概述: 焦炭价格在4月份持稳运行持续三周，在此期间供需发生小幅转变，钢市好转迹象也比较明显，在多家焦企提涨焦价之后，焦炭市场迎来100元/吨的焦价上调。那么，在此次颇有压力的上调之后，焦炭是否能继续迎来春天呢？小编对此进行简单的分析。
一、焦炭低利润高成本 第一轮上调受阻明显
（一）焦企利润低位
焦炭价格在年后累计三轮下调250元/吨之后，利润多处盈亏平衡点附近，此次焦价上调一定程度提高焦企利润。本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利41.82元，较上周上升19.91元；山西准一级焦平均盈利34.1元，较上周上升40.33元；山东二级焦平均盈利44.6元，较上周上升7.37元；内蒙二级焦平均盈利37.33元，较上周上升37.68元；河北准一级焦平均盈利21.82元，较上周下降0.33元。
图一 ：Mysteel统计全国30家独立焦化厂吨焦盈利
（二）焦炭炼焦煤成本居高不下
年后炼焦煤市场价格居高不下，除低硫主焦价格回调较多外，其余煤种下调幅度较小。焦炭在年前已累跌650元/吨，年后继续下调250元/吨，此时市场价格已跌入低谷，而炼焦煤价格仅有小幅度下调，炼焦煤价格高位运行一定程度支撑焦价，下表以柳林地区中低硫主焦煤样本价格为例。
表一：Mysteel：焦炭涨跌阶段柳林地区中低硫主焦煤价格变化表
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Mysteel：柳林地区部分主焦煤价格变化表 |
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焦炭涨跌时间点 |
焦炭涨跌幅度 |
柳林主焦煤（S0.6） |
柳林主焦煤(S1.3) |
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11月21日 |
-100 |
1680 |
1330 |
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11月24日 |
-100 |
1680 |
1330 |
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11月27日 |
-100 |
1680 |
1330 |
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11月29日 |
-150 |
1680 |
1330 |
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12月26日 |
-100 |
1730 |
1360 |
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1月5日 |
-100 |
1680 |
1340 |
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2月16日 |
+100 |
1680 |
1340 |
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3月13日 |
-100 |
1680 |
1340 |
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3月21日 |
-100 |
1680 |
1340 |
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4月1日 |
-50 |
1680 |
1340 |
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4月26日 |
+100 |
1620 |
1230 |
（三）焦企提涨第一轮焦价受阻明显
本月月中，山西晋中地区个别焦企提涨100元/吨，紧接着长治地区个别焦企提涨100元/吨，提涨面扩展至河北地区，尽管提涨焦企的数量明显增多，但下游钢厂在前期大多不接受上涨，焦炭订单价格维持原价。此次山东地区多家焦企提涨焦价之后，主流钢厂才接受上调，总体焦炭市场提涨持续时间相对较长。
二、焦价继续上涨动力不足 利好因素仍需发酵
（一）供需方面
目前来看焦化企业库存较4月初有明显下降，焦炭库存已向中下游转移，钢厂方面焦炭库存在持续消耗中，多在中位水平。本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率76.35%，下降0.20%；焦炭库存136.35，减5.07。全国110家钢厂样本：焦炭库存454.22，减5.74，平均可用天数14.54天，减0.20天。从库存数据来看，钢厂库存相比4月初下降18.63吨，但相比年初增7.56吨，总体库存量依然充足，焦炭需求一般，并且港口贸易商囤积的焦炭也为钢厂补库提供便利。26日日照港焦炭库存165万吨较昨日减1万吨，董家口焦炭库存228万吨较昨日增4万吨，港口焦炭库存持续高位。
图二：Mysteel样本钢厂、焦化厂、主要港口焦炭库存对比
现影响供需的重要环保因素主要由以下三点:①《唐山市重点行业2019年第二至第三季度错峰生产实施方案》，由方案估算4月--9月份焦企的焦炭产量或减少91.38万吨，钢厂方面焦炭需求量或减少621.2万吨，5-7月份钢厂方面限产比例相对较大，焦炭需求或将明显下滑。②山东地区将于4月16日-5月17日开展为期一个月的大气污染重点整治专项行动，目前已有环保检查组入驻焦钢企业，企业限产执行方面将更加严格。近日受重污染天气影响，焦化方面小幅限产10%-30%，个别焦企将维持50%限产幅度持续数天。③徐州市的《徐州市大气污染防治条例》将于5月1日施行，以能耗高、污染物排放量大的钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等行业为重点，制定错峰生产方案。
（二）下游市场
钢材市场4月份降库明显，钢材销售压力减轻，目前钢厂钢材利润良好，对焦炭价格上涨的接受能力尚可。但是随着钢材降库幅度收窄，钢价继续上涨空间有限，对焦炭市场的利润拉动作用减弱。本周初钢坯市场价格小幅下降，24日唐山普方坯降20元/吨，本地部分钢厂及昌黎部分钢厂出厂报3510元/吨，现金含税，唐山钢坯Q235完全成本价2962元/吨，以此测算钢坯利润尚有500-600的空间。
图三：唐山方坯汇总价格与成本对比图
（三）市场情绪
上周提涨焦价的焦企数量众多，焦炭市场情绪提振较强，在焦炭价格逐渐进入低位下，市场情绪逐渐走强。 上周Mysteel焦炭情绪指数报64.52较上周增13.71，市场情绪已上升到涨跌平衡点之上，此次焦价上涨一轮之后，预计焦炭市场心态将受到小幅提振。
图四：双焦情绪指数与焦炭价格指数走势对比
由上述小编得出结论如下:
1、焦炭供需方面利好优势不明显，尽管山西、河北部分焦企厂内库存消耗明显，但是钢厂焦炭库存并不紧缺，此番采购价上调之后，钢厂采购压力或进一步减小，而港口居高不下的焦炭库存在此番上调之后预计将小幅消耗，一定程度挤压焦企市场，综合而言焦价继续上涨阻力较大。
2、焦化厂焦炭利润虽有小幅好转但尚处在低位，炼焦煤价格支撑尚在。从后期环保限产情况来看，尽管焦钢企业在后期均有限产，但是河北唐山钢厂限产幅度较大，焦炭需求下滑明显高于焦炭供给的减少，主要焦炭市场限产影响尚待考量，实际影响需等5月份焦钢企业具体限产执行情况。
综上所述，焦炭市场供需尚未达到供不应求阶段，钢厂利润虽有提升，但是焦炭库存尚在中高位，焦炭继续上涨的阻力较大，叠加后期钢厂限产因素，焦炭上涨更加困难重重，目前利好因素在于焦炭成本高位、焦企利润偏低，以及焦化企业市场情绪提升。总体而言焦炭市场利好因素偏弱，因此小编预计焦价继续上涨的阻力较大，上涨空间有限。
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