引言
4月份Mysteel62%澳粉指数突破95美元，价格震荡走强，港口降库明显，钢厂利润达到年内新高点。
从基本面来看，受飓风影响，三月下旬澳洲发货大幅降低，反应到港上，四月到港量大幅缩减；同时国内钢厂高炉积极复产，在高利润刺激下，钢厂产能利用率达到自2018年以来新高点，在基本面持续增强影响下铁矿石港口库存大幅下降，美元及现货价格双双上涨。
展望五月份基本面，铁矿石到港量将回归至正常水平，而需求端部分区域高炉错峰限产高炉较四月份扩大，铁矿需求或将有所下降，整体基本面弱于四月份。综上所述，预计下月价格或将震荡偏弱。
价格回顾
4月进口矿价格整体震荡走强，全月均值较3月份小幅增加。截止4月26日，4月份Mysteel62%澳粉指数均值93.1美元/吨，环比上涨7.5美元/吨，涨幅8.8%；港口现货方面，青岛港PB粉价格均值659元/吨，环比上涨38元/吨，涨幅6.1%。内矿方面，唐山66%铁精粉干基不含税出厂均价778元/吨，弱势下行1元/吨，变动较小。从涨幅来看，铁矿远期现货价格涨势最大，港口现货涨势稍弱，内矿受到税改等原因整体波动较小。
衍生品方面，截止4月25日，铁矿石掉期05合约结算价92.91美元/吨，上涨6.7美元/吨，涨幅7.8%；铁矿石期货09合约收盘价为616元，上涨26.5元，涨幅4.5%；上海螺纹钢10合约价格为3774元/吨，上涨312元/吨，增幅9.1%。从涨幅来看，成品材价格最为强势，不过得益于铁矿石本身基本面的变化，新加坡掉期涨幅紧追螺纹，铁矿石期货涨幅为三者中最弱。
数据来源：钢联数据
中高品价差方面，进入4月份，卡粉-PB粉价差明显扩大。截止4月24日，青岛港卡粉与PB粉价差113元/吨，环比上月扩大28元/吨，幅度32.9%。主要是由于4月卡粉供应减少而需求增加所致。具体来看，受巴西雨季的影响，3月份卡粉发货量大幅下降，反应到港口上，四月份港口可贸易卡粉资源持续下降；此外，4月份钢厂利润不断扩大，吨钢毛利增至600元，钢厂对高品的需求增加，致使供需不平衡。据Mysteel统计15港库存明细数据，卡粉库存环比上月底大幅下降100万吨，支撑其价格快速走高，不过因卡粉价格周内冲高幅度较大，短期出现回调。伴随着后期供应的持续短缺，预计价差仍有上涨空间。
数据来源：钢联数据
四月铁矿石基本面回顾
库存方面
（1）4月份库存持续去库。截止26日，Mysteel统计全国45港港口铁矿石库存为13427万，环比上月底大幅下降1276万吨。从矿种来看，澳矿因到港大幅收缩，去库速率最快，环比上月底下降891万吨；巴西矿月内库存先增后降，库存环比上月底微降86万吨。
（2）钢厂库存，月内库存持续走高，但仍处于同期低位。截止26日，64家样本钢厂烧结矿粉库存维持缓慢增长趋势，但是目前仍处于近三年绝对低位，库存量仅1643万吨，环比上月底上涨90万吨。进入四月份后全国高炉陆续复产，高炉产能利用率创两年新高，因新高炉复产增加的铁矿石需求带动钢厂刚需补库，库存总量出现上升。但受矿价高位影响，钢厂补库情绪较差，Mysteel统计四月份64家样本钢厂进口烧结粉矿可用天数平均为27.5天，环比上月减少2.3天。
数据来源：钢联数据
铁矿石供应
（1）铁矿石到港：Mysteel统计4月份中国到港总量为6348万吨（数据统计至21日，剩余天数按日均折算），环比上月下降2898万吨，降幅31.3%；从矿种来看，澳矿减量最为明显，4月到港总量3853万吨，环比上月大幅下降39.8%，处于历年新低。主要由于3月中下旬澳洲飓风影响超预期，并且其带来的后续泊位装船设备损坏，铁路被淹等多重原因导致本月到港量大幅缩减。巴西矿到港同步回落，本月到港量1441万吨，环比下降354万吨，降幅19.7%，主要由于前期矿难事故影响的发运量体现至到港。其他非主流矿到港量不同程度微增，其中印矿相对增幅明显，环比增加约100万吨。
（2）国内矿产量：4月24日，国家统计局公布我国3月铁矿石原矿产量6978万吨，同比增6.3%；Mysteel统计332家样本矿山全国4月份精粉产量约2187万吨，环比上月增加2.2%。目前矿价高位，部分前期关停的小矿山再度出现利润空间，纷纷缩短复产时间，积极提产。此外，因季节性原因，目前矿山已经脱离施工难度最大的季节，开始进入生产旺季。不过河北作为铁精粉产量大省，区域矿山于4月20日受到重污染天气预警后临时关停较多，产量出现明显回落，故全月精粉产量环比增幅有限。
数据来源：钢联数据
从当前的情况来看，5月份铁矿石的供应量或将迎来触底反弹。进口矿方面，澳洲本月泊位检修较少，下旬以后发货量基本回到正常水平；巴西由于图巴郎泊位检修结束叠加北部暴雨转小，发货有回升趋势。国内方面，往年5月份通常为内矿产量高点，并且今年因矿价高位影响，国内部分关停矿山重获利润，复产积极，下月产量或将继续走高。
需求方面：
（1）4月因采暖季限产及强化管控结束，月初高炉复产较多，日均铁水产量涨幅明显，4月铁水总产量6830万吨，环比上月增4.9%。从区域来看，增量的主要是华北、华中、东北和西北区域，华南和华东趋势较为平缓。华北及华中因限产结束高炉复产增量最大，东北及西北地区则因冬季检修恢复，开工率与铁水产量回升。
（2）4月因钢厂补库，月度疏港总量8466万吨，相比上月有所回升，增幅2.49%，主要受钢厂复产刚需所致，但因4月矿价高位，钢厂采购心态偏严谨，难有大规模补库行为，故疏港量增幅有限。
数据来源：钢联数据
展望5月份，需求或因限产影响有所减弱。从前期武安、唐山等地下发的二季度限产文件可以看出，5月将持续限产并且限产力度加剧，同时伴随着“一带一路”以及“园博会”，区域临时性限产政策频繁，铁矿石需求或将有所回落。
四月份Mysteel高品澳粉平衡表结论回顾
根据Mysteel高品澳粉平衡表显示，4月高品澳粉库存大幅去库，环比下降约483万吨，与上月Mysteel高品澳粉平衡表基本一致；不同之处在于，Mysteel高品澳粉平衡表先前预测澳洲飓风仅仅影响铁矿石一周的供应量，实际情况来看，受到飓风的持续性影响，截止4月14日，力拓及BHP的发运量仍未达至正常发运水平，此次对于高品澳粉的供应影响量高达697万吨，4月份高品澳粉日均到港仅为58.8万吨，创近三年新低，至此，高品澳粉月内大幅去库，去库速率亦为近三年最大幅度。
五月市场展望
数据来源：Mysteel铁矿石核心数据
根据Mysteel高品澳粉平衡表显示，5月份高品澳粉的基本面将弱于四月份，港口高品位澳粉将以日均9.4万吨的增幅累库，或将对目前的铁矿价格造成一定压制。
总体来看，5月份铁矿市场基本面较本4月份有所减弱。供应端或将迎来触底反弹，澳洲本月泊位检修较少，下旬以后发货量基本回到正常水平；巴西由于图巴郎泊位检修结束叠加北部暴雨转小，发货有回升趋势；国内方面，往年5月份通常为内矿产量高点，并且今年因矿价高位影响，国内部分关停矿山重获利润，复产积极，下月产量或将继续走高。需求端或因限产影响有所减弱，从前期武安、唐山等地下发的二季度限产文件可以看出，5月将持续限产并且限产力度加剧，同时伴随着“一带一路”以及“园博会”，区域临时性限产政策频繁，铁矿石需求将有所回落。整体供需格局出现转变，价格或将震荡偏弱。
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