今年春节后，国内大宗商品迎来一轮普跌行情，在此背景下，企业生产经营也遇到了一定压力。此时，期货等衍生品的风险管理功能发挥了有效作用。
日前，记者通过对生产企业深入了解发现，在抗“疫”过程中，企业自救行动各不相同，但能够有效做到锁定收益、规避风险的，大部分都有一个共同点——有效运用期货等衍生工具，好伙计科技有限公司（简称好伙计科技）就是其中之一。
该公司交易经理麦家亮告诉记者，春节后，面对新冠肺炎疫情给公司生产经营带来的风险，公司及时运用白糖期货和期权进行套期保值，截至目前，已有效为公司锁定了超过200万元的收益。期货和期权的组合交易策略，不仅帮助公司降低了资金运用成本，还衍生出了更多的交易策略。接下来，公司会更加注重运用期货和期权等衍生工具，规避公司生产经营所遇到的风险。
“黑天鹅”令市场忐忑不安
2月3日，股票和期货市场同步开盘。当日，国内大宗商品市场迎来普跌行情，部分期货品种更是跌出阶段性新低，郑糖期价表现相对稳定，原因在于节前国际市场走高促使郑糖价格表现相对坚挺，但即便如此，当日郑糖期价仍呈现出低开反弹的行情。
“当日郑糖期价低开了超200点，不过在随后的5分钟，超出市场预期出现反弹。”麦家亮对节后首日郑糖走势印象深刻，日内波动100点左右已经算是较大行情了，日内波动200点的行情并不常见。
节后首周，郑糖期货主力2005合约走势反复，在周初低点5300元/吨的情况下，周内最高涨至5820元/吨。
而国内生产企业在春节后响应号召，延迟复工，虽然现货市场报价保持稳定，但成交大幅减少。
“在这种情况下，以贸易加工为主的生产企业，面临着巨大的价格波动风险，资金一度面临紧张的局面。”麦家亮说，上游原料价格大幅波动，下游需求端复工时间不确定，这给作为中间环节的好伙计科技带来了两难选择：如果停工，原料价格波动风险难以承受；如果复工，下游需求端存在不确定性。
他说，在现货端风险加剧的背景下，期货价格也有所波动,“虽然如此，但套期保值账户资金则相对波动不大，因为我们运用期货和期权组合策略，在实现资金运用成本最低的同时锁定了收益最大化”。
期货和期权组合弥补现货亏损
好伙计科技经营的业务是粮油米面等贸易，其中白糖每年贸易量在10万吨左右。记者了解到，春节期间由于物流、需求和供应等因素，该公司需要大量备货存货，会占用较大资金，一旦价格波动带来风险，公司将难以承受。今年年初，公司大概有1万吨的白糖贸易量，对应在郑糖期货主力合约上的持仓为1000手左右，总计300万元左右保证金。面对节后价格的剧烈波动，好伙计科技如果没有采用有效的交易策略，期价波动带来的风险不容小觑。
不过，麦家亮似乎并不担心价格波动风险。“节后首日，郑糖主力合约最大波动有400点，首周最大波动有500点，但对公司的资金影响并不大，主要在于我们运用了期货和期权的双组合套保工具。”他说，截至目前，公司整体锁定收益已超过200万元，有效弥补了这段时间在现货市场的风险。
“其实节前我们已经在期货上做了套保策略，但因为春节期间保证金要上调，因此，节前我们通过买入白糖期货2005合约对应的平值5800和5700浅实期权组合，来进一步提高资金使用效率。”麦家亮对期货日报记者说，同时，为了规避长假期间价格下跌风险，公司还买入了虚值5600的看跌期权进行对冲，这样形成了期货多头加期权双买的组合，策略制订的出发点是对保险策略进行优化。
麦家亮表示，由于前期做了对应的组合策略，公司规避了价格大幅下跌的风险，同时节约了资金成本，腾出了更多的资金。基于此，公司在面对白糖价格波动风险时并不担心，尤其是在期货价格从5300元/吨止跌反弹阶段，又适当增加了期货多头头寸，同时将5600的看跌期权转换到5300的平值和5200的虚值看跌期权上作为风险保护，以防市场恐慌进一步蔓延。因此，公司目前对白糖期现货价格的波动并不在意。
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