概述：回顾2019年钢材行情是2016年供给侧改革三年红利之后发生转折的一年。2015年钢价见底之后，2016年开始的供给侧改革给钢材行情带来三年的牛市，随着供给侧改革的尾声，2019年钢价未冲击高点，钢价重心开始下移。接下来笔者为你详细分析2019年的变化和对2020年优特钢市场的展望。
一、2019年优特钢品种价格情况回顾
1、2019年优特钢钢价重心下移
从图1可以看出2015年钢价触底之后，迎来三年牛市，2017年年底钢价冲上5000元/吨以上后，钢价快速回落，2018年和2019年再未冲击这个高点。2016年到2018年全年均价逐渐上升，形成波段上涨行情，2019年均价下移，2019年45#均价4053元/吨较2018年下降383元/吨，降幅8.57%。2019年最高价4285元/吨较2018年下降440元/吨，降幅9.3%，最低价3868元/吨较2018年下降153元/吨，降幅3.8%。整体来看2019年钢价环比整体重心下移。
图1、45#碳结圆钢近10年走势图
数据来源：钢材事业部
2019年钢价年后小幅冲高，4月底钢价达到年内高点4285元/吨，随后在汽车等终端需求疲软现状下钢价快速回落，在7-8月传统淡季却形成了小幅反弹，具体原因是受原材料的上涨，钢价被迫上行。随后在原材料价格大幅回落情况下，9月到年底，钢价维持在底部窄幅震荡为主，围绕3900元/吨上下50元/吨左右波动，波动幅度较小。11月中旬后受普材影响拉涨至150元/吨至4045元/吨，目前维持高位运行。
图2、2019年45#碳结圆钢走势图
数据来源：钢材事业部
2、品种间价差变化
2019年45#与管坯平均价差40元/吨，价差最大时候45#高于管坯98元/吨。远远高于品种间制造成本，管坯效益相对较差。侧面说明无缝管市场较优特钢下游行业需求更差。40Cr与45#价差相对平稳，波动较小，2019年价差均价230元/吨。20CrMnTi与45#价差2019年大幅下降至356元/吨，同比下滑89元/吨。20CrMnTi与45#价差达2016年以来最低，主要是汽车需求大幅下降，特钢产品较优钢产品效益差。
图3、45#碳结圆钢与20#管坯/40Cr/20CrMnTi价差走势图
数据来源：钢材事业部
3、全国区域价差缩小，北材南下受阻
2019年优特钢市场明显特点是各区域价差缩小，资源区域间流动变得困难。最明显特点在于传统消费地江浙地区2019年来钢价持续处于低位，北方材料（包括山东地区材料）流入变的困难，主要原因在于优特钢下游（特别是汽车产业）需求低迷，江浙地区钢厂供给已经能基本满足当地需求，外来资源进入变的困难。价格上面就体现在江浙地区钢价相对偏低，山东、北方资源难以进入。2019年杭州-山东价差均价143元/吨，较2018年的211元/吨下降69元/吨。两地运费2018年基本在180元/吨左右，2019年受运输管制运费上涨后，运价上涨到200-220元/吨。运费上行，而两地价差缩小，山东资源流入变得几无可能。
图4、杭州-山东45#历年价差走势
数据来源：钢材事业部
二、2019年45#品种盈利情况回顾
2019年随着原材料整体价格的上行，钢价的重心下移，钢厂利润大幅回落，但仍然较为可观。以45#价格为例，2019年全年平均利润520元/吨，虽然较2018年下降57%，和2017年下降52%，但仍然高于2016年287元/吨。2019年钢材利润最低点在6月底到了94元/吨，主要是钢价下降原材料上涨形成剪刀差，利润快速回落。随着下半年原材料成本下移，钢厂利润逐渐恢复，到11月中旬毛利润再次达到600元/吨的高位。面对较高的利润，部分钢厂年底检修推迟执行。
图5、2016年以来钢厂利润图
数据来源：钢材事业部
三、2019年优特钢品种供应端回顾
前面提到虽然2019年钢厂利润大幅下滑，但整体利润仍然可观。基于此，钢厂生产积极性仍然较高，新上产线和原有产线产能的释放较为充分。
表1是2019年优特钢新上产线情况，2019年优特钢新上4条棒材生产线，集中在小棒为主，产能合计244万吨。看表1知道优特钢棒材产线集中在下半年，预计新上产线的产能全面释放将在2020年，如果新上产线的产能全面释放，预计2020年产量还将上行。
表1、2019年优特钢新上产线
数据来源：钢材事业部
截止到2019年10月，2019年优特钢样本企业产量月度平均310万吨，较2018年上涨6.5万吨/月。2019年年内产量最高329万吨较2018年最高增加8.7万吨。从图6可以看出，2016年钢价牛市开始，优特钢产量逐年上升，基本符合量价齐升的特点。随着近几年新上产能产线，国内优特钢市场供给基本处于饱和状态。2020年优特钢市场供给压力将达到一个新的高度。
图6、优特钢月度产量
数据来源：钢材事业部
四、2019年优特钢品种库存情况回顾
图7可以看出2019年以来社会库存持续下降，屡创新低。造成社会库存持续下降最主要原因在于优特钢下游2019年以来持续低迷，贸易商悲观情绪，持续以降库为目标降低风险。传统9月份后季节性需求的回暖都会带动市场库存小幅上升，但今年9月之后需求的回暖并未给市场带来可观情绪，商家仍然以降库为目标，目前市场库存已经降至54万吨低于2016年以来的最低库存水平。目前市场54万吨的库存水平已经降至较低水平，继续下降空间不大，不排除后期市场库存低位徘徊的局面。
图7、优特钢社会库存走势
数据来源：钢材事业部
对应的在贸易商积极降库的同时，市场库存风险一部分转移到钢厂。图7所示2019年优特钢钢厂库存大部分时间围绕90万吨上下窄幅波动。2019年钢厂库存平均水平89万吨较2018年上升3万吨，较2017年上升8万吨。
图8、优特钢钢厂库存走势
数据来源：钢材事业部
五、2019年优特钢品种需求情况回顾
图9可以看出2018年开始汽车产销数据开始下滑，下滑最明显的是2019年，2019年1-10月份汽车产量2042万辆较2018年1-10月下降237万辆，降幅达10.4%，虽然9月份之后汽车产量有所回升，但9月、10月产量同比仍然下滑6.24%和1.69%。汽车产业的低迷使得2019年优特钢市场情绪低迷的最主要原因。
图8、汽车产销情况
数据来源：钢材事业部
六、2020年优特钢品种市场展望
1、2019年优特钢市场最突出的矛盾在于供需失衡，2019年供给持续上升，需求大幅下滑，市场悲观情绪浓厚。预计此情况将延续到2020年，利润的驱使和产能的释放，2020年优特钢产量有进一步走高可能，而下游需求复苏难料。在此情况下预计2020年优特钢钢价重心继续下移，2020年钢价均价、高低点均较2019年继续下移，下移空间200-300元/吨。
2、跟17-18年比，2019年钢厂利润空间回归至合理区间，预计2020年利润空间还将进一步缩小。
3、华东主产区钢厂竞争激烈，再加上需求的下滑、运费的上涨，造成钢厂销售半径缩小。钢厂为了降低运费成本，厂库前移将继续进行，厂库前移后将形成钢厂贸易商化。
4、市场竞争加剧，对贸易商资金、服务要求提高，大型贸易商优势体现，小型、微型贸易商逐步退出市场。
5、近两月由于优特钢钢厂集中检修，造成市场供给不足，优特钢行情得以维持高位运行。预计春节前优特钢市场价格会持续维持高位运行，涨跌易难。春节后得益于过低的社会库存和需求的复苏，开门红行情仍然可期。
资讯编辑：乔文渊 021-26093312 资讯监督：吴淑华 021-26093328 资讯投诉：陈杰 021-26093100免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
