一周概述：
国内方面，5月22日上午9点，十三届全国人大三次会议正式开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。报告中称，2020年不设GDP增长目标；预计全年为企业新增减负超2.5万亿；今年赤字率拟按3.6%以上安排，同时发行1万亿元抗疫特别国债；今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元。
国际方面，截至5月16日当周，美国初请失业救济人数总计243.8万，为连续第7周下降，当周续请失业金人数续刷历史新高。英国政府5月19日宣布，“脱欧”过渡期今年年底结束后，英国将自2021年1月1日起实施“英国全球关税”这一新关税制度，取代原来一直实施的欧盟对外关税制度，并宣布脱欧后削减300亿英镑关税的计划。
大类资产方面，我国未提出全年经济增速目标，油价以收跌结束了七连涨；周一美元低开于100下方，并且周内无缘重返100上方；美股展露回暖迹象，道指一周累涨3.3%，创自4月9日以来的最大单周涨幅；本周10年期、30年期美债收益率下跌，美债收益率承压；国际现货黄金在周一续刷逾7年高位，周内大部分时间持续整理于1710-50区域内。
1.国内宏观：今年不设GDP增长目标 预计全年为企业新增减负超2.5万亿
1.1 2020年不设GDP增长目标
5月22日上午9点，十三届全国人大三次会议正式开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。李克强表示，今年没有提出全年经济增速具体目标，这是自2002年以来，政府工作报告首次没有提出全年经济增速具体目标。
点评：李克强表示，今年没有提出全年经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。这样做，有利于引导各方面集中精力抓好“六稳”、“六保”。“六保”是今年“六稳”工作的着力点。守住“六保”底线，就能稳住经济基本盘；以保促稳、稳中求进，就能为全面建成小康社会夯实基础。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟解读称，今年不设GDP目标，是综合考虑内外部环境变化做出的重要决定，体现了务实的态度和实事求是的精神。
1.2 预计全年为企业新增减负超2.5万亿
政府工作报告称，今年继续执行下调增值税税率和企业养老保险费率等制度，新增减税降费约5000亿元。前期出台6月前到期的减税降费政策，包括免征中小微企业养老、失业和工伤保险单位缴费，减免小规模纳税人增值税，免征公共交通运输、餐饮住宿、旅游娱乐、文化体育等服务增值税，减免民航发展基金、港口建设费，执行期限全部延长到今年年底。小微企业、个体工商户所得税缴纳一律延缓到明年。预计全年为企业新增减负超过2.5万亿元。
点评：李克强指出，2019年改革开放迈出重要步伐。供给侧结构性改革继续深化，重要领域改革取得新突破。减税降费2.36万亿元，超过原定的近2万亿元规模，制造业和小微企业受益最多。全国人大代表、辽宁五一八内燃机配件有限公司董事长杨彬表示，去年企业减税超千万元，今年出台的各项减税降费政策，进一步为企业减下负担、加上活力。全国政协常委、中国税务学会副会长张连起表示，近年来我国出台的减税降费措施是制度性、持续性的，叠加累积效应很大。在此基础上，今年新出台的一系列政策将给企业带来更多支持，帮助企业更好渡过难关。
1.3 今年赤字率拟按3.6%以上安排
政府工作报告称，今年赤字率拟按3.6%以上安排，首次超过3%，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债。
点评：“今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字绝对规模3.76万亿元，为历年最高。”恒大研究院首席宏观研究员罗志恒认为，根据国际清算银行的测算，2019年中国政府债务率为54.2%，在国际上处于较低水平，风险是可控的。
以2019年GDP总量测算，当年的财政赤字规模是27600亿元，赤字率为2.8%——这意味着，赤字率每提高1个百分点，可释放9900多亿元的财力。而且正处疫情之后的经济复苏阶段，提高赤字率所释放的资金，应首先用于抗击疫情的相关直接支出，以及恢复经济所需的、纾困中小微企业和受损较大居民群体的特定需要。
1.4 今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元
政府工作报告称，扩大有效投资。今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，提高专项债券可用作项目资本金的比例，中央预算内投资安排6000亿元。
点评：重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，主要是：加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。加强新型城镇化建设，大力提升县城公共设施和服务能力，以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。新开工改造城镇老旧小区3.9万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务。加强交通、水利等重大工程建设。增加国家铁路建设资本金1000亿元。健全市场化投融资机制，支持民营企业平等参与。要优选项目，不留后遗症，让投资持续发挥效益。
2.国际宏观：美国初请失业金人数继续下降 英国公布“脱欧”后新关税制度
2.1 美国初请失业金人数连续7周下降
美国劳工部周四（5月21日）公布的数据显示，截至5月16日当周，首次申请失业救济人数总计243.8万，为连续第7周下降，当周续请失业金人数续刷历史新高。前一周的298万这一数据被下调了29.4万，至268.6万。在过去的两个月内，美国初请失业金人数已超过3600万。
点评：前一周的数据下调原因是康涅狄格州劳工官员的一个笔误夸大了全国总失业人数。截至目前，约有3860万份首次失业保险申请已提交。这两个月的失业总人数大致相当于大萧条时期的首次申请失业救济人数。在截至5月9日的当周，持续申领失业救济人数(美国领取失业救济金的总人数)增至创纪录的2510万人。这使得在此期间投保的失业率(即目前领取失业保险的人数占总合格劳动力市场的比例)达到17.2%。
2.2 英国公布“脱欧”后新关税制度
英国政府5月19日宣布，“脱欧”过渡期今年年底结束后，英国将自2021年1月1日起实施“英国全球关税”这一新关税制度，取代原来一直实施的欧盟对外关税制度，并宣布脱欧后削减300亿英镑关税的计划。
点评：根据新的税收制度，从明年年初开始，按照世界贸易组织规则和其他现行最惠国待遇政策，英国60%的进口商品在新税收制度下享受免关税待遇。对于未与英国签署贸易协议的国家，将取消所有税率低于2%的关税。
英国宣布脱欧后300亿英镑关税削减计划，主要有四大要点；①英国关税确保从2021年1月起，60%的贸易将按照世贸组织条款或通过现有的优惠准入进入英国。②英国将通过削减100多种产品的关税来促进可持续经济，以支持可再生能源、能源效率、碳捕获和循环经济。英国将保持对牛肉、羊肉等农产品的进口关税不变，将对绝大多数陶瓷产品维持关税，并将对汽车征收10%的关税。③英国将对应对疫情所需产品施行零进口关税，英国表示，新冠肺炎临时零关税将适用于非欧盟国家的个人防护装备、医疗器械、消毒剂和医疗用品。④英国称新的关税计划将比欧盟关税计划更简单，将以英镑计价
3.大类资产：油价结束七连涨 现货黄金刷逾7年高位并有望进一步走高
3.1 原油市场：油价结束七连涨
周五（5月22日），中国在政府工作报告中，没有提出全年经济增速具体目标，这意味着这个全球最大石油进口国的经济不确定期将长于预期，油价以收跌结束了七连涨：美国WTI原油7月期货收跌67美分，跌幅2%，报33.25美元/桶，曾一度触及30.72美元/桶的盘中高点；布伦特原油7月期货下跌93美分，或2.6%，报35.13美元/桶。尽管周五下跌，WTI原油和布油本周分别累计上涨13%和8%。
点评：经纪商福汇的高级研究部门分析师Lukman Otunuga指出，尽管油价因经济封锁措施放宽而受到支撑，但关于全球经济增长放缓的恐慌和地缘政治危机加剧，令上行收益注定受限。关于下周走势，汇金有道曹博文预测，下周有较大概率会出现回落，缘于目前原油属于三浪上涨，而大多数行情在上了那个上涨后会出现多头动能衰竭，其次来到3月9日的缺口附近，已经完成了初步目标位，并且近期上涨其实是对全球企业复工预期的提前消化，如果之后复工预期慢慢兑现反而有可能出现利好出尽是利空的走势。
3.2 外汇市场：美元无缘重返100上方
美元周一低开于100下方，至本周末，多空持续受到经济有望反弹的乐观情绪和全球贸易紧张气氛的双重夹击，最低测至99大关，最高升至99.87一线，周内无缘重返100上方。
点评：因全球重要经济体逐步解除经济封锁的措施，叠加投资者对疫苗研发的希望点燃，令风险偏好展露回暖，使得美元本周较此前走势相对弱势，多头未能重返100上方。惠誉集团旗下的Fitch Solutions在本周报告中表示，金价始终保持在1700美元/盎司的健康水平之上，为之后几个解读触及2011年峰值构建动力。渣打银行分析师Suki Cooper也指出，“过去不断加剧的贸易紧张局势最初导致美元从避险需求中受益”。
3.3 股票市场：美股展露回暖迹象
股指表现中，对疫苗的持续期待，逐步解除经济封锁的措施，以及史无前例的刺激救市维持对风险情绪的支撑，美股展露回暖迹象，其中道指一周累涨3.3%，创自4月9日以来的最大单周涨幅。标普500指数累涨3.2%，纳指累涨3.4%。
点评：Fundstrat Global Advisors创始人兼研究主管Tom Lee在一份报告中称：“未来仍充满了变量，我们无法保证说第二波疫情不会发生。但好消息是，在这些重新开放的经济体中，第二波新冠潮尚未出现。即使是在这种行情下，股票也能带来相当不错的风险或回报。”
3.4 债券市场：美债收益率承压
本周基准的10年期美国国债收益率上周五跌至0.627%的低点，为一周以来的最低水平。30年期美国国债收益率也下跌至1.3517%。
点评：本周四，在上周初请失业金数据公布后，美债收益率周四持稳。但是市场担心香港出现新的不稳定局面，以及中美之间的紧张关系加剧，美债收益率周五承压。Capital Economics首席美国经济学家阿什沃思(Paul Ashworth)在一份报告中指出：“到目前为止，几乎没有证据表明经济的重新开放会导致就业人数的突然回升。”
3.5 黄金市场：现货黄金刷逾7年高位
国际现货黄金在周一续刷逾7年高位，触及1764.80美元/盎司后开始回撤，本周现货黄金最低下探1716.44美元/盎司，最终收于1733.90美元/盎司，最终下跌7.48美元，跌幅0.43%。周内大部分时间持续整理于1710-50区域内。
点评：黄金多头一边受到经济逐步重开有望反弹，股市偏好情绪的抑制，另一边受到贸易紧张情绪，低利率环境和更多刺激预期的支撑。不过整体来看，虽然多空分歧开始加大，但金价的下方支撑看似更为稳固，在不确定性较多的大环境下，黄金价格有望进一步走高。
4.下周要点：美国将公布截至5月23日当周初请失业金人数
4.1 美国将公布截至5月23日当周初请失业金人数
时间：周四（5月28日）
点评：本周四美国公布上周初请失业金人数，减至243.8万，连续第七周下降，过去九周累计突破3800万人。在截至5月9日的当周，持续申领失业救济人数(美国领取失业救济金的总人数)增至创纪录的2,510万人。这使得在此期间投保的失业率(即目前领取失业保险的人数占总合格劳动力市场的比例)达到17.2%。该系列数据报道有一个星期的滞后。随着各州开始重新开放经济，经济学家们正在密切关注持续申领失业救济人数，以衡量劳动力市场复苏的广度。
4.2 附表：下周关键数据和事件一览
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