流供应商连续出货,基差维持弱势,部分贸易商采购,但现货交投气氛平淡,聚酯工厂采购多为硬性需求;目前看,9月PTA装置检修有所减少、聚酯需求有降低预期,叠加9月份交割库注销,现货市场供应有继续宽松预期。结合自身供需、商品联动性及宏观因素综合考虑,供需错配的特殊时期,人为因素及商品整体偏强或对期现有所支撑,但基于产业链长期积累的供需矛盾有再度走弱预期,且目前加工区间相对高位,企业套保压力依然较大,多方利空仍将制约01合约期现上行空间,未来期现重心下移为大概率,建议维持逢高沽空的思路,反弹不追涨,01合约参考价格3600-3800元一线(现货3450-3550元)。

(图表10)纺织行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

8月份农副价格指数为1379.35,环比上涨4.25%,同比上涨12.32%。

7月中国进口大豆1009万吨,同比增长16.8%,创下历史单月高位。国内庞大的大豆到港量,使得油厂开机高位,全国豆粕库存一增再增,豆粕价格从7月初的2823涨到8月底的2991。

截止8月28日CBOT大豆一周之内连续五个交易日强势拉涨,从901美分/蒲涨到952美分/蒲,周线跃升逾5%。爱荷华州作为美国大豆最大的生产州,正面临着2013年9月以来最大范围的干旱天气。8月为关键生长阶段,恶劣天气对大豆生产构成威胁,市场一度担忧新作美豆产量不急预期。同时USDA周度出口数据显示,由于中国买家采购量增加,美豆出口需求强劲,CBOT大豆料偏强震荡为主。

进入9月份,即将迎来中秋、国庆双节,豆粕备货势头助力下游豆粕消费。美国大豆天气炒作,价格持续走高带动成本,支撑国内豆粕市场走势。7月份国内饲料总产量环比增幅约为10%,下游养殖需求逐步恢复好转,需求端对豆粕消费明显支撑有望持续强化,国内豆粕现货看涨概率也将越来越大。

(图表11)农副行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

宏观指标预测:根据历史数据观察,MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月,尤其是在拐点的变化上,甚至比PPI更为敏感,而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高,对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

(图表12)MyBCIC与PPI同比走势

(图表13)MyBCIC与PPI环比走势

(图表14)MyBCIC与CPI非食品同比走势

(图表15)MyBCIC与CPI非食品环比走势

(资料来源:钢联数据)

国外方面,欧美制造业持续复苏,美联储低利率货币政策环境将长期持续存在。国内方面,随着传统开工旺季来临,预期政府财政支出加快增长,钢铁、有色、水泥、造纸等大宗商品需求也将回暖,供需基本面有望改善,或推动9月份大宗商品价格指数进一步上涨。


资讯编辑:沈一冰 021-26093395
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品种 日期 指数 周环比
综合指数 03-28 137.43 -0.85
长材指数 03-28 152.63 -0.9
扁平材指数 03-28 122.9 -0.79
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 03-22 58.83 +42.59
热卷情绪 03-22 46.83 +11.07
冷卷情绪 03-22 44.38 +15.48
数据来源:钢联数据免费下载

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