引言：上半年无缝管整体表现和主流品种大相径庭，盲目新增产能所致的产能过剩正侵蚀着无缝钢管产业的生存空间。展望下半年，无缝管行业将面临什么挑战和机遇？企业又将以什么方式对冲风险？
2019上半年各大钢材品种表现总体来说并不算差，据统计，HRB40020mm螺纹钢全国均价2019年1月2日报3940元/吨，截至2019年6月14日价格报4036元/吨，价格小幅上涨96元/吨，期间价格涨跌互现。然而无缝管的表现则并不如人意，据Mysteel统计：无缝管108*4.5mm全国均价2019年1月2日报4878元/吨，截至2019年6月14日价格报4746元/吨，无缝管价格在上半年累计下跌132元/吨。国内无缝管的表现如此低迷，和主流品种表现大相径庭，那么2019年下半年行情又将如何演绎？笔者将对无缝钢管基本面的情况进行一定解析，并以此一探后市行情。
图1：2017-2019年无缝管价格（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
一、供应方面回顾
1、无缝管厂利润情况：
管厂成本方面：以无缝管主产地山东（调坯轧材企业）为基础来核算，管坯到无缝管的加工成本在500元/吨左右，2019年6月15日临沂瑞钢联108*4.5mm无缝管和鲁丽20#钢坯的价差在470元/吨。从2018年12月（2018年11月那一轮叠加结束后）开始到当前，临沂瑞钢联108*4.5mm无缝管和鲁丽20#钢坯的价差经核算平均值是501元/吨。价差同比下降130元/吨。从数据来看，上半年无缝管厂家一直受到成本带来的压制，情况比较严重。
图2：临沂无缝管、管坯价格及价差（单位：元/吨）
数据来源：数据来源
2、山东、江苏管坯价格情况：
笔者认为管坯及无缝管价差牢牢守在500元/吨附近的主要还是市场竞争导致，近期山东与江苏管坯的价差表现异常即可侧面印证。据Mysteel数据显示：2019年6月18日，山东鲁丽钢铁20#：Φ50-130mm管坯价格报3660元/吨、江苏东方特钢20#：Φ40-130mm管坯价格报3720元/吨，价差为60元/吨，同比降低170元/吨，且从4月底开始两者价差就开始呈现递减态势（山东管坯价格跌价过程中维持高位，江苏管坯持续下跌）。按照经验值来看，山东、江苏管坯的价差在200元/吨附近为正常水平。管坯价差的异常化可以说是有意为之，2018年以来产能释放加速，部分山东的钢厂自行生产无缝管，为有利市场竞争，进行了对管坯挺价、无缝管压价的政策，因此导致了山东、江苏管坯价差的异常化。
图3：山东、江苏管坯价格及价差（单位：元/吨）
数据来源：我的钢铁网
3、管厂限产、停产情况：
另一方面，由于成本的压制，竞争白热化等原因，短流程无缝管企业（以Mysteel调研山东管厂产量数据为主）出现了避让性的限产、停产计划。据Mysteel 钢管研究小组统计：6月14日（2019年）管厂产量（山东样本企业）为80600吨，环比下降了5.06%，临沂、聊城等主要产区停限产情况从数据线体现看来是比较严重的。
图4：2018-2019年山东管厂产量（单位：吨）
数据来源：我的钢铁网
从Mystee调研的山东管厂库存数据来看，即使在限产、停产的情况下，管厂库存仍难以下降，山东管厂库存一直处于较高水平。据Mysteel数据显示：6月14日山东管厂统计库存20.95万吨，同比增46.50%，环比增9.57%，因此山东无缝管厂仍然面临较大的压力。
图5：2018-2019年山东管厂总库存（单位：吨）
数据来源：我的钢铁网
4、管坯库存情况：
正因山东管坯价格一直高企，这也造成了山东管厂管坯采购积极性变差、且其他地区低价管坯补充替代、管厂降低产量减少管坯采购。最终山东管坯钢厂库存出现了如下情况：6月10日山东优特钢厂棒材总库存33.39万吨，较上周增加4.47万吨，环比增加15.46%，较去年同期增加15.19万吨，同比增加83.46%，且同比增幅持续攀升。山东优特钢厂总库存已经连续11周呈现上涨态势，当前库存创2017年4月24日以来的新高。笔者预判，就2019年6-7月份而言，山东管坯的库存压力将倒逼钢厂进行降价，届时无缝管企业的利润情况将有一定情况改善。
图6：2016-2018年山东优特棒材钢厂库存（单位：万吨）
数据来源：我的钢铁网
5、无缝管产能新增情况：
综合以上因素，其实问题的根源还是无缝管产能释放过度导致的产能过剩。据Mysteel调研数据显示：2018年无缝管产量约2800万吨，2018年新增的产能预计达到接近300万吨。若按计划，预计2019年新增产能有将近400万吨。但是由于市场竞争恶化，因此有不少新增产线项目搁置，实际数据需要打折。2019年新增产能主要在鲁丽的四条机组，因此测算2019年上半年无缝钢管新增产能预计在200-250万吨。无缝管产能过剩的基本面情况依旧显著，且产能过剩集中表现在普管（20#材质）市场。
二、无缝管进出口及部分下游情况：
1、无缝管进出口数据情况：
据海关数据显示：1-4月无缝钢管出口总计145.61万吨，同比增长23.8%；1-4月无缝钢管进口总计4.55万吨，同比降低28.9%；1-4月净出口总计141.06万吨，同比增长26.8%。2019年得益于出口价格下降等因素，无缝钢管净出口情况得到明显好转，2019年出口均价从1478.06美元/吨降至1238美元/吨，降低240.06美元/吨，降幅16.2%。预计今年无缝钢管上半年净出口量较去年有20-25%的增长幅度，全年预计无缝钢管预计净进口量增长有望超过25%。
图7：2016-2019年无缝管进出口量（单位：吨）
数据来源：钢联数据
图8：2016年-2019年无缝管进出口均价（单位：美元/吨）
数据来源：钢联数据
2、天然气、原油数据情况：
数据显示，全国4月份天然气产量为140.8亿立方米，环比下降6.51%，同比增长9.23%； 2019年天然气管道里程增长预计在9.8%左右，2019年全年天然气所需无缝钢管量或将小幅增长。
图9：2015-2018年全国天然气产量（单位：亿立方米）
数据来源：钢联数据
4月份原油产量1571.1万吨，环比下降5.02%，同比增长1.3%；2018年原油管道所需无缝钢管量约为200万吨，2019年天然气管道里程增长预计在6.7%左右。因此核算下来原有管道所需无缝钢管量也将有一定增量。
图10：2015-2018年全国原油产量（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
综上所述，预计短期内由于管坯库存压力较大，价格存在一定下行空间，无缝管厂利润或将有所改善，但长期来看对于无缝管生产企业不过是杯水车薪。展望下半年无缝钢管的产能过剩的压力难以缓解，行情也会因此受到较大打压，预计下半年Mysteel统计108*4.5mm全国汇总价格将在4650元/吨到4800元/吨之间震荡运行，整体呈现旺季小幅上行，淡季承压下跌的震荡下行趋势。另一方面，2019年无缝钢管在天然气、原油等方面的用量稍有增长，但这类型无缝管需求对厂家提出更高的要求，因此也呼吁无缝管行业应该着力提升自身品牌、技术及服务能力，避免低质化的竞争。
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