2019年12月份，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为966.74，环比上涨1.02%，同比下跌4.26%。由于12月份能源、基础化工、水泥等行业价格上涨明显，带动大宗商品价格指数止跌反弹，同比降幅明显收窄。
（图表1）上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）
（资料来源：钢联数据）
宏观分析：
国外方面：2019年12月摩根大通全球制造业PMI为50.1%，较上月回落0.2个百分点。其中，欧美日等发达经济体制造业放缓，分别为46.3%、52.4%和48.4%；印度、俄罗斯、印尼等部分新兴经济体制造业呈现弱复苏。值得警惕的是，国际形势仍复杂多变，近期地缘政治风险升温给全球经济增长带来阴霾。
国内方面：2019年12月中国制造业PMI为50.2%，连续两月扩张，2020年政府继续出台措施促进制造业稳增长。12月建筑业出现季节性回落，其中房屋建筑业新订单收缩明显，土木工程建筑业新订单较旺。2020年央行稳健的货币政策从“松紧适度”变为“灵活适度”，操作空间将有所加大，LPR有望进一步下调。
细分行业情况：
环比来看，12月钢铁、能源、有色、基础化工、建材、造纸等6个大宗商品行业价格指数上涨，橡胶塑料、纺织、农副等3个行业价格指数下跌。
同比来看，12月钢铁、能源、有色、橡胶塑料、建材、造纸、纺织等7个大宗商品行业价格指数下跌，仅基础化工、农副等2个行业价格指数上涨。
（图表2）分行业指数涨跌幅对比
（资料来源：钢联数据）
12月钢铁价格指数为924.70，环比上涨0.25%，同比下跌0.79%。
2019年12月份，国内钢材市场表现分化，呈现长弱板强格局。淡季加上春节提前影响，12月份建筑钢材需求明显收缩，供需错配扭转，价格大幅下跌。而板材需求相对平稳，库存压力不大，价格窄幅波动运行。
展望2020年1月钢铁市场，有望在震荡后企稳运行，上下波动幅度有限。一方面，供给相对较高，后期库存加速累积，产业客户控制风险的意识增强仍将对价格构成压制。另一方面，目前部分区域和品种现货价格已跌至去年冬储价格附近，下行空间也有限。
（图表3）钢铁行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
12月能源价格指数为1176.16，环比上涨1.09%，同比下跌1.91%。
12月国际油价整体小幅上涨。贸易局势缓解提振市场是主要的利好因素，但美国原油产量延续高位运行带来一定利空。由于明年1月开始OPEC执行新的减产目标，因此月初利好氛围的带动下油价仍存上行空间，但可预见的重要事件匮乏，上行动力难以持久。预计下月国际油价先涨后稳，WTI或在59-64美元/桶的区间运行，布伦特或在64-70美元/桶的区间运行。
从整体市场情况来看，钢材价格12月走弱，钢厂盈利情况有所下降，后续钢价大概率震荡运行，原料端看稳情绪或将增多。从钢厂高炉开工率及产能利用率情况来看，钢厂高炉开工较前期略有下调，后期多维持当前开工情况；各企业冬储也逐步接近尾声，喷吹采购量较本月呈下降趋势，后续采购多以按需采购为主，需求端弱稳运行。从煤矿生产情况来看，近期各地安全检查力度加大，矿上生产略有减少，大矿影响相对较少；春节期间各煤矿有停产放假计划，停产时间多为一周左右，下月喷吹供应有收紧预期。综合考虑，在供需两端均有所减少的情况下，预计1月份国内喷吹煤市场延续当前弱稳态势。
（图表4）能源行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
12月有色价格指数为571.43，环比上涨1.94%，同比下跌1.65%。
国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜12月价格49020元/吨，11月末报在47290元/吨；A00电解铝12月末报在14520元/吨，11月末报在13990元/吨；1#铅锭12月末报在15100元/吨，11月末报在15675元/吨；0#锌锭12月末报在18160元/吨，11月末报在18290元/吨；1#电解镍12月末报在115750元/吨，11月末报在116630元/吨。
2019年12月，铜价不断刷新价格高位。具体来看，月初美国经济数据不佳拖动美指一路下行，欧元区经济复苏迹象明显，宏观面多空交织，铜价未能冲破震荡区间。月中美国11月就业报告的强劲表现成为点燃市场情绪的导火索，叠加投资者对于宏观事件的乐观预期，铜价突破维持已久的震荡区间，不断刷新近6个月高位。月末，中国方面释放进一步降准等积极政策信号，经贸局势持续改善，宏观氛围继续转好，冶炼厂商议联合减产的消息提振市场情绪，股市期市强势飘红。当前宏观氛围偏好，全球经济阶段性企稳，产业端库存偏低持续提供底部支撑，消费端回暖速度尚不及预期，短期内铜价或以高位震荡为主。
（图表5）有色金属行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
12月基础化工价格指数为966.74，环比上涨12.90%，同比上涨4.21%。
12月份，华东甲醇市场震荡走高。月内西南部分大型装置限气停车、以及进口货套利内地窗口的打开外加进口货船期的持续推迟，导致了江苏地区的持续降库。月中，部分国际装置的集中故障导致个别进口大户集中买货，外盘装置的变化大大的影响了市场业者的心态。市场可流通货源是愈发紧俏，使得不少业者不再敢盲目做空，开始滋生逢低看多的心态。
受制于传统下游需求缩减及冬季西北工厂降库影响，目前内地市场心态普遍偏弱；12月下旬关中、山西跌幅明显，排库较为理想，因此预计行情以震荡为主，不排除因运费上涨，倒闭内蒙地区降价。港口库存持续增加，交易量不尽人意，不过现货持货集中，流通性差，不具备大幅下行的动力，1月行情震荡为主。
（图表6）基础化工行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
12月橡胶塑料价格指数为744.13，环比下跌0.29%，同比下跌10.16%。
12月份国内丁苯橡胶市场先涨后跌。月初原料丁二烯价格高位整理，供价亦较大幅度上涨，成本面与消息面明显提振业者信心；且各销售公司开单放量仍偏紧，场内流通现货有限，炒涨氛围渐起，业者惜售情绪明显，市场溢价幅度不断放大。但北方环保要求依然严峻，部分终端工厂开工情况仍不乐观，且年关将近，下游企业对原料采买更趋谨慎，整体需求偏弱；加之后续丁二烯市场走弱，天胶期货与现货均有所回落，成本面与消息面均转向偏空指引；故月中旬后，丁苯市场窄幅下挫，市场报盘逐步贴近出厂价格，跌价行情下，不乏部分获利盘顺势出货，整体交投仍显僵持；月末现货不多，市场价格稳在供价附近，需求未见明显改观。截至12月底，山东地区齐鲁1502E市场主流价格10900元/吨附近，齐鲁1712市场主流价格在9800元/吨附近。
隆众资讯预计2020年1月份国内丁苯橡胶表现弱势，考虑春节期间需求明显走弱，交投行情难言乐观，价格存在窄幅走低预期；而沪胶及其现货价格对丁苯价格存部分支撑，故下行空间较为有限。
（图表7）橡胶塑料行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
12月建材价格指数为1571.93，环比上涨4.29%，同比下跌3.14%。
截止12月30日，百年建筑网水泥价格指数为522.36，较11月30日514.93上升7.43点。12月全国水泥指数上升趋势有所放缓，全国水泥价格涨跌互现，但是整体趋势仍然保持震荡偏强态势。
12月国内水泥价格仍然保持涨势，其主要原因在于“供小于求”，库存降低的同时，需求端保持稳定，因此水泥价格保持上升趋势，但是涨幅收窄。1月份的传统春节，下游施工企业停工，对水泥的需求将会减少，因此预计1月份水泥价格将会保持稳中偏弱状态。
（图表8）建材行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
12月造纸价格指数为816.12，环比上涨1.10%，同比下跌25.38%。
12月份纸品市场进入元旦春节备货旺季，瓦楞纸市场在龙头纸企的带领下呈偏强走势。而下游包装纸厂库存处在低位，需求大幅提升，使得瓦楞原纸价格不断上行。
新年的提前到来对于市场需求造成一定的影响，前期的上涨热度逐渐回归冷却，预计节前瓦楞原纸价格、废纸价格平稳运行。
（图表9）造纸行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
12月份纺织价格指数为827.46，环比下跌0.16%，同比下跌17.46%。
12月PTA行情涨跌互现。月初PTA装置运行较为稳定，新凤鸣负荷不断提升，且成本端浙江石化一期200万吨PX装置顺利产出合格品。供应面江阴汉邦220万吨/年PTA装置检修10天，PTA开工维持在85.06%的高位，PTA价格延续弱势调整姿态；月中福海创160万PX因原料问题停车检修，促使PX价格上行至800美元以上，加之01-05期货移仓换月，价差修复，且PTA加工费处于480低位，向下空间有局限，使得月中PTA价格小幅上涨；中下旬伴随贸易局势缓和，缓解了市场对经济及需求的忧虑，原油价格上涨，化工商品均受到成本端支撑，同时恒力石化4期250万吨PTA原计划12月28日投产，现推迟至2020年1月10日附近，故带动PTA价格上扬。月底江阴汉邦220万吨装置重启，新疆中泰已在26日投料试车，PTA市场供应量将逐步增多，基差及加工差皆有走弱趋势。下游聚酯开工有继续下探趋势，市场谨慎观望心态仍然占据主流。综合来看，在供应压力开始加大，同时聚酯需求转弱的格局下，短期PTA市场震荡调整。
（图表10）纺织行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
12月农产品价格指数为1247.43，环比下跌0.63%，同比上涨0.19%。
12月的国内豆粕现货市场整体一路走低，较盘面期价走势更弱。其主要原因：进入12月，受贸易关系阶段性改善，进口美豆改善国内大豆市场供应；与此同时，南美巴西和阿根廷的远月进口大豆给出较好榨利，刺激国内油厂买船，因此连粕在月初打出阶段性的低点2705。而现货方面，因外贸关系的改善对现货市场冲击更为明显，前期市场预期的供应偏紧不再，随之而来的是大豆供应无忧，现货市场彻底转向悲观。同期国内猪肉价格高位稳中有落，带动其它畜产品价格回落，叠加春节逐步临近，养殖环节出栏进度加快，豆粕需求稳中有落。在供应改善，市场心态转向悲观，需求稳中有落，采购观望情绪加浓的背景下，12月的国内豆粕现货市场一路走跌。
展望后市，在经历12月的利空集中释放后，进入1月，豆粕无论是期货还是现货市场，有望出现震荡运行局面，因在经历前期价格大幅下跌后，后期下降空间或将有限，且下跌速度有望趋缓，市场寻求新的价格平衡点。
（图表11）农产品行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
（图表12）MyBCIC与PPI同比走势
（图表13）MyBCIC与PPI环比走势
（图表14）MyBCIC与CPI非食品同比走势
（图表15）MyBCIC与CPI非食品环比走势
（资料来源：钢联数据）
当前国际环境仍复杂多变，2019年12月欧美制造业景气表现不佳，部分新兴经济体呈现弱复苏。因地缘政治风险升温，2020年1月份能源价格指数有望继续走强。国内经济出现积极信号，宏观政策偏好，但考虑到春节前需求逐步降温，1月份钢铁、有色等多数行业价格指数或小幅波动运行。
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