瑞达期货：菜油期现价格持平 菜油持多菜粕观望

盘面情况：4月04日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕1909合约日内增仓收平，期价最高报2238元/吨，最低报2225元/吨，收盘价报2231元/吨，较上一交易日+0%；成交量306098手，持仓量392404手，+8784手；RM5-9月价差-11元/吨，-3元/吨。菜油1909合约增仓收阳，期价最高报7087元/吨，最低价7027元/吨，收盘报7069元/吨，较上一交易日+0.28%；成交量146164手，持仓量234754手，+8582手；OI5-9合约价差-44元/吨，-18元/吨。

市场报价：根据数据，4月04日，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报价6995元/吨，+0元/吨，菜粕现货报价2230元/吨，+0元/吨。

消息面：1、中国农业部预计2018/19年度的菜籽油产量达到570万吨，略低于早先预测，因为海关检查力度加强，将会导致压榨用的油菜籽供应减少。中国的菜籽油进口量预计减少到90万吨，低于上月预测的100万吨。2、我国加强进口加拿大油菜籽检疫的警示通报。3、美国农业部发布的3月份全球农业产量报告显示，2018/19年度印度油菜籽产量预计为660万吨，比早先预测值高出10%，比上年增加2%。4、多伦多3月24日消息：加拿大油菜籽理事会（CCC）周五表示，中国进口商已经停止采购加拿大油菜籽，预期不会很快达成解决方案。加拿大和中国目前关系紧张，因为去年12月份加拿大应美国要求拘押了中国华为公司首席财务官孟晚舟女士。5、3月26日海关总署发布关于撤销另一家加拿大农业巨头 Viterra Inc. 企业油菜籽注册登记的通知。6、美国农业部驻北京农业参赞发布的中国油籽年度报告显示，2019/20年度中国菜籽粕进口量预期为120万吨，与2018/19年度持平。考虑到国内油菜籽产量增幅匮乏，中国将继续依赖菜籽粕进口，满足国内水产行业的需求；此外报告显示，2019/20年度中国油菜籽产量预期达到1310万吨，比上年的1290万吨增加1.6%。美国农业部尚未发布官方的2019/20年度产量预测数据。美国农业部官方对2018/19年度中国油菜籽产量的预测值为1285万吨。

仓单：周四菜粕仓单量报0张，当日增减量0张，有效预报0张；菜油仓单量报24216张，当日增减量0张，有效预报481手。

库存：根据布瑞克数据，截至3月29日沿海地区油菜籽库存报48万吨，环比上周增加2万吨；油厂入榨量报6.1万吨、环比增幅79.41%，开机率回升明显但仍处于明显偏低水平；进口菜籽压榨利润报610元/吨，截至4月1日加拿大菜籽郑盘套保利润报435元/吨，沿海地区油菜籽库存和开机率双涨显示，利润高企油厂压榨积极性高涨，但前期油菜籽买船受制于通关检疫到货速度缓慢，将继续拖累开机率。根据布瑞克数据，截至3月29日，3月油菜籽进口船报数据由上周的60万吨下调为37万吨，而4月买船数量由12万吨上调至36万吨，5月买船数量报1万吨维持不变；油菜籽供应转紧预期不变。

截至3月29日沿海地区菜籽油库存报13万吨，环比上周下降1.5万吨，华东地区库存报35万吨，环比持平，沿海地区未执行合同报26万吨，环比下降2万吨，加拿大进口菜油郑盘5月套保利润报342元/吨，环比降幅明显但仍处于历史偏高水平，截至4月1日菜油仓单报24246手，虽然近期菜油主力合约期价回调但仓单并未减少，库存数据显示贸易商提货积极性一般。

截至3月29日，两广福建地区菜粕库存报3万吨、环比下降0.6万吨，未执行合同报11万吨、环比持平，3月中旬以来菜粕现货成交价格稳中有降、跌幅0.9%，当前豆菜粕价差处于明显偏低水平，由于原料供应受限饲料企业有调低菜粕添加比例或寻求替代的可能。

主力持仓：菜油09合约前二十名多头持仓83910，+4604，空头持仓80679，+3192，净多单3231，+1412，多空均有增仓，但多头增仓幅度更大，净多单量小幅增加。菜粕09合约前二十名多头持仓98715，+3323，空头持仓131963，+5600，净空单33248，+2277，多空均有增仓但空头增幅更大，净空单量小幅增加。

总结：菜粕方面：考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕，2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场，总体来看供应来源相对充足；豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱，水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。菜油方面：短期美原油05合约期价逼近63美元/桶、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑增强；加拿大油菜籽主力合约期价维持低位震荡；中加关系将持续主导内盘菜油期现价格，需要持续关注孟晚舟引渡事件进展。

操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；菜粕合约不建议追涨、观望为宜；菜油05合约7000元/吨附近建仓的多单持有，止损6970元/吨，目标7100元/吨，需要密切关注孟晚舟事件以及3月进口加拿大油菜籽通关情况。