消息面：6月23日，唐山市政府发布了《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》,要求企业在8月1日之前实行更加严厉的限产措施，其中钢铁企业烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产比例不低于50%，高炉要扒炉停产。Mysteel于24日调研了唐山地区的36家钢铁企业，从调研情况来看:1、其中11家明确表示收到并将执行；21家还未有明确的实施措施，4家处于停产状态。2、按照新的限产要求，样本企业中只有5家企业目前由于不同原因执行了文件要求的限产；其余27家或将在27日之前正式停限产。3、根据调研结果，Mysteel测算7月份样本企业执行限产后，影响日均生铁产量将达9.3万吨，占当前日均生铁产量的28.9%。
钢材价格：昨唐山、昌黎普方坯出厂结3620元每吨，环比增20元每吨。上海地区螺纹4010元每吨，环比增50元每吨；上海地区热轧3910元每吨，环比持平；螺卷价差100元每吨。热轧需求同比依旧较弱，本周累库幅度大于螺纹钢，但唐山限产加强，对热卷产量的影响大于螺纹，预计短期二者价差呈震荡走势。
利润：前期铁矿的强势上涨，吨钢利润被压缩，随着唐山限产趋严，盘面拉涨，钢厂利润修复预期增强。盘面10月螺纹和热轧利润由负转正。现货利润企稳回升，螺纹和热轧现货长流程税后利润处于200-300区间。产量：上周日均铁水产量236.41万吨，环比减1.38万吨。26日公布的螺纹周产量373.17万吨，环比-3.15万吨；热轧周产量327.48万吨，环比+2.92万吨。本周螺纹减、热轧产量增，预计在唐山等地环保限产趋严的背景下，钢材产量将保持回落态势。
库存：螺纹库存环比上升0.13万吨，热轧环比上升4.77万吨。本周螺纹、热轧表观需求环比分别上升6.6万吨、5.7万吨，终端需求呈企稳回升态势，叠加唐山限产趋严，产量也将呈现回落态势，库存有望止升转降。基差：10月螺纹贴水9元每吨，0.22%，热轧贴水13元每吨，0.33%，目前基差处于较低水平，随着环保限产落地，现货去库加速，预计后续现货涨幅将大于盘面。
行情预判：唐山环保限产再起，预计产量环比明显收缩。需求方面，虽然5月地产数据不及预期，地产融资受限，地产新开工增速回落，影响长期需求预期走弱。但施工面积增速仍维持高位，钢材需求有支撑，钢材表观需求低位反弹也反映当前需求有足够的韧性。基建补短板持续发力有利于改善宏观悲观预期。目前钢厂利润处于较低水平，预计在供给大幅收缩的前提下，钢厂利润将触底反弹。后续重点关注唐山限产执行情况。
操作建议：多单持有；做多钢厂利润持有；螺纹10-1正套持有。
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