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Mysteel快评:下游低迷但板材库存持续下降 后期市场逻辑是什么?

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近期黑色系持续走强,各钢材品种价格均有所上涨。就板材而言,整体冷轧涨幅要弱于热轧,冷热价差已连续四周缩小。

来源:钢联数据

此外,冷热轧的区域价差走势分化。热轧方面,上海-天津价差目前为-60元/吨;华南-华北价差持续扩大,广州-天津价差周环比扩大至120元/吨。冷轧方面,上海-天津价差较上周缩小50元/吨,目前为100元/吨;当前广州-天津价差为250元/吨。当前价差较大,北方钢厂资源投放至华南的利润空间可能相对华东更高一些,这是后期供应方面值得关注的一点。

近期板材市场还存在一个矛盾点:制造业指数持续低迷,下游汽车产销同比继续下滑,但冷热轧库存却仍在下降中。

国家统计局数据显示,2019年10月份,中国制造业PMI为49.3%,月环比下降0.5个百分点,已连续六个月处于荣枯线以下。而汽车行业,10月中汽协数据显示,我国汽车产量环比增长3.9%,同比下降1.7%;销量环比增长0.6%,同比下降4.0%。虽然年同比降幅有所收窄,但回升的幅度仍较小,整体汽车行业境况暂无明显改善。而上周热轧钢厂库存及社会库存总量为269.56万吨,周环比降17.13万吨;冷轧厂库及社库合计137.55万吨,周环比减少2.03万吨。

Mysteel冷轧分析师胡赛男表示,部分原因是运费提高,部分钢厂增加了热轧直发量,同时也存在在途库存的“黑洞”。另外,华东及华南区域一些钢材品种受港口因素影响导致到货较慢,部分规格缺货明显。

来源:钢联数据

胡赛男认为,短期来看热轧低库存对价格有部分支撑,供应短期有下降,后续或有增加,当前时点下,需求整体表现不错,但仍需保持谨慎心态

Mysteel高级分析师陈靖夫认为,若从需求逻辑看待板材市场,冷轧会因为更贴近需求端而率先上涨,冷热差应呈扩大趋势,但实际上冷热轧价差却在缩小。原因在于前期热轧亏损较多,钢厂减产也较多,供应端有所收缩。而10月份工业增加值等宏观数据还在下行,需求端板材上涨动力并不明显,后期市场逻辑应更偏供应端,应关注板材品种产能利用率数据


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品种 日期 指数 周环比
综合指数 03-28 137.43 -0.85
长材指数 03-28 152.63 -0.9
扁平材指数 03-28 122.9 -0.79
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 03-22 58.83 +42.59
热卷情绪 03-22 46.83 +11.07
冷卷情绪 03-22 44.38 +15.48
数据来源:钢联数据免费下载

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