一周概述：
国内方面
国常会部署洪涝灾后重建，总资金规模1000亿元；当周央行共计开展8100亿元逆回购操作，实现净投放500亿元；工业企业经济运行持续向好，7月利润增速继续加快。
国际方面
美联储宣布重大政策调整，将寻求2%的平均通胀目标；美国初请失业金人数连续二周高于百万人；欧元区8月经济景气指数升至87.7超预期。
大类资产方面
美联储政策调整引发美元汇率大跌，现货黄金走强；当周油价冲高回落，前景仍面临极大不确定性；美股三大股指表现强势，道指累计上涨2.6%，为四周内第三周录得上涨。
一、国内宏观：国常会部署洪涝灾后重建，7月工业企业利润持续向好
（一）国常会：部署洪涝灾后重建，总资金规模1000亿元
国务院总理李克强8月26日主持召开国务院常务会议，部署防汛救灾和灾后恢复重建工作，支持受灾地区恢复生产保障民生；确定围绕保市场主体激发活力深化“放管服”改革举措。会议提出，允许地方将抗疫特别国债、地方政府债、特殊转移支付资金用于恢复重建。根据需要动用中央预备费150亿元。通过各种渠道，中央和地方财政用于灾后恢复重建资金规模约1000亿元，并建立资金直达灾区和项目机制。加强用地等保障。出台具体措施，引导国有金融机构和农信社加强对设施农业灾后恢复的支持。
点评：2020年的政府工作报告提出，今年将扩大有效投资，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。上述“两新一重”之中，便包括水利等重大工程建设。而水利工程建设继7月8日国常会后，在8月26日的国常会上再度被提及。重庆理工大学教授邱冬阳认为，水利工程作为“两新一重”的组成部分，是贯穿2020年政府工作的一项重要内容，基于今年汛情较重的背景，加快弥补水利工程短板，亦是为人民负责任的态度。
（二）央行当周开展8100亿元逆回购操作
当周央行共计开展8100亿元逆回购操作，同期有6100亿元逆回购和1500亿元MLF到期。从全口径看，当周央行公开市场操作实现净投放500亿元。
点评：天风固收称，8月下旬以来央行进行14天逆回购投放的原因主要还是为了对冲政府债券发行缴款。对于资金利率，央行的要求主要有两方面：一央行不希望利率过低，另一方面，央行希望市场利率围绕作为中枢的政策利率波动。
（三）工业企业经济运行持续向好，7月利润增速继续加快
7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5895.1亿元，同比增长19.6%，增速比6月份加快8.1个百分点，已连续3个月同比增长，增速逐月加快。
点评：国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，尽管工业企业利润单月增速连续正增长，但累计增速仍为负。朱虹强调，上游采矿业和原材料行业累计利润降幅仍然较大，应收账款增速较6月有所上升导致企业现金流压力较大，加上国内外环境复杂严峻，未来利润增长仍有一定不确定性。朱虹认为，下阶段应全力促消费扩投资稳外贸，加快释放需求潜力，充分发挥国内超大规模市场优势，稳定产业链供应链，推进工业经济效益持续向好。
二、国际宏观：美联储宣布重大政策调整，欧元区8月经济景气指数超预期
（一）美联储宣布重大政策调整
美联储主席鲍威尔在8月27日杰克逊央行年会上讲话，宣布了一种制定货币政策的新策略，将允许通货膨胀率在一段时间内超过传统上设定的2%目标位；此外，美联储将着眼于就业缺口而不是与就业最大化目标的偏离。
点评：美联储货币政策新框架对于就业市场更为看重，对于就业、通胀会有更高的包容度，货币政策会更兼顾金融市场的稳定，即使未宣布进行收益率曲线控制，也依然是个偏鸽派的框架。但美联储新框架灵活性的增加可能也将带来更多不确定性，加剧市场波动。对于新框架，浦银国际认为将利好权益资产为代表的风险资产，但并不必然利好实际利率驱动的资产，新框架很可能会加剧全球资本市场波动。
（二）美国初请失业金人数连续二周高于百万人
美国劳工部27日公布的数据显示，截至8月22日，美国一周首次申请失业救济人数环比减少9.8万人至100.6万人，连续两周高于100万人。
点评：此前一周，美国首次申领失业金人数在回落后重新增长至超过100万，显示美国疫情反复对经济冲击依然强烈，经济反弹面临风险。美国民主、共和党为推进新冠疫情财政刺激法案的磋商依然无果。民主党议希望将每周的额外失业救济金保持在600美元，共和党则表示希望以较低的税率扩大福利。
（三）欧元区8月经济景气指数升至87.7超预期
公布的数据显示，欧盟执委会8月欧元区经济景气指数从7月份的82.3升至87.7，超出路透社调查的经济学家85的预期，但远低于长期平均值100和今年2月份的103.4。
点评：欧元区8月经济景气指数连续第四个月上升，证实了自5月以来的经济活动逐步反弹，这主要是由对服务业的乐观情绪上升推动的。
三、大类资产：美联储政策调整引发美元汇率大跌，现货黄金走强
（一）原油市场：油价冲高回落，前景仍面临极大不确定性
油价周五(8月28日)收盘涨跌互现：美国WTI原油10月期货收盘下跌7美分，跌幅0.2%，报42.97美元/桶；布伦特原油10月期货上涨21美分，涨幅0.5%，报45.81美元/桶。当周，WTI油价仍累计上涨1.5%，布油累计上涨1%。
点评：道明证券在一份报告中指出，劳拉飓风使关键能源基础设施免遭重大破坏，减弱了其对全球能源市场的影响。在这种背景下，市场参与者将把注意力转向全球能源需求的复苏。美联储主席鲍威尔在全球央行年会上的鸽派表态导致美元持续承压，限制油价下行空间。
（二）外汇市场：美元受重挫失守93关口
当周美元遭遇重挫，美元指数持续承压周五跌势加剧，失守关键的93关口，同时刷新一周低点至92.19水平。
点评：美联储宣布政策调整允许通胀率比过去更高，同时暗示央行可能将低利率政策保持更长的时间，从而引发美元汇率下挫为避险资产带来提振，
（三）股票市场：当周美股三大股指表现强势
当周美股表现强势，道指累计上涨2.6%，为四周内第三周录得上涨。标普500和纳指连续五周录得上涨，涨幅均超过3%。这是标普500自2019年底以来首次连续五周上涨，也是纳指自1月份结束以来最长时间的涨幅。
点评：StoneX全球市场策略师Yousef Abbasi表示：“股市似乎正享受着两大利好，因为它们一方面看到经济势头有所改善，另一方面货币刺激措施仍然非常宽松，而且有可能迎来更多的财政刺激措施。” 同时，由于日本首相安倍晋三因健康原因宣布辞职，日元升值也伤害了美元，这为股市上涨提供了进一步的支撑。
（四）黄金市场：两大利好突袭黄金，金市看涨情绪高涨
当周黄金走势震荡，最高触及1976美元，最低下探1902一线，止住此前连续两周下跌的势头，最终收于1960美元上方，当周现货黄金上涨25.09美元或1.29%
点评：美联储表示可以让通胀在一段时间内超过2%的目标，这将保持极其宽松的货币政策，美元跌至逾一周低点。除美元外，日本首相辞职的政治不确定性也在一定程度上支撑金价。根据Kitco周五公布的黄金周度调查结果，在经过两周在2000美元/盎司下方的盘整后，金价可能在下周重拾关键心理水准的预期升温。
四、下周要点：中国将公布8月官方制造业PMI，美国公布8月非农数据
（一）中国将公布8月官方制造业PMI
时间：周一（8/21）
点评：中金宏观认为，8月工业活动继续恢复。8月中金CMI工业生产分项指数上升4.0个百分点至86.9%，预计制造业PMI有望继续保持在扩张区间。
（二）美国将公布8月非农数据
时间：周五（9/4）
点评：7月美国季调后非农就业人口环比增加176.3万人，美国7月失业率录得10.2%，连续第三个月回落。全美商业经济协会近期做了一项关于美国经济的调查，该调查统计了235位经济学家的观点，其中大多数人认为，未来两年美国经济增长前景黯淡。
（三）附表：下周关键数据和事件一览（北京时间）
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