一周概述：
国内方面，5月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.4%，涨幅比上月回落0.9个百分点。在1月份触及5.4%的高点后，CPI同比涨幅逐月回落，5月份涨幅低于去年同期。5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.7%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降5.0%，环比下降1.2%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.7%，工业生产者购进价格下降2.2%。
国际方面，美联储基准利率维持在0%-0.25%不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，符合市场预期。预计美国2020年底GDP增速预期中值为-6.5%，去年12月预期为2.0%；2020年底失业率预期中值为9.3%，去年12月预期为3.5%。世行报告称，受新冠疫情冲击，预计2020年全球经济将下滑5.2%，
大类资产方面，担忧疫情二度爆发，油价七周来首次收跌；本周美元大跌后企稳，汇市倾向于反弹；道指三天暴跌超2500点，周五扳回部分跌幅；市场避险情绪升温，十年期美债震荡上行；金价整体反弹 连破三大整数关口。
1.国内宏观：5月CPI同比涨幅进一步回落 5月PPI同比继续下降
1.1 5月CPI环比继续下降 同比涨幅进一步回落
5月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.4%，涨幅比上月回落0.9个百分点。在1月份触及5.4%的高点后，CPI同比涨幅逐月回落，5月份涨幅低于去年同期。
点评：国家统计局城市司高级统计师董莉娟分析，5月各地自产鲜菜大量上市，价格环比继续下降12.5%，降幅扩大4.5个百分点；生猪产能进一步恢复，猪肉供给持续增加，加之气温升高，消费进入淡季，价格环比继续下降8.1%，降幅扩大0.5个百分点；鸡蛋和鲜果供应充足，价格也继续分别下降4.8%和0.8%。5月非食品价格由上月环比下降0.2%转为持平。当前，CPI运行中枢的稳定性在逐步增强，反映出总供给与总需求处于动态平衡的良好运行态势。
1.2 5月PPI环比降幅收窄 同比继续下降
5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.7%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降5.0%，环比下降1.2%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.7%，工业生产者购进价格下降2.2%。
点评：PPI超预期的两点原因：一方面，5月国际油价环比大幅上行，PPI石油产业链相关行业环比仍为负是产生预测误差的主要原因之一。我国是全球原因主要进口国，原油价格对我国PPI的影响较为严重，原油进口价格为影响我国工业品价格的直接原因。将石油、石油产品及有关原料进口价格指数分项与我国PPI中石油相关产业石油和天然气开采业、石油开采、石油、煤炭及其他燃料加工业等行业PPI进行对比，吻合度较布伦特期货结算价月均同比吻合度更好。另外，布伦特期货结算价领先石油、石油产品及有关原料进口价格指数1个月左右，因此国际原油期货结算价约领先我国PPI1个月左右，5月国际油价大涨或将在6月有所显现。另一方面，翘尾因素和生活资料也对PPI产生影响，5月翘尾因素继续转弱，为全年最低，而生活资料受食品价格大幅下跌影响，5月跌幅也有所走扩，对PPI产生拖累。
1.3 5月末M2增速与上月持平
5月末，M2余额210.02万亿元，同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点；5月末社会融资规模存量为268.39万亿元，同比增长12.5%。社会融资规模增量为3.19万亿元，比上年同期多1.48万亿元；人民币新增贷款1.48万亿元，同比多增2984亿元。
点评：M2平稳但仍趋升势，M1升至两年新高。财政存款高增也使得5月M2同比持平在11.1%，但随着后续财政资金投放使用，预计M2增速仍将上行。伴随企业部门经济活动恢复，5月M1同比回升1.3个百分点至6.8%，为近两年新高，印证企业流动性的改善。
1.4 5月外汇储备环比上月持平
5月，外汇储备31016.92亿美元，环比增加102.33亿美元；黄金储备为6264万盎司，环比与上月持平。
点评：5月，我国外汇市场运行稳定，外汇供求基本平衡。我国经济潜力足、韧性强、回旋空间大、政策工具多的基本特点没有改变，将继续支持外汇储备规模总体稳定。
2.国际宏观：美联储维持超低利率不变 世行预计今年全球经济下滑5.2%
2.1 美联储维持超低利率不变
美联储基准利率维持在0%-0.25%不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，符合市场预期。预计美国2020年底GDP增速预期中值为-6.5%，去年12月预期为2.0%；2020年底失业率预期中值为9.3%，去年12月预期为3.5%。
点评：今年3月，美联储将联邦基金利率目标区间下调到零至0.25%之间。面对充满挑战的经济复苏之路，美联储承诺使用所有工具支持美国经济，实现最大就业和物价稳定两大目标。同时，美联储将维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间，直至确信经济已经度过危机。美联储联邦公开市场委员会17名成员一致认为，联邦基金利率目标区间在2020年和2021年将维持在零至0.25%的超低水平。多数官员预测，这一利率区间将保持到2022年不变。
2.2 美国非农就业人数意外大增
美国劳工部6月5日公布的数据显示，美国5月非农就业人数增加250.9万人，大幅好于市场此前的负值预期，前值为减少2053.7万人。当月失业率为13.3%，好于前值的14.7%。
点评：光大银行金融市场部分析师周茂华分析称，一方面，美国各州先后解除经济限制性措施，企业复工复产，员工回流岗位；另一方面，美国政府和美联储此前出台了大规模刺激政策，稳定了企业信心，其中，美国政府累计推出了近3万亿美元的经济刺激计划，重点帮扶中小企业、稳定就业岗位。
2.3 世行预计今年全球经济下滑5.2%
世界银行8日发布的最新一期《全球经济展望》报告说，受新冠疫情冲击，预计2020年全球经济将下滑5.2%，这将是二战以来最严重的经济衰退。
点评：报告认为，由于新冠疫情的冲击及其防控措施带来的经济“停摆”，全球经济将在2020年陷入严重收缩，预计人均收入降低3.6%。今年将是1870年以来人均产出出现下降的经济体数量最多的一年。其中，严重依赖全球贸易、旅游、大宗商品出口和外部融资的经济体受疫情冲击最大。此外，新兴市场及发展中经济体的脆弱性也将被外来冲击放大。
报告预计，由于内需、供应、贸易和金融严重中断，2020年发达经济体经济将收缩7%。其中，美国、欧元区、日本经济将分别萎缩6.1%、9.1%、6.1%。新兴市场和发展中经济体经济将下滑2.5%。不过，中国经济有望实现1%的增长。
2.4日本4月核心机械订单额大幅下降
数据显示，4月核心机械订单为7526亿日元（1美元约合107日元），其中，制造业下降2.6%至3342亿日元；非制造业下降20.2%至4063亿日元。
点评：今年4月，作为民间设备投资的先行指标，日本不含船舶和电力的核心机械订单额经季节调整后环比大降12%。与上月0.4%的环比降幅相比，内阁府最新公布的4月核心机械订单降幅骤然扩大，超过各界预期。此前民间机构的平均预测值为下降8.6%。
3.大类资产：油价七周来首次收跌 黄金整体呈反弹走势
3.1 原油市场：担忧疫情二度爆发 油价七周来首次收跌
油价周五（6月12日）涨跌互现：美国WTI原油7月期货下跌8美分，跌幅0.2%，报36.26美元/桶；布伦特原油8月期货上涨18美分，报38.73美元/桶。本周油价迎来近七周来的首次收跌，WTI油价累计下跌8.3%，布油下跌8.4%。
点评：随着各国放松封锁措施，世界各地的需求已开始逐渐上升。但市场也在担忧需求和供应，摩根士丹利表示，油价此前上涨过快，而全球石油需求可能不会在2021年底之前就回到疫情前的水平。供应问题或许会卷土重来，随着价格上涨，美国页岩油将重启生产；此外，当欧佩克和盟国开始减少减产幅度时，石油产量将急剧增加。但是，基本面的变化速度可能会显著放缓，因为需求的逐步改善将更多地取决于消费者的行为，而不是放松限制。只要疫情继续引起人们的关注，出行需求就可能会继续减弱。
3.2 外汇市场：本周美元大跌后企稳 后市倾向于反弹
本周前半段由于受到市场风险情绪高涨影响，再加上周三美联储鸽派的决议，美元持续遭遇抛售，一度跌破96，最低95.71，随着周四市场风云突变，美股暴跌，美元反弹，周五最终收在97上方。
点评：美联储本周发布谨慎经济展望是这一操作的催化剂，现在市场正展望下周，美联储将发表密集讲话，特别是鲍威尔将在国会作证，因此，美联储的谨慎情绪重新占据主导，这帮助美元企稳。
3.3 股票市场：道指三天暴跌超2500点 周五扳回部分跌幅
经过了周四的暴跌之后，周五(6月12日)，美股三大股指悉数收涨，扳回部分跌幅。不过整周来看，道指、标普500和纳指分别累跌5.55%、4.78%和2.3%，均创3月20日当周以来最差单周表现。小盘股指罗素2000本周累跌近8.7%。此外，衡量美股波动的“恐慌指数”VIX周五收跌11.52%，但本周累涨47%，创3月13日一周以来最大单周涨幅。
点评：摩根士丹利高级资产经理Andrew Slimmon表示，根据这轮反弹的高度，如果调整和震荡只用了一个交易日就结束，那才是令人震惊的事情。本轮反弹最显著的还是那些偏好风险和高贝塔值的股票，还有价值股和小市值股，即便周四调整后依旧有很大涨幅。预计市场投机情绪出清前仍有调整的需求。
3.4 债券市场：市场避险情绪升温，十年期美债震荡上行
6月11日，CBOT10年期美债期货主力合约ZNU0上行，收报138.843，涨幅0.15%，成交量139.9万，持仓量329.3万。
点评：债市在这波乐观情绪消退之前似乎有所警觉，前期因经济复苏和就业数据超出预期带动的乐观情绪致使十年期美债下挫，但由于对经济、疫情和中美关系的担忧，债市在下挫之后开始反弹，市场情绪警觉，因此在昨日全球资产因恐慌情绪升温带动的资产波动在债市上面表现并不明显，叠加昨日公布的当周初请失业金人数基本符合预期、5月PPI小幅超出预期，十年期美债震荡上行。短期来看，因对疫情的担忧以及经济复苏的担忧，十年期美债或高位震荡运行。
3.5 黄金市场：金价整体反弹 连破三大整数关口
本周国际现货黄金整体呈现反弹走势。周图结束了此前连续3周的跌势，最终以较长阳线收涨报1728.97美元/盎司，最终收涨约2.6%。
点评：本周全球金融市场风险情绪经历了一个先扬后抑的过程，上半周，在全球开始放松疫情封锁举措、经济活动重启，以及美国最新非农就业报告惊艳市场之后，投资者风险偏好高涨，美元连续3个交易日遭到抛售，受美元走软影响，黄金获得提振而连续3个交易日上涨。然而，周三美联储利率决议公布了经济前景的黯淡预期，以及“警告”复苏的风险，再加上投资者对于全球第二波疫情的担忧，市场走势风云突变，美股暴跌，道指狂泄1800点，美元迎来避险资金的涌入，黄金因而遭受打压。周五美股有所反弹，收复周四部分跌幅。有分析认为，虽然美联储悲观基调和疫情担忧充当了触发因素，但市场走势反转也跟前期市场的严重泡沫化不无关系。
4.下周要点：中国5月工业增加值将公布 日本、英国将公布利率决议
4.1 中国5月工业增加值、消费品零售总额
时间：周一（6月15日）
点评：中国5月规模以上工业增加值年率将于6月15日公布，前值为3.9%。目前机构预期，在4月份重回正增长后，5月工业增加值同比增速或继续上行至5%左右，6月有望进一步上行。
兴业宏观鲁政委指出，5月中上旬5大电厂发电耗煤水平显著跃升，反映出生产活动进一步改善。得益于国内消费和固定资产投资的提速，汽车、非金属矿物制品等对内需依赖程度较高的行业的增加值同比有望继续回升。总体来看，5月工业增加值同比可能较上月提高0.6个百分点至4.5%。
4.2 日本、英国央行将公布利率决议
时间：周二（6月16日）、周四（6月18日）
点评：针对日本央行决议，路透分析称，黑田东彦料将强调，央行决心持续向市场注入大量资金，以帮助企业存活并保住员工饭碗。同时，日本央行可能会维持其经济评估，即经济将逐步从疫情带来的打击中复苏。
针对英国央行决议，道明证券预计，英国央行将在6月会议上进一步推出1000亿英镑的量化宽松政策，且存在采取更大规模的宽松政策的可能性，同时预计会议不会提供更多细节，甚至不会具体提及负利率或收益率曲线控制（YCC）等其他政策选项；英镑仍对风险偏好高度敏感，超过预期的救助方案料将提振英镑，而让市场失望的结果将打压英镑。
4.3 附表：下周关键数据和事件一览
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