原油方面，IEA和OPEC分别表示OPEC三月份减产执行率为153%和155%，相比2月份大幅走高，验证了当前供应端进一步收紧。我们认为接下来OPEC协议内的供应端继续下降空间有限，一方面因为减产执行率高位，另一方面因为5月份将重新讨论减产，而俄罗斯摇摆不定的态度使得减产能否持续的不确定性增加；但协议外供应量（伊朗和利比亚）仍存在较大供应中断风险：伊朗方面，当前出口量为130万桶/天，超过了豁免量120万桶/天，而当前美伊关系进一步恶化，接下来伊朗出口收缩的可能更大；利比亚方面，当前产量达到了110万桶/天的高位，而其国内动乱仍未平息，因此其供应中断的风险仍存。需求端来看，美国消费端当前保持平稳，但IMF对经济的进一步下调以及美欧之间的贸易紧张使得未来仍存在较大不确定性。我们认为当前油市不确定性正在增加，操作上建议原油多单可逐步止盈离场。
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