宏观：上周美国纽联储主席的一次学术演说再次增强市场对于美联储降息的预期。纽联储主席威廉姆森认为与其坐等灾难发生不如采取“预防措施”，在经济出现危机信号时迅速采取行动降低利率是值得的。市场猜测美联储7月或超预期降息50基点。但是美联储票委部分委员对降息依然持保留态度，波士顿联储主席罗森格伦认为美国经济表现良好，美联储没有降息的必要。堪萨斯联储主席乔治强调自己对经济前景的预期没有改变，就业报告和消费数据令人满意，倾向于维持利率不变。达拉斯联储主席卡普兰则担心过多的刺激可能助长金融失衡。
现货与期货：7月19日现货报价47540元/吨-47780元/吨，均值环比涨880元，对当月合约升25元，升贴水跌25元。沪铜主力合约价格上涨2.52%至47970元/吨。LME3月合约价格上涨1.57%至6077美元/吨。沪伦比值7.89，环比上升0.03。上周五早间持货商报价升水20~70元/吨，期铜高企畏高情绪渐起，抑制市场成交，现货买盘无力，持货商主动降价求成交，平水铜领先下调，七月份首次出现贴水报价，好铜调降至升水50~60元/吨。第二节交易时段，在出货难换现压力大的环境下，持货商变现意愿进一步提高，继续下调报价，平水铜报价贴水20元/吨附近仍有压价空间，好铜低至升水40元/吨，下游成交疲弱，湿法铜跟随市场下调报价至贴水60~贴水30元/吨。短期资金推动明显，铜价呈现强多态势，但现货市场畏高情绪浓厚，贸易商投机谨慎，下游实际消费惨淡，期强现弱特征明显。
库存：7月19日 上期所仓单环比减3002吨（-4.61%），同比减60818吨（-49.46%）至62143吨。COMEX库存环比增283吨（+0.76%），同比减178701吨（-82.59%）至37674吨。LME库存环比减1575吨（-0.53%），同比增39975吨（+15.59%）至296450吨。
消息：据商务部发文消息，由中国铁建公司和铜陵有色金属集团公司合资成立的中铁建铜冠投资有限公司投资运营的米拉多铜矿项目在经过长达16年的前期勘探与研究后，将于2019年7月18日正式投产。
逻辑：上周的行情主要为美联储降息态度主导。在纽联储主席威廉姆森的学术演讲后，市场对于7月原本降息25基点的预期增强到了50个基点。这推动了上周铜价的快速上涨。但是在期价大幅拉涨的同时，现货价格难以追上期货的脚步，市场畏高情绪浓厚，现货成交惨淡，7月首次出现贴水报价。另一方面，当前价格包含了市场对于7月降息50个基点的预期，但是从美联储其他票委的言论看，降息的力度还有很大变数。如果降息25个基点，当前价格将承受很大压力。从长期看宏观经济下行的趋势尚未改变，终端需求依旧疲软，近期公布的中游开工率均环比下滑，铜市基本面短期内难有好转，难以支撑铜价走出趋势性上涨。目前处于铜消费淡季，现货市场也不支持铜价持续走高。当前点位下追高风险较大，上行空间有限。
操作建议：追高宜谨慎，风险偏好高者可考虑于48000元/吨高位试空，止损价位48500元/吨；或者以少量资金购入看跌期权。
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