总体观点：截至周一夜盘收盘，09合约588.8元，秦皇岛平仓价590元，再度下跌。周一郑煤09合约维持偏强震荡，但夜盘则弱势回落。我们认为，当前基本面仍旧弱势，供需短期内难有改善，基本面支撑仍旧不足，郑煤回落是大概率事件。当前，北方港口库存回落，但华东、华南港口库存上升，电厂库存亦止降，电厂日耗回落，煤价仍缺乏强有力的支撑。供给上，煤矿生产和中转运输均呈改善趋势，供应端压力不大。从长周期看，国内煤炭供需呈现平衡偏宽松的状态。此外，国际煤价已经大幅回落，国内煤价的大趋势大概率是向下。但是，考虑到成本支撑、安全生产检查、旺季高需求预期等因素的影响，短期内下方空间有限。
综合而言，维持对动力煤长期偏空的判断，短期内可能维持在580-590区间波动。操作建议：09合约在580-590区间以观望为主，突破590可考虑逢高轻仓沽空。风险提示：进口煤政策不确定性，宏观经济不确定性，异常气候。
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