概况：在刚刚结束的一季度，国内各大行业比如煤矿、钢厂、化工等安全事故频发，尤其以华东地区最为频繁，这为华东地区尤其煤矿相关企业后市生产敲响了警钟，这就也使得供给端生产将处于偏紧状态，价格较为坚挺；同时，焦价已经深跌三轮，面临触底反弹，一定程度上支撑了炼焦煤市场，但后市随着焦钢环保政策的不断出台、进口煤的等影响炼焦煤依旧存在一定走弱风险。
一、华东炼焦煤情况简述
华东地区炼焦煤主要分为山东板块、江淮板块，其中山东板块主要是全国优质气肥煤的集中产区，江淮板块主要是淮南淮北煤矿的优质1/3焦煤及主焦煤。华东地区炼焦煤尤其气肥煤对全国焦钢企业来说占据重要的配煤比例，销售辐射地主要是华东本地焦化、钢厂同时辐射华北华中等地焦钢企业，因此华东炼焦煤市场的变动对国内炼焦煤行情有着举足轻重的影响力。
二、华东地区安全事故频发 炼焦煤供给偏紧
1、2018年山东龙郓煤业有限公司发生冲击地压事故，造成22人被困井下其中1人获救，21人遇难，为防止此事故的再次发生以及煤矿安全的方面考虑，山东地区42处受冲击地压威胁严重的煤矿陆续收到停产的通知，并且进行相关检查，制定相关防范措施，直到相关部门检查通过为止。截止2019年3月底，山东省已经下达正式通知，千米冲击地压煤矿要求缩减20%产能，产能由4260万吨/年压缩至3402万吨/年。
表1 ：山东地区采深千米冲击地压矿井核定生产能力表（单位：万吨/年）
数据来源：我的钢铁网
2、2019年3月12日至19日，山东查处两起煤矿重大事故隐患，违法情形十分恶劣，对煤矿安全生产构成严重威胁，均涉及煤矿图纸作假，隐瞒采掘作业地点。山东煤矿安全监察局依法责令两处煤矿立即停止井下一切采掘活动,并作出相应处罚。
3、除了山东地区煤矿事故，山西地区煤矿事故发生频率比较频繁，一定程度上对炼焦煤的供应产生很大的影响，与此同时由图1可知，江苏地区在本季度发生了轰动全国的响水事件，造成多人死亡，因此目前以及未来一段时间内，安全检查都会成为华东地区乃至全国的重中之重。
图1：近期国内相关行业安全事故
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因此，未来华东地区炼焦煤产能总量不会增加，安全检查将贯穿全年，4月炼焦煤供给将预计处于偏紧状态。这也在一定程度上支撑了华东地区炼焦煤价格。由图2可以看出即便华东地区焦炭价格经历几轮下跌，华东地区炼焦煤价格一直持稳坚挺运行。
图2：华东地区焦炭焦煤涨幅对比（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
三、焦炭市场反弹在即有望支撑炼焦煤市场
1.华东地区焦价连续下跌三轮或将继续触底反弹
前期受供暖季两会等影响，河北钢厂高炉限产，焦炭价格一路下行。由图3可知，目前华东地区主流钢厂焦炭采购价格已经连续下调三轮，目前主流库存也在呈现下降趋势。截止4月18日，山西地区不断有焦企提出上涨需求，虽未得到主流钢厂的回复，但是焦企寻求上涨意愿不断增强，传导之下，华东地区焦价触底反弹也是趋势所为。这在一定程度上支撑了华东炼焦煤的市场需求。
图3 ：华东地区主流钢厂库存和价格趋势（单位：万吨、元/吨）
数据来源：钢联数据
2.华东地区焦企盈利缩减 利润即将进入亏损线
由图4可知，目前华东地区焦炭利润已逼近盈亏边际线，平均盈利空间在50元/吨，焦企表示他们一旦进入亏损状态要不就限产要不就会向煤矿寻求利润，因此也奠定了一定反弹基础。
图4：华东地区焦企利润情况（单位：元/吨）
数据来源：我的钢铁网
3.国内炼焦煤库存呈现下行趋势
由图5看出，截止4月18日，主流煤矿总库存为142.26万吨，减少3.13万吨，随着钢材需求的转好，煤炭需求在提升。华东地区主流煤矿库存也在缓慢下行。目前山东地区焦去开工率在85%左右，对本地焦煤的需求还是保持一个正常补库状态，预计后市煤矿库存还将继续缓慢降低。
图5：国内及山东地区炼焦煤库存情况（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
4.钢厂高炉开工有所增加 需求转好
截止4月18日，全国钢厂高炉开工率为81.42%，月环增加1.51%，日均铁水量在228.59万吨，环比增加6.43万吨，预计高炉开工率还将继续保持上涨趋势，从五大品种产量来看，截止4月18日产量为1034.6万吨，周环比增加12.4万吨，同比增加68.5万吨，产量继续增加，增量品种主要是螺纹钢和中厚板，螺纹钢产量达到350万吨，已经接近最高点，随着高炉的继续复产，产量可能还有一定的增量空间。虽然钢材供给持续增加，部分品种产量接近近年高位，但是消费端表现更好，库存仍然保持较快的下降速度，原材料端成本支撑仍在继续提升，预计后市钢价继续上涨。
四、华东地区炼焦煤仍然有一定走弱风险
目前虽然煤矿有安全生产要求，但是焦钢也有环保检查等政策，如山西临汾环保政策、徐州大气防治通知等等，届时都需要焦钢限产减产严格执行，那务必会影响炼焦煤的采购。其次，国内煤矿复产率在上升，供给端明显增加。第三，进口煤政策不断有放松消息释放，虽没有详细时间，但这样的的预期也一定程度上缓解了国内炼焦煤供应。
五、华东地区炼焦煤市场后市预测
经Mysteel调研华东部分煤矿、焦化、贸易商可知，部分煤矿表示近期市场宏观环境的不理想以及焦炭价格的3次下跌，给焦煤市场带来了一定悲观情绪，但随着焦价即将触底反弹，煤矿销售转好。自身煤矿2019年受安全环保影响，产量有一定程度缩减，由此预计后市煤价会偏强运行。焦企表示现在公司每天都有环保安全检查，因此不仅只有煤矿限产，焦企后市也有可能限产，预计华东地区炼焦价格持稳运行。
华东地区炼焦煤市场在环保安全要求严格的前提下，未来一段时间供给依旧偏紧，以及后市焦炭价格的触底反弹使得炼焦煤价格还有一定支撑。但目前依旧存在下调的风险，一方面下游钢材的需求持久性有待观察，另一方面大家对进口煤政策放松和焦钢安全环保加严的后市心理预期也在一定程度上压制炼焦煤价格。因此，短期华东地区炼焦煤依旧稳中偏强，但长期来看需警惕走弱风险。
本文选自2019年第5期《Mysteel参考》。《Mysteel参考》是上海钢联出品的一份月刊，每月10日出版，旨在“挖掘宏观产经深层问题、追踪钢铁产业链条动态形势、集萃会议精彩观点”。欢迎来电获取最新电子版。联系电话：021-26093397，联系人：费小姐。
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