从2018年5月伊始，美方掀起经济政策风波，中方反制，导致国际经济政策波动。两国经济下滑日益明显，我国棉纺织市场消费力度大幅下挫，加之国内2018/19年度棉花丰产，指标也大幅提升，郑棉主连受压最低探至12720元；国内行情完全属于供大于求，但我国依旧按照计划5月进行拍储，且国储棉成交均价随行就市下行抢占市场。国内棉价下滑，进口棉物美价廉优势不再，进口棉库存积压该如何夹缝中生存？
图1 2018年-2019年5月棉纺织生产指数
受中方和美方关系紧张影响，我国服装美国订单外流趋势难逆。当前我国纺企、布厂均处于去库存、减产停工、转移产能阶段，另外政府下发补贴成为关键政策。
由上图所示，自去年9月份起，我国棉纺织企业生产指数一直位于50以下，处于欠景气状态。2019年5月企业生产指数为46.4，与4月相比下降1.41，同期相比下降4.48。我国内服装纺织鞋帽5月累计销售同比为2.6%，网上穿类累计零售21.2%，服装零售累计同比为2.3%。4月纺织品服装投资完成累计同比0.0%。出口方面情况持续较差。纺织品4月累计额同比0.8%，服装出口累计额同比-7.6%；纺织品服装4月份合计累计出口额为-3.9%。行业紧张不容乐观。
图2 全球棉花价格指数
自国际宏观政策紧张，国内3128B棉价呈下滑趋势；2019年4月底期货开始练习跌停板加之5月拍储的开始，棉价又开始出现断崖式下跌。6月21日，3128B报14155元/吨，2129B报14515元/吨。新疆3128B报价14200元/吨，山东3128B级报14231元/吨。
2018年6月初，考特鲁克A指数涨到100美分以上，之后随着中方、美方政策紧张程度的升级，2018年8-9月该指数下跌到94美分左右，2018年10月至2019年4月，该指数持续下跌，到2019年2月跌至80美分以下，之后在4月份反弹至88美分。受5月初中方、美方代表团谈判失败、双方互加政策进一步紧张升级的影响，A指数再度下跌，5月14日达到76美分的年度新低。
考特鲁克A指数上周四报77.90美分/磅，美国M级棉花收购价格报63.31美分/磅。到港价方面，M级进口棉到港价上周四报77.79美分/磅，S级进口棉价格报82.22美分/磅；美国E-motM级棉花到港价为74.00美分/磅，印度S-6M级棉花到港价为84.25美分/磅。以1%配额完税价计算，M级进口棉周四报13280元/吨，美国E-MotM级周四报12530元/吨；印度S-6M级周四报14237元/吨。
图3 国内外棉价价差
从图二及图三的全球棉花价格指数、我国进口棉到港价和新疆棉3128B山东到厂价对比，M级棉花1%配额下的进口利润为837元/吨。而现货贸易商目前SM1-5/32巴西棉人民币净重报价集中在14200-14500元/吨（已清关），而内地库“双29”北疆机采棉公重报价仅14200-14300元/吨，将公重、净重差异考虑在内，二者存在“倒挂”，在当前2018/19年度国内棉花供给充足，进口棉抢占市场存在非常大的困难。
当前，我国棉纺织服装出口受到威胁，国内消费数据亦不甚佳。进口棉只能积极销售，谨防资金链断跟，渡过当前艰难期；另关注好宏观政策消息，等待下游消费市场盘活，等待市场回暖。
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