概述：12月国内市场热轧价格呈现继续向上的趋势，支撑市场价格继续向上的主要原因有以下几个方面：1、市场物流问题仍未有效解决，对资源到市起到阻碍作用；2、下游备货采购，而商家为回笼资金而提前预售，导致资源无法有效积累；3、下游需求依然维持较好的水平，在1月份仍有备货意愿。从以上3点可以看出，年前热轧市场库存累积量或将不达预期，价格较难下降。从1月份钢厂订单情况看，钢厂整体订单尚可，而钢厂利润依然维持在300元/吨附近，因此对产量而言，下降空间较为有限。预计1月份钢厂产量同比2019年高近150万吨/月，对市场价格会造成一定的抑制作用。不过从市场端看，商家手中占压的资金较高，目前市场到货仅为12月份资源，而后期仍需要最少2.5套资金，这对于节后商家的售价带来一定影响。不过就年前市场看，资源难以累库，对市场造成的冲击影响较小，而期现级差依然偏大，价格向下的空间与可能性就较小。截止12月31日，指数方面，国内热卷指数为138.23，月环比上升2.35%，较去年同期上升3.02%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4001元/吨，月累计上升130元/吨。库存方面，截至11月29日全国热轧板卷库存为179.93万吨，较上月下降了39.78万吨。
一、国际热轧板卷市场行情
（一）国际钢铁价格指数行情
12月国际钢市除亚洲外均有一定回升。截止12月27日国际钢价综合指数为178.9点，较上月末上升1.13%，较去年同期下降8.72%。扁平材指数为162.2点，较上月末上升3.05%，较去年同期下降9.03%。分区域来看，北美地区指数为177.3，较上月末上升6.55%，较去年同期下降19.59%；亚洲地区指数为206.2点，较上月末下降0.92%，较去年同期下降3.24%；欧洲地区目前指数为140.6点，较上月末上升2.55%，较去年同期下降10.39%。
图1：国际钢价指数周走势图 数据来源：钢联数据
据Mysteel调研数据显示，截止12月27日，国内热轧板卷库存处于上升状态，目前国内社会热轧板卷库存为162.97万吨，较上月下降16.96万吨，较去年同期下降12.28万吨。
二、国内市场热轧板卷供应情况
- 2：热轧板卷周产量（分年度） 数据来源：钢联数据
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.89%，较上周降0.93，同比增1.39%；高炉炼铁产能利用率78.99%，环比降0.24%，同比增2.18%；钢厂盈利率88.26%，环比持平；日均铁水产量220.88万吨，环比降0.67万吨，同比增6.11万吨。
Mysteel调研，截止1月2日监测的37家热轧板卷生产企业中，本周开工率90.63%，周环比下降3.13%；钢厂周年化产能利用率为83.90%，周环比减少2.10%；钢厂实际产量为328.41万吨，周环比减少8.21万吨；钢厂厂内库存为82.94万吨，周环比减少1.95万吨。具体热轧商品卷总量约为232.92万吨，周环比减少8.56万吨；内部供料总量约为95.49万吨，周环比增加0.35万吨。
三、出口形势依然没有好转，国内外价差仍处于内高外低趋势，进口将继续维持至2月底
（一）出口价差
图3：热轧板卷进出口走势图 数据来源：钢联数据
截止至12月27日，国内天津港出口价格较国内低108元/吨，钢厂愿意接1-2月份订单，但外商愿意接受的价格偏低，对进与出都有影响。
（二）进出口量
- 4：热轧板卷进出口量 数据来源：钢联数据
11月热轧板卷出口数量为50.9万吨，同比下降约28.9%，环比下降30.6%，1-11月累计出口数量为857.2万吨；11月热轧板卷进口为23.22万吨，同比上升0.6%，环比下降8%，1-11月累计进口数量247.2万吨。详见图4
四、12月热轧板卷市场价格处于调整，市场供应有一定回升，市场到货不多，且需求尚可，整体库存并没有累积，就1月份，市场需求继续下降，库存累增到市，对市价上涨起到抑制作用。
12月国内市场呈现高位震荡走势，市场成交逐日向下，随着春节临近，下游补货意愿也有所下降，对市场价格支撑起到负面作用。不过就年前看，运力限制依然没出现有效缓解，北材南下资源到货缓慢，而商家为回笼资金预售情况较为普遍，最终导致资源紧缺现象。就商家反馈，对后期依然持谨慎态度，基本不愿意做库存，这也让整个市场累计的量较去年同比低。
（一）库存方面
- 5：热轧板卷社会库存（分年度） 数据来源：钢联数据
据Mysteel调研数据显示，截至12月27日，全国主要城市热轧卷板库存为162.97万吨，环比下降16.96万吨，较去年同期下降12.28万吨。整体降幅依然维持，市场库存表现良好。就11-12月各钢厂结算价基本维持在3700-3900元/吨的水平，这对于市场商家而言，风险较大，不愿囤货。而钢厂对后市偏谨慎的情况下，也在不断将风险转嫁至市场。最终形成钢厂在1月份进入淡季时，压力略有上升的局面，与市场观望小幅调整，呈现拉锯态势。
（二）需求方面
据市场反馈，12月供给端的影响量相对有限，而1月份对产量影响预计在30-50万吨之间（有一条产线彻底退出）。根据测算，目前的表需量较2019年4-6月最高点相同，但当时库存略高，而当前库存略低。从近期需求看，Mysteel的调研数据显示，下游需求尚在50%左右，1月15日前仍有一轮补库预期，短期再度爆发量有所限制，这对于市场而言仍有一定支撑。
五、12月国内热轧板卷市场价格高位维持，钢厂利润扩大，市价难上难下
（一）热轧板卷市场价格
图6：国内4.75mm热轧板卷均价走势图 数据来源：钢联数据
截至12月31日，国内4.75mm热轧板卷均价为3868元/吨，较上月末上涨61元/吨，较去年同期上涨了58元/吨。分区域看，全国25个主要城市热轧板卷价格处于涨跌互现状态，其中涨幅最大的城市是上海，上涨210元/吨；跌幅最大的城市是乌鲁木齐与西安，下跌20元/吨。
图7：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅 数据来源：钢联数据
（二）成本利润
图8：热轧板卷成本利润 数据来源：钢联数据
截止至12月31日，据Mysteel测算热轧生产成本为3475元/吨，较上周上升14元/吨，Myspic热卷价格指数为3875.77元/吨，周环比下降12元/吨，热轧盈利为391元/吨，较上周下降25.55元/吨。目前钢厂利润继续维持在300~400元/吨的水平，就当前利润，已经是2019年相对高的基础水平，就2019年全年看，钢厂平均利润仍不足300元/吨。
六、国内市场分析总结
综合来看，进入1月初钢厂产量下降空间不大，市场库存则因物流问题与下游有补库意愿，而呈现难以累增的情况，对价格有较高支撑。从下游需求反馈情况看，1月中旬开始过年放假，预计在2月1日到2月8日陆续复工，因此后期需求会在进入1月后逐步减少。就对后期市场价格判断，物流的好坏，对市场的影响最大，如年后累库不及预期，还会对当前价格造成有力支撑。
从1月份到货情况看，北材南下继续会出现（目前东北略有恢复，而华北问题依然存在），进入1月后，国外资源抵达量较12月份有所减少。而厂家订单不缺的情况下，也无便宜售卖的意愿，而商家则表示尽可能的获取现有资源的利润，从而弥补后期有可能因为降价带来的亏损，规避风险与回笼资金是当前的主要操作。
就1月份看，上半个月基本面依然能够维持，而下半月随着假期的到来，市场会呈现停滞现象，就上半个月价格看，仍将继续维持高位。
资讯编辑：曹剑勇 021-26093673 资讯监督：陈跃进 021-26093640 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
